Tuần qua trong Breakingviews: sự thăng tiến của Paramount

LONDON, 1 tháng 3 (Reuters Breakingviews) - Chào mừng trở lại! Công ty thanh toán Block (XYZ.N) mở tab mới đang cắt giảm gần một nửa trong số 10.000 nhân viên sau khi CEO Jack Dorsey nói rằng các công cụ trí tuệ nhân tạo cho phép một đội ngũ nhỏ hơn “làm nhiều hơn và làm tốt hơn”. Liệu đồng sáng lập Twitter có phải là điềm báo cho tương lai ảm đạm của công việc, hay chỉ đang che đậy cho sự phình to của doanh nghiệp? Hãy cho chúng tôi biết, mở tab mới bạn nghĩ gì. Nếu newsletter này được chuyển tiếp đến bạn, đăng ký tại đây để nhận hàng tuần trong hộp thư của bạn.

DÒNG MỞ ĐẦU

“Tháng Tư năm ngoái, Mỹ đã bị bất ngờ bởi đợt áp thuế chưa từng có của Tổng thống Donald Trump. Giờ đây, cuộc chiến về chính sách thương mại đã chuyển sang lĩnh vực quen thuộc của họ: phòng xử án.”

Bản tin Reuters Iran Briefing cập nhật cho bạn những diễn biến mới nhất và phân tích về chiến tranh Iran. Đăng ký tại đây.

Xem thêm: Mỹ sẽ gây khó dễ cho các chiến binh thương mại.

NĂM ĐIỀU TÔI HỌC ĐƯỢC TỪ BREAKINGVIEWS TUẦN NÀY

1. Nhóm phần mềm doanh nghiệp Visma có khả năng sẽ hoãn IPO trị giá 26 tỷ euro ít nhất đến tháng 4 năm 2027.

2. Chỉ 10% doanh thu thuốc của các tập đoàn dược phẩm hàng đầu năm 2024 sẽ còn được bảo hộ bằng bằng sáng chế sau một thập kỷ.

3. Tỷ lệ các vụ mua lại của Mỹ kết hợp cả tiền mặt và cổ phiếu đạt mức cao nhất trong một thập kỷ.

4. Hai công ty holding của tỷ phú Li Ka-shing chỉ giao dịch ở mức 40% giá trị sổ sách.

5. Một nhà cho vay tiền điện tử đã phát hành chứng khoán có tài sản đảm bảo hỗ trợ bằng các khoản vay bitcoin.

BÀI HỌC CỦA ELLISON

Đây là câu chuyện có thể lấy cảm hứng trực tiếp từ kịch bản Hollywood. Một người yêu phim trẻ trung và từng là diễn viên, mở tab mới, bắt đầu xây dựng đế chế giải trí. Anh ta phát động một cuộc đấu thầu táo bạo để mua một tập đoàn truyền thông đang gặp khó khăn, nhưng bị đối thủ vượt mặt. Tuy nhiên, với sự kiên trì và quyết tâm – cùng một chút giúp đỡ từ cha tỷ phú công nghệ – anh hùng trẻ tuổi đã chiến thắng. Chìa khóa của vương quốc nằm trong tay anh.

Câu chuyện thật về chiến thắng của David Ellison trong cuộc chiến chống Warner Bros Discovery (WBD.O) mở tab mới có phần phức tạp hơn. Tuy nhiên, sự thăng tiến của anh thật đáng kinh ngạc. Paramount Skydance (PSKY.O), mở tab mới, công ty do anh thành lập từ một vụ sáp nhập chỉ hoàn tất vào tháng Tám năm ngoái, có giá trị thị trường chỉ 12,5 tỷ USD và khoản vay khoảng 10 tỷ USD tính đến thứ Năm. Hiện tại, nó là ứng cử viên sáng giá để mua Warner với giá 111 tỷ USD, bao gồm cả khoản nợ hiện tại của HBO, sau khi Netflix (NFLX.O) mở tab mới, giám đốc Ted Sarandos, từ chối nâng cao đề nghị của mình. Câu chuyện chưa kết thúc. Tuy nhiên, có thể rút ra một số kết luận từ cuộc chiến David chống Ted đã diễn ra trong ba tháng qua.

Bài học đầu tiên là tiền mặt là vua. Thật vậy, đó là thông điệp rõ ràng mà ngân hàng đầu tư của Warner gửi đến cố vấn của Ellison vào tháng 12, thúc đẩy Paramount đưa ra đề nghị 30 USD mỗi cổ phiếu. Ban đầu, Warner ưa thích đề xuất của Netflix về tiền mặt và cổ phiếu trị giá 27,75 USD, sau đó gã khổng lồ streaming chuyển sang chỉ đề nghị tiền mặt. Nhưng đề nghị đơn giản của Paramount cuối cùng đã thắng thế, nhờ một phần thưởng cuối cùng là một đô la mỗi cổ phiếu vào phút chót.

Điểm thứ hai, đó là đòn bẩy có giới hạn. Giám đốc Warner, David Zaslav, vay nợ nhiều để mua lại hãng phim từ tập đoàn viễn thông AT&T. Ellison cũng tài trợ khoảng một nửa đề nghị của mình bằng nợ. Tuy nhiên, cam kết từ Bank of America, Citi và Apollo không đủ để thuyết phục Warner, vốn yêu cầu Paramount cam kết bỏ thêm vốn chủ sở hữu nếu cần thiết để đáp ứng các chủ nợ. Điều này đồng nghĩa với việc cha của David, Chủ tịch Oracle (ORCL.N), mở tab mới, Larry Ellison, đang dùng số tiền của mình để bảo đảm toàn bộ đề nghị.

