Nhiều nguồn vốn tăng mua ngược dòng, quy mô ETF xuyên biên giới trở lại ngưỡng 1 nghìn tỷ yuan

Tác giả: Triệu Minh Siêu

Trong đợt điều chỉnh gần đây của thị trường cổ phiếu Hồng Kông, lượng lớn vốn đã tham gia ngược dòng qua ETF, thúc đẩy quy mô ETF xuyên biên giới trở lại mức nghìn tỷ nhân dân tệ. Thống kê cho thấy, kể từ đầu năm nay, hơn 50 tỷ nhân dân tệ vốn đã chảy qua ETF để đầu tư về phía nam. Cùng với dòng vốn đổ vào, nhiều ETF chủ đề cổ phiếu Hồng Kông đã lập đỉnh mới về lượng phát hành kể từ khi ra mắt.

** Sản phẩm “khổng lồ” tràn ngập hàng loạt**

Theo tính toán của Choice, tính đến ngày 11 tháng 2, quy mô ETF xuyên biên giới đã đạt 1 nghìn tỷ nhân dân tệ. Các phóng viên của Thượng Hải chứng khoán đã tổng hợp phát hiện, ngày 12 tháng 1 năm nay, quy mô ETF xuyên biên giới lần đầu tiên vượt qua mức 1 nghìn tỷ, sau đó quy mô có phần giảm xuống.

Trong hơn một năm qua, bất kể về quy mô hay số lượng, ETF xuyên biên giới đều đạt mức tăng trưởng đáng kể. Tính đến cuối năm 2024, có tổng cộng 138 ETF xuyên biên giới được niêm yết giao dịch, với tổng quy mô là 4242,26 tỷ nhân dân tệ. Tính đến ngày 12 tháng 2 năm nay, số lượng ETF xuyên biên giới đang giao dịch đã tăng lên 214.

Lực lượng ETF xuyên biên giới có quy mô trên 10 tỷ nhân dân tệ cũng mở rộng đáng kể. Đầu năm 2025, chỉ có 11 ETF xuyên biên giới có quy mô vượt qua 10 tỷ nhân dân tệ. Tính đến ngày 11 tháng 2 năm nay, đã có 26 ETF vượt qua mức này.

Xét về thành phần cụ thể của ETF xuyên biên giới, ETF chủ đề cổ phiếu Hồng Kông đóng vai trò chủ đạo. Tính đến ngày 11 tháng 2, quy mô của ETF chủ đề cổ phiếu Hồng Kông đã tổng cộng đạt 8224,51 tỷ nhân dân tệ, với hàng loạt sản phẩm “khổng lồ” tràn ngập. Trong đó, ETF Internet của Quỹ Quốc gia Hồng Kông qua kênh chứng khoán đã tăng từ 221,9 tỷ nhân dân tệ đầu năm 2025 lên 866,54 tỷ, đây cũng là ETF xuyên biên giới có quy mô lớn nhất hiện nay.

ETF Công nghệ Hang Seng của Huaxia đứng thứ hai, với quy mô 527,59 tỷ nhân dân tệ. Ngoài ra, ETF Công nghệ Hang Seng của Huatai Bairui Nam Phương Đông Anh có quy mô 484,76 tỷ, ETF Internet Trung Quốc của E Fund có quy mô 419,09 tỷ. Các ETF như ETF phi ngân hàng của GF Fund qua kênh chứng khoán Hồng Kông, ETF Internet Hang Seng của Huaxia, ETF Công nghệ 30 của ICBC Credit Suisse qua kênh chứng khoán Hồng Kông, ETF Công nghệ Hang Seng của E Fund đều có quy mô trên 300 tỷ nhân dân tệ.

** Nhiều ETF chủ đề cổ phiếu Hồng Kông lập đỉnh mới về lượng**

Theo tính toán của Choice, kể từ đầu năm nay, tính đến ngày 11 tháng 2, dòng vốn ròng chảy vào ETF chủ đề cổ phiếu Hồng Kông đạt 544,35 tỷ nhân dân tệ.

