Cấu hình quỹ riêng tập trung vào hai trục chính "Vị trí cua phải kiểm soát tốt trọng tâm"

Sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, ngày 24 tháng 2, thị trường chứng khoán A đã đồng loạt tăng cả về khối lượng và giá trị, thể hiện rõ ý muốn tham gia của dòng vốn.

Trong khi đó, dòng chảy ngầm của sự phân hóa cấu trúc cũng đang dần hình thành. Các ngành dầu khí, kim loại quý, hóa chất và các mặt hàng tài nguyên khác đều tăng mạnh, trong khi các chủ đề như điện ảnh, rạp chiếu phim, ứng dụng AI lại giảm sút rõ rệt. Cấu trúc “hai cực” này khiến thị trường A trong năm Mã mở đầu ổn định nhưng tiềm ẩn nhiều khác biệt. Nhiều quỹ đầu tư tư nhân hàng đầu đã chia sẻ với phóng viên Tạp chí Chứng khoán Trung Quốc rằng, ngày giao dịch đầu tiên của năm Mã đã xác nhận kỳ vọng lạc quan trước kỳ nghỉ, nhưng xu hướng chính của thị trường cũng đang dần chuyển đổi, nhà đầu tư cần điều chỉnh lại nhịp độ tấn công phòng thủ trong bối cảnh “công nghệ” và “tài nguyên” cùng song hành.

Đặc điểm rõ ràng của hai bánh xe

“Ngày giao dịch đầu tiên của năm Mã, thị trường toàn diện mở cửa cao và tăng mạnh với khối lượng giao dịch lớn, các chỉ số chính như chỉ số Shanghai Composite cùng tăng, hoạt động giao dịch sôi động rõ rệt.” Chủ tịch Công ty Chứng khoán Changli, Bao Xiaohui cho biết, dựa trên bối cảnh chung của thị trường bên ngoài trong kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, với kỳ vọng dòng vốn quay trở lại mạnh mẽ, diễn biến của thị trường chứng khoán A phù hợp với dự đoán chung của thị trường.

Quản lý quỹ Cheese Fund, Lý Minh Luân nhận thấy đặc điểm của thị trường là sự phối hợp của hai bánh xe, ngày 24 thể hiện rõ mô hình “tài nguyên + công nghệ tăng trưởng” – các ngành dầu khí, kim loại quý và các mặt hàng tài nguyên khác dẫn đầu, trong khi các lĩnh vực như AI, bán dẫn, robot, các chủ đề phim ảnh, trò chơi ngắn lại có phần điều chỉnh giảm. “Điều này phần nào phản ánh kỳ vọng của thị trường trước kỳ nghỉ về ‘làn sóng tiền thưởng’, chủ yếu do sự tăng giá của cổ phiếu công nghệ nước ngoài trong kỳ nghỉ, rủi ro địa chính trị thúc đẩy giá các tài sản trú ẩn, cùng với sự thúc đẩy của ngành AI.”

Nhà sáng lập Mã Khoawei của Quỹ Mìnhze cho rằng, diễn biến của chỉ số phù hợp với dự kiến, nhưng cấu trúc thị trường đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. “Các ngành như robot humanoid, bán dẫn, ứng dụng AI thể hiện sự phân hóa rõ rệt, không đạt kỳ vọng; trong khi các ngành như dầu khí, kim loại quý, kim loại màu, hóa chất lại thể hiện sức mạnh tương đối hơn.”

“Sự phân hóa này thực sự vượt quá mong đợi.” Quản lý quỹ trung cấp tại Thượng Hải, Lý Rui (tên giả), chia sẻ sau giờ đóng cửa với phóng viên Tạp chí Chứng khoán Trung Quốc. Dù giá trị ròng của sản phẩm quản lý của anh tăng theo đà thị trường, nhưng tâm trạng của anh không hề dễ chịu. Trong phiên sáng ngày 24, anh từng muốn mua vào một số cổ phiếu AI có sức tăng mạnh, nhưng khi thấy ngành truyền thông, phim ảnh yếu đi, “cuối cùng vẫn kiềm chế ý định đặt lệnh.”

