Giá dầu tăng, giá cổ phiếu giảm! Thị trường bắt đầu “áp lực” lên Trump

Xung đột Mỹ-Iran đang làm suy yếu các thành quả chính sách mà Trump đã dày công xây dựng trên thị trường tài chính. Giá dầu tăng vọt, lợi suất trái phiếu Mỹ nhảy vọt, đồng USD trở lại mạnh mẽ, tạo ra ba áp lực đồng thời khiến kỳ vọng lạm phát tăng cao, con đường giảm lãi suất bị cản trở, trực tiếp đe dọa một số “đồng hồ đo” kinh tế quan trọng mà Trump đặc biệt coi trọng.

Sau khi Mỹ và Israel tiến hành không kích Iran, giá dầu quốc tế trong tuần này đã tăng hơn 10%, làm bùng lên những lo ngại về lạm phát. Các nhà giao dịch đã bắt đầu điều chỉnh giảm dự báo về mức giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay — trước đó thị trường từng đặt cược sẽ giảm lãi suất ba lần trong năm, nay thậm chí còn khó xác định hai lần giảm đó có xảy ra hay không. Đồng thời, chỉ số USD theo tỷ giá giao ngay của Bloomberg trong tuần này đã tăng hơn 1%, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản.

Về thị trường chứng khoán, thị trường Mỹ tuần này vẫn duy trì ổn định chung, nhưng tình hình vẫn đang tiếp tục biến đổi. Vào thứ Năm, khi xung đột bước sang ngày thứ sáu, giá dầu, lợi suất và đồng USD lại tăng trở lại, khiến thị trường chứng khoán giảm điểm.

Giám đốc danh mục đầu tư của Schroder Investment, Mina Krishnan, cảnh báo:

Những hậu quả bất ngờ này đang gây trở ngại cho các mục tiêu mà Trump có thể đạt được, đặc biệt trong năm bầu cử giữa kỳ. Các “đồng hồ đo” mà ông quan tâm là chỉ số S&P 500, giá xăng và lãi suất vay thế chấp. Ông quy kết thành công của mình dựa vào các chỉ số này, điều đó có nghĩa là ông cũng phải chịu trách nhiệm cho bất kỳ thất bại nào.

Ba mục tiêu chính của thị trường cùng bị tổn thương

Trước khi xung đột với Iran bùng phát, Trump đã gặt hái được — dù là cố ý hay tình cờ — những kết quả mong đợi trên ba thị trường tài chính quan trọng: giá dầu giảm, lợi suất trái phiếu Mỹ thấp, đồng USD yếu.

Tháng 1 năm nay, Trump đã công khai bày tỏ hài lòng về việc đồng USD giảm giá gần đây, củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Nhà Trắng muốn đồng USD yếu để thúc đẩy xuất khẩu. Ngay lập tức, đồng USD đã giảm giá, cho đến khi Bộ trưởng Tài chính Basset nhấn mạnh lại chính sách đồng USD mạnh, thì đồng tiền này mới tạm ổn định trở lại.

Tuy nhiên, khi xung đột nổ ra, đồng USD nhanh chóng lấy lại vị thế trú ẩn an toàn, gần như tăng giá đối với tất cả các đồng tiền chính. Nếu xu hướng này kéo dài, sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ, đi ngược lại với chương trình thúc đẩy ngành công nghiệp chế tạo của Trump.

Thị trường trái phiếu cũng chịu ảnh hưởng tiêu cực. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm là chuẩn mực quan trọng cho vay doanh nghiệp và vay thế chấp nhà ở, chính quyền Trump rõ ràng muốn hạ thấp lợi suất này để giảm gánh nặng lãi vay liên bang khoảng 1 nghìn tỷ USD mỗi năm.

Tuy nhiên, ngay ngày xung đột bùng phát, lợi suất trái phiếu 10 năm đã giảm mạnh nhất kể từ tháng 10 năm ngoái, gây áp lực lên các chỉ số thị trường trái phiếu mà Basset đặc biệt quan tâm. Chủ tịch Yardeni Research, Ed Yardeni, thẳng thắn nhận định: “Diễn biến thị trường phản ánh thực tế địa chính trị, và điều này không phải lúc nào cũng phù hợp với các mục tiêu chính sách trong nước.”

Nguy cơ lặp lại cơn ác mộng năm 2022?

Các nhà đầu tư đã bắt đầu nhắc lại những bài học đắng lòng từ năm 2022. Khi đó, sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng phát, giá dầu quốc tế đã từng vượt qua 100 USD/thùng, đẩy lạm phát tăng cao, buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh mẽ, đồng USD tăng giá đột biến, thị trường trái phiếu và chứng khoán đều bị tổn thất nặng nề.

Hiện tại, các nhà giao dịch xem kịch bản này như một rủi ro cực kỳ thấp, không phải dự báo chính. Giám đốc đầu tư của Horizon Investments, Scott Ladner, cho biết, xu hướng giá tài sản hiện tại “phù hợp với cách thị trường định giá về thời gian kéo dài của xung đột Iran”.

Điều đáng chú ý là, với tư cách là quốc gia xuất khẩu dầu ròng, các tài sản của Mỹ tuần này đã thể hiện tốt hơn so với các thị trường châu Âu và châu Á phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, tạo ra chênh lệch lợi nhuận vượt trội so với các thị trường toàn cầu khác kể từ tháng 4.

Tuy nhiên, nếu xung đột kéo dài, giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, niềm tin của người tiêu dùng và triển vọng đầu tư của doanh nghiệp sẽ cùng bị áp lực. Tháng trước, Trump còn tuyên bố trong bài phát biểu về tình hình quốc gia rằng giá xăng giảm và lạm phát “đang giảm mạnh”, nhưng sự tăng vọt của giá dầu hiện nay đang đặt ra thử thách lớn cho câu chuyện này.

Giám đốc nhóm Tăng trưởng Tài sản của Wealth Enhancement Group, Ayako Yoshioka, nhận định: “Cuộc chiến này có thể sẽ làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc lạm phát sẽ giảm và lãi suất sẽ đi xuống.”

Các cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân và chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.