Trong quá trình tấn công của Iran, xu hướng tài sản phân hóa: vàng giảm giá, Bitcoin tăng mạnh — dòng vốn trú ẩn đã đi đâu?

Iran tấn công: Vàng giảm đổ, Bitcoin bật lại

Trong thời gian xung đột Iran lần này, Bitcoin không chỉ “chịu đựng” mà còn bắt đầu thay đổi nhận thức của mọi người về tài sản trú ẩn an toàn. BTC từ ngày 28 tháng 2 đạt 65.884 USD, đến ngày 5 tháng 3 lên 72.669 USD, tăng khoảng 10%-12%; cùng kỳ, token vàng PAXG giảm khoảng 2,2%. Balchunas đăng tweet nói rằng dòng chảy ròng vào ETF Bitcoin trong năm ngày là khoảng 1,5 tỷ USD, gần như bù đắp cho dòng chảy ròng trong năm, rồi hỏi “Vàng còn tác dụng gì nữa?” Điều này không phải nói bông đùa — các tổ chức đã mua vào trong cơn hoảng loạn. Dữ liệu ETF cho thấy trong 11 quỹ ban đầu, có 10 quỹ thu hút dòng tiền mới, mặc dù chỉ số sợ hãi và tham lam chỉ là 19; Bitcoin đang nhận dòng vốn trú ẩn vốn dĩ chảy vào vàng. QCP Capital chỉ ra rằng Bitcoin phản ứng nhanh hơn với tín hiệu làm dịu; dữ liệu lịch sử của BlackRock cũng cho thấy trong khủng hoảng ngành ngân hàng năm 2023, BTC thể hiện khoảng gấp 3 lần vàng.

Chủ đề này nhanh chóng lan truyền trên Crypto Twitter, bài đăng của Balchunas được hơn 15 tài khoản hàng đầu chia sẻ, tranh luận về “vàng kỹ thuật số”. Sự khác biệt trong quan điểm là điều dự đoán trước: Tiger Research cho rằng đòn bẩy cao làm tăng biến động, rất khó gọi là tài sản trú ẩn; nhưng dữ liệu dòng chảy ròng 7,87 tỷ USD trong một tuần của CoinShares cho thấy mặt khác — quan điểm phân hóa, nhưng phần lớn quỹ vẫn có dòng ròng tích cực trong năm. Các chỉ số on-chain và phái sinh cũng đáng tham khảo: tỷ lệ phí vốn trung tính, NVT khoảng 20.9, nếu căng thẳng eo biển Hormuz giảm nhiệt, có thể có cơ hội tích lũy. Polymarket dự đoán xác suất BTC chạm 75K trong tháng này là 74%. Còn về “đánh chiến Bitcoin chắc chắn giảm giá”? Dữ liệu không ủng hộ: từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, dòng chảy ròng giảm 94%, các tổ chức vẫn liên tục mua vào trong bối cảnh nhiễu loạn địa chính trị.

• “Phạm vi” ETF (ngày 10/11 là dương) cho thấy Bitcoin đã tiếp nhận dòng vốn mà vàng không thể tiếp nhận. Nếu luật Clarity của Mỹ thông qua, và stablecoin hợp pháp, quá trình chuyển đổi này có thể sẽ tăng tốc.
• Cảm giác sợ hãi cực đoan che mờ vùng định giá thấp tiềm năng. Hợp đồng mở long BTC / short vàng có lý do — thị trường đang đánh giá thấp giá trị phòng hộ của Bitcoin.
• Các nhà đầu tư dài hạn cần chú ý: nếu giá dầu tiếp tục tăng, “giao dịch mất giá tiền tệ” sẽ củng cố nền tảng vĩ mô của Bitcoin; nhưng nếu ngừng bắn nhanh, mức kháng cự 74K có thể kìm hãm đà tăng.

Dòng vốn cho thấy câu chuyện đang thay đổi, nhưng 74K vẫn là ngưỡng cứng

Balchunas đùa rằng vàng “hết tác dụng”, xem lần tấn công này như là tín hiệu tích cực cho Bitcoin, dữ liệu cũng chứng minh — BlackRock trong một tuần đã thu hút khoảng 882 triệu USD. Điều này thách thức giả thuyết “Bitcoin chỉ đi cùng với các tài sản rủi ro”: khi S&P giảm do lo ngại về giá dầu, Bitcoin thể hiện sự “ngắt kết nối” nhất định. Polymarket hiện dự đoán xác suất đạt 80K trước 60K là 60%. Tuy nhiên, vùng 74K là điểm hội tụ của EMA và SMA 50 ngày, việc vượt qua rất quan trọng; nếu không thể vượt, có thể sẽ quay lại quanh 65K. Trong phân bổ, tôi sẽ tạm thời tránh vàng — trong thị trường định giá dần tính khan hiếm kỹ thuật số, mối liên hệ biên của nó đang giảm dần.

Kết luận: nếu bạn đặt cược “Bitcoin chuyển dịch sang tài sản trú ẩn”, hiện còn khá sớm. Những người hưởng lợi thực sự là người nắm giữ dài hạn và các tổ chức (như BlackRock) — họ đã nắm bắt được sự thay đổi cấu trúc dòng vốn; còn trước khi giảm nhiệt địa chính trị chưa rõ ràng, và 74K chưa vững chắc, các nhà giao dịch chớp thời cơ đã muộn. Vị trí tương đối của vàng trong câu chuyện này tiếp tục yếu đi.