Tập trung vào xu hướng ngành nghề chắc chắn

Trước sự dao động mạnh của các dòng chính về công nghệ trong nước và quốc tế trong kỳ nghỉ, cùng với biến động lớn của giá các mặt hàng kim loại quý, kim loại màu, các quỹ đầu tư tư nhân đã thể hiện rõ sự phân biệt giữa “kẻ thù” và “vũ khí” trong dự đoán xu hướng thị trường phía sau.

Các tổ chức vẫn giữ vững niềm tin vào hai dòng chính là công nghệ và tài nguyên. Lý Minh Luân cho rằng, trong bối cảnh phân hóa trong ngành công nghệ và biến động giá hàng hóa, cơ hội đầu tư trong năm mới của thị trường chứng khoán A có thể tập trung vào các xu hướng ngành nghề có tính chắc chắn. “Chúng tôi hiện tập trung vào hai logic cốt lõi: thứ nhất là AI, công nghệ cứng, khi dòng vốn toàn cầu đổ vào AI đang bước vào chu kỳ tăng trưởng, nhu cầu xây dựng năng lực tính toán trong nước rất cao, các đơn hàng của các phần tử quang, bán dẫn, thiết bị bán dẫn đều đầy ắp, logic đầu tư của các thiết bị bán dẫn tiếp tục được củng cố; thứ hai là các mặt hàng tài nguyên, rủi ro địa chính trị hỗ trợ các tài sản trú ẩn như vàng, trong ngành kim loại công nghiệp, chu kỳ sản xuất toàn cầu đang phục hồi mang lại nhu cầu cấu trúc, trong khi nguồn cung các mặt hàng chính như đồng vẫn bị hạn chế lâu dài, cân bằng cung cầu có thể đẩy giá lên trung tâm.”

Mã Khoawei cũng duy trì quan điểm “cân bằng giữa tăng trưởng chất lượng cao bên trái và các lĩnh vực tiềm năng lớn bên phải”. Ông cho rằng, sự dao động gần đây của cổ phiếu công nghệ nước ngoài phản ánh thị trường đang chuyển từ “kể chuyện” sang “đánh giá hiệu quả”. Cơ hội đầu tư trong nước sẽ tập trung hơn vào các lĩnh vực có thể thấy rõ đơn hàng thực tế, có lộ trình thương mại rõ ràng như robot và chuỗi ngành tính toán nội địa. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị hỗ trợ, cộng thêm kỳ vọng về chính sách nới lỏng thanh khoản toàn cầu, các ngành như kim loại quý, dầu khí, kim loại màu, hóa chất hiện có khả năng duy trì đà tăng trưởng.

Một số tổ chức lại tỏ ra thận trọng hơn. Bao Xiaohui thẳng thắn chia sẻ, bà ưu tiên các cơ hội đầu tư ngắn hạn trong ngành kim loại màu và dầu khí, còn đối với ngành công nghệ thì giữ thái độ thận trọng hơn. “Các ngành công nghệ gần đây dao động khá lớn, phân hóa rõ rệt giữa mua và bán. Dù dài hạn, ngành công nghệ vẫn là hướng đi tốt, nhưng không phù hợp để nắm giữ quá nhiều trong giai đoạn này.” Bà cho biết, sẽ chờ đợi đến khi thị trường ổn định hơn, xu hướng rõ ràng hơn mới xem xét tiếp về ngành công nghệ. Các nhà phân tích cho rằng, quan điểm của các tổ chức về cổ phiếu công nghệ hiện tại phần lớn là sự đánh đổi giữa “xu hướng ngành” và “vị trí định giá”. Trong bối cảnh này, phân bổ cân đối có thể là lựa chọn an toàn hơn.

Đối tác của Chịu Dương Đầu Tư, Khâu Chí Vĩ, lại chọn hướng khác, tập trung vào những góc khuất bị thị trường bỏ quên. “Chúng tôi cho rằng cơ hội của thị trường vẫn mang tính cấu trúc. Chúng tôi ưu tiên các cổ phiếu giá trị, đặc biệt là các ngành có mức định giá thấp chưa thể hiện rõ ràng từ tháng 9 năm 2024 trở lại đây.” Khâu Chí Vĩ cũng đề cập rằng, gần đây thị trường nhiệt huyết tăng cao, khả năng điều chỉnh còn hạn chế.

