【AI+Báo cáo của các ngân hàng lớn】Morgan Stanley lại xếp NVIDIA là ưu tiên hàng đầu, thay thế Micron 「Thời điểm mua vào tuyệt vời」

Tập đoàn chip AI hàng đầu của Mỹ, NVIDIA (Mỹ: NVDA), đã công bố kết quả quý ấn tượng, nhưng thị trường vẫn chưa mấy mặn mà. Tuy nhiên, Morgan Stanley lại lạc quan, xếp lại NVIDIA là lựa chọn hàng đầu trong ngành chip, cho rằng hiện là thời điểm mua vào tuyệt vời, thay thế cho Micron (Mỹ: MU). Morgan duy trì xếp hạng “tăng tỷ lệ” và mục tiêu giá 260 USD.

Vào tháng 9 năm ngoái, Morgan chuyển lựa chọn hàng đầu từ NVIDIA sang SanDisk (Mỹ: SNDK), rồi tháng 11 lại chuyển sang Micron. Morgan giải thích, khi đó chuyển lựa chọn hàng đầu vì tin rằng dưới nhu cầu AI, lợi nhuận của cổ phiếu bộ nhớ sẽ có đòn bẩy rõ rệt hơn NVIDIA.

Sau báo cáo, SanDisk giảm 11% trong hai ngày đầu tuần này, Micron giảm 8%, còn NVIDIA tăng 2%.

Morgan cho biết, giá cổ phiếu bộ nhớ gần đây đã tăng từ 3 đến 9 lần, ngược lại, giá cổ phiếu NVIDIA gần như đứng yên, dao động trong phạm vi hẹp, nhưng hoạt động kinh doanh và khả năng sinh lời của công ty vẫn tiếp tục tăng cường, dự báo lợi nhuận quý mới nhất sẽ tăng 38% trong vòng nửa năm.

Morgan dự đoán NVIDIA sẽ tiếp tục vượt thị trường năm nay

Morgan nói rằng, trong ba năm qua, mỗi đầu năm thị trường đều tỏ ra hoài nghi về triển vọng năm tới, nhưng khi tình hình rõ ràng hơn và thị trường xác nhận đà tăng trưởng bền vững, cổ phiếu NVIDIA thường sẽ tăng mạnh so với thị trường chung, dự kiến mô hình này sẽ lặp lại trong năm nay.

Tổng thể, hiện có thể mua cổ phiếu hàng đầu về phần cứng AI với tỷ lệ P/E khoảng 18 lần cho năm tới, trong bối cảnh thị trường còn thiếu niềm tin vào khả năng duy trì tăng trưởng và thị phần, đây là cơ hội đầu tư có khả năng thành công cao.

Morgan cũng nói rằng, tham gia làn sóng AI, chọn cổ phiếu bộ nhớ hay cổ phiếu NVIDIA, là một cuộc “tranh luận đáng suy nghĩ”, khi thảo luận với khách hàng, họ nhận thấy rằng, với mức định giá hiện tại, bộ nhớ được xem là hấp dẫn hơn vì khả năng nâng cấp dự kiến mạnh hơn và biến động nhanh hơn. Tuy nhiên, Morgan không đồng tình rằng cổ phiếu bộ nhớ có chu kỳ dài hơn và bền vững hơn so với cổ phiếu chip.

Lo ngại mất thị phần có thể sớm được giải quyết, dự kiến ra mắt kế hoạch phát triển tại hội nghị GTC

Về lo ngại của thị trường về việc mất thị phần của NVIDIA, Morgan cho biết, vấn đề này có thể sẽ được giải quyết tại hội nghị công nghệ GTC diễn ra từ ngày 16 đến 19 tháng 3, dự kiến nội dung sẽ tương tự như năm 2024, tức là công bố kế hoạch phát triển trong vài năm tới, tập trung vào thế hệ mới “Rubin” dự kiến sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm mạnh mẽ của khách hàng.

Morgan thừa nhận rằng, trước sự cạnh tranh từ các chip ASIC và AMD (Mỹ: AMD), “hàng rào chắn” của các nhà sản xuất chip AI đã bị xói mòn phần nào, nhưng vẫn tin rằng NVIDIA vẫn là lựa chọn hàng đầu của khách hàng toàn cầu, đặc biệt là hai khách hàng lớn sử dụng ASIC, dự kiến sẽ tăng trưởng hơn 80% vào năm 2026.

Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn vẫn chi tiêu mạnh mẽ

Về lo ngại của thị trường về chu kỳ chi tiêu AI, Morgan đã tìm ra bằng chứng rõ ràng từ chuỗi cung ứng. Morgan cho biết, các khoản đầu tư vào bộ nhớ và NVIDIA có mối liên hệ chặt chẽ, hiện các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (Hyperscalers) đang đặt hàng dài hạn tới 3 năm cho các nhà cung cấp bộ nhớ, thậm chí còn thanh toán trước toàn bộ tiền hàng cho năm 2028.

Morgan hỏi ngược lại, nếu các ông lớn này dự định cắt giảm chi tiêu vào năm tới, thì không thể nào thanh toán trước khoản tiền lớn như vậy vào thời điểm này, và nhấn mạnh rằng không có dấu hiệu cho thấy chu kỳ đầu tư AI này đã kết thúc, dự kiến chu kỳ đầu tư sẽ còn kéo dài trong nhiều năm tới.