Xét về dòng vốn, trong bối cảnh điều chỉnh của Chỉ số Công nghệ Hang Seng, dòng tiền thể hiện xu hướng “đi xuống càng thấp, mua càng nhiều”. Cụ thể, ETF Internet của Quỹ Quốc gia Hồng Kông qua kênh chứng khoán đã rút ròng 69,96 tỷ nhân dân tệ, ETF Công nghệ Hang Seng của Huatai Bairui Nam Phương Đông Anh rút ròng 68,63 tỷ, ETF Công nghệ Hang Seng của Tianhong và ETF Công nghệ Hang Seng của Huaxia đều rút ròng 49 tỷ. Ngoài ra, ETF Công nghệ Hang Seng của E Fund, ETF Internet Trung Quốc của E Fund, ETF Internet Hang Seng của Huaxia đều có dòng tiền ròng trên 30 tỷ.

Ngoài các ETF công nghệ chủ đề cổ phiếu Hồng Kông “hút tiền”, ETF phi ngân hàng của GF Fund rút ròng 99,09 tỷ nhân dân tệ, ETF thuốc sáng tạo của Huixianfu rút ròng 29,19 tỷ, ETF tiêu dùng của E Fund rút ròng 14,18 tỷ nhân dân tệ.

Dòng vốn liên tục đổ vào đã giúp nhiều ETF chủ đề cổ phiếu Hồng Kông lập đỉnh mới về lượng phát hành kể từ khi ra mắt. Tính đến ngày 11 tháng 2, ETF Huatai Bairui Nam Phương Đông Anh quy mô 686,63 tỷ cổ phần, ETF Công nghệ Hang Seng của E Fund đạt 412,28 tỷ cổ phần, ETF Công nghệ Hang Seng của Tianhong đạt 180,06 tỷ cổ phần, đều là mức cao nhất từ trước đến nay.

** Các tổ chức đánh giá cơ hội đầu tư cổ phiếu Hồng Kông**

Từ đầu năm, các quỹ công khai liên tục tăng cường phân bổ vào các ETF chủ đề cổ phiếu Hồng Kông. Theo dữ liệu của Choice, tính đến ngày 12 tháng 2, gần 30 quỹ chỉ số chủ đề cổ phiếu Hồng Kông đã đồng loạt báo cáo, bao gồm ETF tổng hợp công nghệ thông tin qua kênh chứng khoán Hồng Kông, ETF chủ đề ô tô qua kênh chứng khoán Hồng Kông, ETF Internet qua kênh chứng khoán Hồng Kông, v.v.

Về việc điều chỉnh gần đây của Chỉ số Công nghệ Hang Seng, nhà phân tích Zhang Xia của Chứng khoán China Merchants trong báo cáo mới phát biểu rằng, do các quỹ công khai phân bổ tỷ lệ cổ phiếu Hồng Kông vượt xa chuẩn so sánh hiệu quả, dẫn đến áp lực bán ra khá lớn. Trong quý IV năm 2025, các quỹ chủ động giảm tỷ lệ cổ phiếu Hồng Kông trong danh mục, quy mô vượt quá của các quỹ công khai đã giảm rõ rệt. Trong tương lai, việc bán ròng vượt quá chuẩn so sánh hiệu quả có thể sẽ chấm dứt. Đồng thời, hiện tại, định giá của Chỉ số Công nghệ Hang Seng đang ở mức thấp nhất trong lịch sử, một số cổ phiếu hàng đầu chỉ có tỷ lệ P/E khoảng mười mấy lần, gần như đã loại bỏ hoàn toàn định giá cho các hoạt động AI trong đó. Thêm vào đó, từ phía ngành công nghiệp, tiến triển trong lĩnh vực công nghệ của cổ phiếu Hồng Kông liên tục thúc đẩy.

“Từ quý IV năm ngoái, ngành công nghệ cổ phiếu Hồng Kông được chú ý đang trải qua quá trình dự kiến chạm đáy, nhưng xu hướng điều chỉnh bi quan này hiện đã có dấu hiệu ổn định. Khi các tập đoàn công nghệ lớn bắt đầu thực hiện thương mại hóa các ứng dụng AI, các mô hình lớn cạnh tranh nở rộ, đang tích tụ động lực cho sự phục hồi lợi nhuận trong tương lai,” một nhân viên của Quỹ Quang Quốc nói với phóng viên Thượng Hải chứng khoán. Ông cho biết, tác động của dòng tiền vào cổ phiếu Hồng Kông đã gần kết thúc, đồng thời tỷ lệ nhà đầu tư chiến lược nước ngoài trong các đợt IPO của Hồng Kông đã tăng trở lại. Điều này cho thấy, vốn dài hạn từ nước ngoài “quay trở lại sân chơi”, mang lại nguồn “sống mới” cho thị trường.