Kế hoạch tiếp theo tập trung vào cân bằng tấn công và phòng thủ

Trước sự phân hóa của thị trường, các quỹ đầu tư tư nhân đều thể hiện thái độ “cân đối, linh hoạt ứng phó”, nhưng cách tiếp cận cụ thể lại có sự khác biệt.

Lý Minh Luân cho biết, trong thời gian tới sẽ tuân thủ nguyên tắc tập trung vào các mặt hàng cốt lõi, điều chỉnh linh hoạt vị thế. “Chúng tôi sẽ áp dụng phương pháp phân bổ cân đối hai dòng chính, chọn các quỹ tăng cường chỉ số hai sáng tạo dựa trên ngành công nghệ, đồng thời kết hợp các quỹ liên quan đến hàng hóa để phân bổ vào các ngành tài nguyên. Kiên nhẫn chờ đợi các đợt chốt lời có thể xảy ra, và giữ thận trọng với các cổ phiếu tăng giá quá nhanh trong ngắn hạn.”

Khâu Chí Vĩ có thái độ tích cực về thị trường chung, nhưng trong hoạt động lại cẩn trọng hơn. “Các ngành công nghệ, kim loại màu hiện đang ở mức cao, chưa phù hợp để tiếp tục đột phá trong ngắn hạn.” Ông cho biết, sẽ tiếp tục duy trì chiến lược phòng thủ phản công, chờ đợi cơ hội để các cổ phiếu giá trị trở lại trung bình.

Về nhịp độ tăng thêm trong ngắn hạn, Bao Xiaohui chọn phương án “để quan sát, không vội vàng ra tay”. “Trong kỳ nghỉ, các mặt hàng hàng hóa quốc tế đã tăng giá, tâm lý thị trường sẽ tập trung sau khi thị trường mở cửa, giai đoạn này không nên vội vàng mua vào rủi ro cao. Hiện tại, các ngành thay đổi nhanh, AI, công nghệ hay chu kỳ đều có thể duy trì, nhưng một hai ngày chưa thể phân biệt rõ. Chúng tôi sẽ để thị trường tiêu hóa hết cảm xúc, chờ đợi chỉ số và các ngành đi theo xu hướng rõ ràng hơn.”

Mã Khoawei nói: “Dù vẫn cho rằng cổ phiếu công nghệ là dòng chính của cả năm, nhưng việc phân bổ cổ phiếu công nghệ cần có sự chọn lọc hơn. Ưu tiên các cổ phiếu có hỗ trợ về hiệu quả kinh doanh hoặc có xu hướng ngành rõ ràng như hạ tầng tính toán, chuỗi robot nội địa, và AI trong lĩnh vực công nghiệp, lái xe tự động. Với các chủ đề đã tăng quá cao, chỉ dựa vào khái niệm, cần thận trọng trong ngắn hạn.”

Lý Rui tiết lộ, ngày 24 anh đã thực hiện một đợt điều chỉnh danh mục: bán bớt một số cổ phiếu AI có tăng trưởng quá cao, chuyển hướng sang các mặt hàng phần cứng tính toán có đơn hàng hỗ trợ và ETF kim loại màu, đồng thời giữ lại phần tiền mặt chờ thị trường rõ ràng hơn.

Tổng thể các quan điểm của nhiều quỹ đầu tư cho thấy, trong giai đoạn mở đầu của năm Mã, cơ hội của thị trường chứng khoán A chủ yếu mang tính cấu trúc. Ngoài hai dòng chính “công nghệ + hàng hóa tài nguyên”, cơ hội quay trở lại của các cổ phiếu giá trị có định giá thấp, cùng với đà tăng giá do mùa xuân bắt đầu, có thể là hướng dòng tiền luân chuyển. Như một nhà đầu tư tư nhân đã nói: “Thị trường năm Mã sẽ không đi theo một đường thẳng, mà là phải nhìn xem ai kiểm soát được trọng tâm khi vào các khúc cua.”