Điểm thứ ba là quy định cạnh tranh của Mỹ hiện nay là một hộp đen chính trị. Uy tín của Netflix trong ngành giải trí khiến nó luôn có khả năng bị kiểm tra, trong khi kế hoạch hợp nhất hai hãng phim Hollywood và hai mạng tin lớn của Paramount cũng cần xem xét. Tuy nhiên, không thể biết chính xác hoặc liệu các quy định chống độc quyền có được áp dụng hay không. Paramount đã vượt qua một trở ngại pháp lý ban đầu, trong khi Bộ Tư pháp đang điều tra xem Netflix có quá nhiều quyền lực đối với các nhà làm phim hay không, theo Bloomberg, mở tab mới. Tổng thống Donald Trump đã tuyên bố sớm rằng ông sẽ tham gia quyết định, và gần đây hơn, yêu cầu Netflix sa thải thành viên hội đồng quản trị Susan Rice. Paramount đã thay đổi lãnh đạo của CBS News để làm cho nó ít chỉ trích chính quyền hơn. Rủi ro là CNN của Warner có thể trở thành một con bài mặc cả để đổi lấy sự chấp thuận chính thức.

Kết luận cuối cùng là trọng lực tài chính vẫn còn hiệu lực. Paramount đang trả gấp bốn lần giá trị cổ phần của Warner vào tháng Tư năm ngoái. Tuy nhiên, doanh thu của mục tiêu này đã giảm 6% trong năm ngoái. Đây là lần thứ tư chủ sở hữu của hãng phim danh tiếng này bị mua lại trong vòng một phần tư thế kỷ. Ba lần trước đều kết thúc trong thất vọng tài chính. Ellison Jr. có thể cảm thấy như đã đạt được một kết thúc Hollywood. Nhưng như Jonathan Guilford lập luận, kết luận rõ ràng hơn là mọi người đều thua cuộc.

BIỂU ĐỒ TUẦN NÀY

Thuế suất hiệu quả trên hàng xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ là bao nhiêu? Trong nhiều năm, câu trả lời vẫn giữ nguyên. Tuy nhiên, trong năm đầu nhiệm kỳ thứ hai của Donald Trump, nó giống như một cổ phiếu biến động. Sau khi Tòa án Tối cao bác bỏ quyền của tổng thống Mỹ trong việc áp dụng các khoản thuế khẩn cấp đối với hàng hóa, tỷ lệ này lại giảm, dù có thể không kéo dài lâu. Dù sao đi nữa, Hudson Lockett cho rằng thất bại này làm yếu đi vị thế của Trump trong các cuộc đàm phán sắp tới với Trung Quốc.

TUẦN NÀY TRONG PODCAST

Thuế quan cũng là chủ đề gây tranh cãi gay gắt trên Viewsroom tuần này. Gabriel Rubin và tôi đã tham gia cùng Aimee Donnellan và Jonathan Guilford để thảo luận về hậu quả của quyết định của Tòa án Tối cao, cách chính quyền Trump sẽ cố gắng xây dựng lại hàng rào thuế quan, và các đối tác thương mại như Liên minh châu Âu và Trung Quốc sẽ làm gì tiếp theo. Một câu hỏi quan trọng khác: số tiền 175 tỷ USD mà chính quyền đã thu được đến nay sẽ đi đâu?

Trên The Big View, Una Galani đã tranh luận về triển vọng của chính phủ mới Nhật Bản cùng Jesper Koll, đại sứ toàn cầu của Monex Group Japan và nhà phân tích lâu năm về kinh tế và thị trường của đất nước này. Các nhà đầu tư nước ngoài lo lắng về kế hoạch chi tiêu của Thủ tướng Sanae Takaichi và ảnh hưởng của nó đến lạm phát và lợi suất trái phiếu. Jesper có một góc nhìn rất khác.

BỨC ẢNH KẾT

Thuế suất hiệu quả trên hàng xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ là bao nhiêu? Trong nhiều năm, câu trả lời vẫn giữ nguyên. Trong năm đầu nhiệm kỳ thứ hai của Donald Trump, nó giống như một cổ phiếu biến động. Sau khi Tòa án Tối cao bác bỏ quyền của tổng thống Mỹ trong việc áp dụng các khoản thuế khẩn cấp đối với hàng hóa, tỷ lệ này lại giảm, dù có thể không kéo dài lâu. Dù sao đi nữa, Hudson Lockett cho rằng thất bại này làm yếu đi vị thế của Trump trong các cuộc đàm phán sắp tới với Trung Quốc.

NẾU BẠN MUỐN NHẬN Bản Tin Tuần Trong Breakingviews Mỗi Thứ Bảy, Đăng ký tại đây.

Theo dõi Peter Thal Larsen trên Bluesky, mở tab mới và LinkedIn, mở tab mới.

Để có thêm các phân tích như thế này, nhấn tại đây, mở tab mới để thử Breakingviews miễn phí.

Chỉnh sửa bởi George Hay; Sản xuất bởi Oliver Taslic

• Chủ đề đề xuất:
• Breakingviews