Tại sao thị trường chứng khoán hàng đầu thế giới năm 2025 lại chứng kiến sự biến động lịch sử

TOPSHOT - Các nhà giao dịch tiền tệ theo dõi tỷ giá hối đoái tại phòng giao dịch ngoại hối tại trụ sở ngân hàng Hana ở Seoul ngày 2 tháng 2 năm 2026. Chỉ số chuẩn của Hàn Quốc Kospi giảm hơn năm phần trăm vào ngày 2 tháng 2, phù hợp với đợt bán tháo trên các thị trường châu Á giữa những lo ngại mới về đà tăng trưởng công nghệ dựa trên AI đã gây ra những lo ngại về bong bóng trong ngành này. (Ảnh của Jung Yeon-je / AFP qua Getty Images)

Jung Yeon-je | AFP | Getty Images

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã biến động mạnh trong những ngày gần đây, nhấn mạnh cách mà thị trường cổ phiếu hoạt động tốt nhất thế giới năm ngoái đang trở thành thị trường biến động nhất.

Chỉ số Kospi chuẩn đã giảm tới 12% vào thứ Tư, đánh dấu mức giảm trong ngày lớn nhất từ trước đến nay, trước khi phục hồi mạnh mẽ trong phiên tiếp theo, tăng gần 10%, đánh dấu ngày giao dịch tốt nhất kể từ năm 2008. Vào thứ Sáu, chỉ số này giảm hơn 1%.

Sự biến động này diễn ra khi các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro từ cuộc chiến leo thang ở Trung Đông, đã đẩy giá dầu tăng vọt và làm rung chuyển các thị trường toàn cầu, cùng với sự tập trung của thị trường vào một số ít cổ phiếu.

Trong khi tâm lý rủi ro toàn cầu đóng vai trò chính, các chuyên gia cho biết sự tập trung của thị trường Hàn Quốc vào hai ông lớn trong ngành nhớ và độ nhạy cảm của nó với các cú sốc năng lượng đã khiến thị trường đặc biệt dễ bị dao động mạnh.

“Korea là một trường hợp ngoại lệ, nếu bạn nhìn vào phản ứng của các thị trường chứng khoán khác,” ông Jason Hsu, CEO của Rayliant Global Advisors, nói. Ông bổ sung rằng sự tập trung nặng nề của Kospi vào một số ít cổ phiếu công nghệ khiến các biến động của thị trường có xu hướng được phóng đại so với các chỉ số đa dạng hơn.

Biểu đồ chứng khoán

Hiệu suất của cổ phiếu Hàn Quốc theo năm

“Việc biến động của nó rất lớn là điều tự nhiên,” ông nói với CNBC.

SK Hynix tăng gần 45% trong năm nay, sau khi tăng vọt 274% vào năm ngoái. Tương tự, Samsung Electronics, tăng khoảng 60% kể từ đầu năm, đã tăng 125% trong năm 2025.

Cả hai chiếm khoảng một phần ba tổng vốn hóa thị trường của Kospi tính đến đầu tháng 11, theo một báo cáo của Viện Thị trường Vốn Hàn Quốc.

Sự tập trung này thường làm tăng độ biến động: khi chu kỳ chip nhớ mạnh, chỉ số có thể tăng nhanh, nhưng khi các nhà đầu tư chốt lời hoặc tâm lý chuyển sang rủi ro, sự giảm giá của những cổ phiếu nặng ký này có thể kéo toàn bộ thị trường đi xuống, các nhà phân tích cho biết.

Chỉ số Biến động Kospi tăng 27% lên mức cao kỷ lục vào thứ Tư trong đợt bán tháo. Từ đó, chỉ số này đã giảm xuống khoảng 8% vào thứ Năm, nhưng vẫn duy trì mức cao kỷ lục.

Tăng đòn bẩy của nhà lẻ làm tăng biên độ dao động

Một yếu tố khác làm tăng biến động của thị trường là số lượng lớn nhà đầu tư cá nhân và thị trường phái sinh hoạt động tích cực của Hàn Quốc, theo các chuyên gia thị trường.

“Đây chỉ là quá nhiều đòn bẩy trong giao dịch ảnh hưởng đến thị trường,” ông Daniel Yoo, chiến lược gia toàn cầu của Yuanta Securities, nói.

