Giá dầu tăng vọt tác động đến giới hạn lạm phát: Việc Cục Dự trữ Liên bang năm nay “không hạ lãi suất” đang chuyển từ giả định cực đoan sang xu hướng chủ đạo của thị trường

Theo tin từ ứng dụng Tài chính Zhitong, do xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang đẩy giá dầu lên cao và có thể làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, các nhà giao dịch quyền chọn trái phiếu ngày càng đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ từ bỏ kế hoạch hạ lãi suất trong năm nay.

Dựa trên dữ liệu mới nhất tổng hợp từ Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, tính đến thứ Tư tuần này, các nhà giao dịch cho rằng xác suất Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn trong phạm vi hiện tại trước tháng 12 đã tăng lên 25%. Con số này so với 17% vào thứ Sáu tuần trước (ngày giao dịch cuối cùng trước khi xung đột Iran bùng phát) đã tăng đáng kể, phản ánh thị trường đang nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng về sự chuyển hướng chính sách tiền tệ của Fed.

Trong các kịch bản chính sách khác nhau, giữ nguyên lãi suất đã trở thành kết quả khả thi nhất. Theo dữ liệu của Fed Atlanta, trong các kịch bản còn lại, xác suất giảm lãi suất một lần (25 điểm cơ bản) là 24%, giảm hai lần là 12%. Các nhà giao dịch thậm chí còn dự đoán xác suất tăng lãi suất lên tới 16%, so với 8% vào thứ Sáu tuần trước (ngày giao dịch cuối cùng trước khi xung đột Iran bùng phát). Những dữ liệu này đều dựa trên các hợp đồng quyền chọn tương lai của lãi suất qua đêm bảo đảm (SOFR) liên kết với lãi suất chính sách của Fed.

“Khi giá dầu tăng vọt, chúng ta phải ưu tiên xem xét tác động truyền dẫn của nó đối với lạm phát,” ông Dan Carter, quản lý danh mục đầu tư cao cấp tại Công ty Tư vấn Đầu tư Washington, nhấn mạnh, “Điều này sẽ trực tiếp đẩy cao kỳ vọng lạm phát, từ đó làm giảm đáng kể khả năng Fed cắt giảm lãi suất.”

Mặc dù sau khi tính toán tất cả các kịch bản khả thi, phân bố xác suất tổng thể vẫn cho thấy xu hướng giảm lãi suất, nhưng sự thay đổi rõ rệt trong định giá đã tiết lộ sự dao động mạnh mẽ trong niềm tin của thị trường — khi giá dầu thô đã tăng gần 20% trong tuần này, các nhà giao dịch đã giảm đáng kể niềm tin vào khả năng Fed giảm chi phí vay mượn. Các dòng giao dịch quyền chọn trong những ngày gần đây rõ ràng cho thấy nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm bớt chính sách nới lỏng của Fed vẫn còn tồn tại.

Là một công cụ quan trọng khác để đặt cược vào chính sách của Fed, thị trường hoán đổi lãi suất cũng phản ánh kỳ vọng thị trường về việc ngân hàng trung ương sẽ chuyển sang lập trường ít diều hâu hơn. Các nhà giao dịch hiện dự đoán rằng đến cuối năm, Fed sẽ giảm lãi suất khoảng 35 điểm cơ bản, so với dự đoán gần 60 điểm cơ bản vào cuối tuần trước.

Sự giảm nhiệt đột ngột trong kỳ vọng hạ lãi suất này đã trực tiếp gây ra làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây, đẩy lợi suất lên mức cao trong nhiều tuần, đánh dấu sự đảo chiều hoàn toàn so với đà tăng mạnh vào tháng 2. Thời điểm đó, thị trường lo ngại về tác động gây biến đổi của trí tuệ nhân tạo, cùng với những dấu hiệu rạn nứt trong thị trường tín dụng tư nhân, đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn tăng vọt. Hiện tại, khi rủi ro lạm phát lại tăng lên do giá dầu tăng cao, lý luận thị trường đã có những thay đổi căn bản.