“Chúng tôi đã gặp phải rất nhiều cuộc gọi ký quỹ cho nhà đầu tư cá nhân. Họ đã bán tháo… Và rồi [vào thứ Năm] thị trường lại tăng trở lại. Điều này hoàn toàn không liên quan đến các yếu tố cơ bản.”

Nhà đầu tư cá nhân đã là một trong những người mua lớn nhất cổ phiếu Hàn Quốc kể từ đầu năm, thường sử dụng tài khoản ký quỹ và qua các quỹ ETF đòn bẩy. Điều này có nghĩa là các đợt giảm mạnh của thị trường có thể nhanh chóng kích hoạt bán tháo bắt buộc khi các cuộc gọi ký quỹ xảy ra, Yoo cho biết.

xem ngay

VIDEO5:3405:34

Ngoại trừ các công nghệ, tiềm năng tăng trưởng của Hàn Quốc có vẻ “khá thấp”: Goldman Sachs

Squawk Box Asia

Các nhà đầu tư cá nhân là những người tham gia lớn nhất trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc vào thứ Năm, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc.

Các nhà giao dịch cá nhân đã bán 19,7 nghìn tỷ won (13,3 tỷ USD) cổ phiếu Kospi và mua khoảng 21 nghìn tỷ won, trở thành những người mua lớn nhất trên thị trường và giữ lại khoản mua ròng khoảng 1,3 nghìn tỷ won.

Các nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ lệ lớn nhất trong giao dịch trên Kospi vào thứ Năm, chiếm khoảng 45% tổng doanh thu, so với khoảng 33% của nhà đầu tư nước ngoài và 22% của các tổ chức, theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc.

Thêm vào đó, sự nhạy cảm của Hàn Quốc với giá năng lượng cũng góp phần gây ra biến động. Là một nước nhập khẩu dầu thô lớn, quốc gia này đặc biệt dễ bị tổn thương trước các gián đoạn trong cung ứng toàn cầu.

“Trong khi chúng ta đã thấy các đợt bán tháo ở các thị trường chứng khoán lớn do những bất ổn xung quanh Trung Đông, thì điều này còn rõ nét hơn ở Hàn Quốc [vào thứ Ba và thứ Tư] do phụ thuộc vào nhập khẩu dầu thô cao hơn,” ông Raisah Rasid, chiến lược gia thị trường toàn cầu của JPMorgan Asset Management, nói.

Chu kỳ bán dẫn vẫn còn hỗ trợ

Hiện tại, sự biến động của thị trường có thể đơn giản phản ánh việc điều chỉnh một đợt tăng nóng quá mức, ông Kim của KB Securities nhận định.

“Với quy mô vị thế đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc và dự kiến kéo dài sự bất ổn từ tình hình Iran, sẽ còn quá sớm để gọi là phục hồi hình chữ V ngay lập tức,” ông nói thêm.

Tuy nhiên, với lợi nhuận của ngành bán dẫn vẫn còn mạnh và định giá ổn định, các nhà quan sát thị trường khác tin rằng các yếu tố cơ bản của thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn còn nguyên vẹn, đặc biệt trong lĩnh vực bán dẫn chiếm ưu thế trong chỉ số.

“Việc giảm giá này có vẻ phản ứng theo cảm xúc nhiều hơn là dựa trên các yếu tố cơ bản,” ông Kieron Poon, giám đốc đầu tư cổ phiếu châu Á của Aberdeen Investments, nhận định.

Giá nhớ, đặc biệt là RAM động (DRAM), đã tăng sau một năm 2025 mạnh mẽ và dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong nửa đầu năm 2026, hỗ trợ lợi nhuận cho các nhà sản xuất chip Hàn Quốc, ông nói.

Rasid của JPMorgan cũng đồng tình, nói rằng các yếu tố thúc đẩy dài hạn cho cổ phiếu Hàn Quốc vẫn còn mạnh mẽ.

“Mặc dù có những lo ngại về tiêu hủy nhu cầu và tích trữ tồn kho, động lực cung cầu trong lĩnh vực chip nhớ có khả năng sẽ vẫn chặt chẽ trong năm nay và có thể cả năm tới,” bà nói.

Chọn CNBC làm nguồn tin yêu thích của bạn trên Google và đừng bỏ lỡ bất kỳ khoảnh khắc nào từ tên tuổi đáng tin cậy nhất trong tin tức kinh doanh.