Giá đường toàn cầu chạm mức thấp nhất trong năm năm hôm nay khi thị trường đối mặt với tình trạng dư cung ngày càng tăng

Phiên giao dịch hôm nay đã củng cố xu hướng yếu kém liên tục của giá đường, với các hợp đồng tương lai chính tiếp tục giảm xuống mức thấp nhiều năm. Môi trường giá đường toàn cầu vẫn gặp nhiều khó khăn do kỳ vọng về nguồn cung dồi dào vẫn duy trì. Tính đến đầu tháng 3 năm 2026, giá đường đang ở trong giai đoạn khó khăn nhất trong vòng năm năm, phản ánh sự kết hợp giữa tăng sản lượng và các yếu tố xuất khẩu tại các quốc gia sản xuất lớn.

Hiệu suất thị trường hôm nay: Hợp đồng tương lai tiếp tục giảm

Hợp đồng tương lai đường đã thể hiện rõ nét xu hướng yếu trong phiên hôm nay. Hợp đồng March của đường thế giới New York #11 (SBH26) giảm 0.06 điểm, tương đương giảm 0.43%, trong khi hợp đồng March của đường trắng ICE London #5 (SWH26) giảm mạnh hơn 8.20 điểm (2.12%). Những diễn biến này kéo dài trong năm tháng liên tiếp, đưa các hợp đồng gần nhất xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020. Áp lực bán liên tục phản ánh niềm tin của nhà giao dịch rằng nguồn cung đường toàn cầu sẽ còn dư thừa.

Dự báo cung ứng toàn cầu tạo ra áp lực liên tục cho phục hồi giá đường

Thị trường đường đối mặt với kịch bản dư thừa trong nhiều năm theo dự báo của các nhà phân tích hàng hóa hàng đầu. Czarnikow dự đoán thặng dư 3,4 triệu tấn (MMT) cho mùa vụ 2026/27, dựa trên dự báo thặng dư 8,3 MMT cho năm 2025/26. Triển vọng cung ứng ảm đạm này không chỉ riêng của một công ty. Đánh giá của Green Pool Commodity Specialists tháng 1 cho thấy thặng dư 2,74 MMT cho 2025/26, trong khi StoneX dự báo thặng dư toàn cầu tương đương 2,9 MMT trong cùng kỳ. Covrig Analytics còn nâng cao dự báo, ước tính thặng dư vượt quá 4,7 MMT cho 2025/26 — một mức tăng đáng kể so với dự báo ban đầu tháng 10 là 4,1 MMT.

Tuy nhiên, bức tranh dư thừa có thể không duy trì ở mức tiêu cực như vậy. Covrig dự đoán thặng dư sẽ co lại còn 1,4 MMT vào năm 2026/27, do giá thấp hơn sẽ làm giảm động lực sản xuất mới. Thêm vào đó, vị thế của các quỹ đầu tư cho thấy một điểm xoay chiều tiềm năng: báo cáo Cam kết của các Nhà Giao dịch (COT) mới nhất cho thấy các quỹ đã tích lũy vị thế bán ròng ròng 239.232 hợp đồng hợp đồng tương lai đường thế giới tại New York tính đến đầu tháng 2 — mức cao nhất kể từ năm 2006. Vị thế cực đoan như vậy thường báo hiệu khả năng thị trường sẽ có các đợt phục hồi do tâm lý thị trường thay đổi.

Động thái sản xuất: Các nhà xuất khẩu đường lớn đang định hình lại thị trường

Brazil vẫn duy trì sản lượng kỷ lục. Cơ quan nông nghiệp Brazil Conab nâng dự báo lên 45 MMT cho 2025/26, từ mức 44,5 MMT trước đó. Sự tăng trưởng sản lượng này đủ để giữ giá đường trong xu hướng giảm kéo dài. Khu vực Trung-Nam, trung tâm sản xuất chính của Brazil, đã sản xuất 40,236 MMT đến giữa tháng 1 cho mùa vụ hiện tại — tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời, các nhà sản xuất đang phân bổ nhiều hơn mía để làm đường thay vì ethanol, tỷ lệ chế biến đường tăng lên 50,78% trong 2025/26 từ 48,15% trước đó.

Ấn Độ cũng có một động thái cung ứng đáng kể. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ báo cáo sản lượng trung bình tháng 1 là 15,9 MMT, tăng mạnh 22% so với năm trước. Hiệp hội sau đó nâng dự báo toàn mùa lên 31 MMT, tăng 18,8% so với cùng kỳ năm trước. Sự bùng nổ sản xuất này đã thúc đẩy chính phủ Ấn Độ xem xét xuất khẩu thêm để quản lý dư thừa nội địa. Hiện tại, các phê duyệt xuất khẩu đạt tổng cộng 1,5 MMT cho 2025/26, với khả năng mở rộng hơn nữa. Thái Lan, quốc gia sản xuất lớn thứ ba và xuất khẩu lớn thứ hai thế giới, cũng đang mở rộng sản lượng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 MMT cho mùa vụ hiện tại.

Tổng thể, các đợt mở rộng sản xuất này khiến giá đường gặp khó khăn, không thể phục hồi dù hôm nay thị trường có xu hướng yếu thường lệ.

Dự báo quốc tế và triển vọng dài hạn của thị trường

Tổ chức Đường Quốc tế dự báo thặng dư toàn cầu 1,625 MMT cho 2025/26, sau khi thâm hụt 2,916 MMT trong năm 2024/25. Sản lượng toàn cầu dự kiến đạt 181,8 MMT trong 2025/26, tăng 3,2% so với năm trước. Trong khi đó, tiêu thụ của con người dự kiến chỉ tăng 1,4% lên 177,921 MMT, duy trì sự mất cân đối cung cầu.

Báo cáo của USDA tháng 12 còn dự báo sản lượng đường toàn cầu kỷ lục 189,318 MMT cho 2025/26, tăng 4,6%. Cơ quan này dự đoán sản lượng của Brazil sẽ tăng 2,3% lên mức kỷ lục 44,7 MMT, sản lượng của Ấn Độ tăng 25% lên 35,25 MMT nhờ thời tiết thuận lợi, và sản lượng của Thái Lan tăng 2% lên 10,25 MMT.

Tuy nhiên, có thể đã đến điểm xoay chiều. Safras & Mercado dự đoán sản lượng Brazil sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 MMT trong 2026/27, và xuất khẩu đường giảm 11% còn 30 MMT. Nếu kịch bản này xảy ra, sự thắt chặt nguồn cung có thể cuối cùng sẽ giúp giá đường giảm sâu hiện tại và mở ra cơ hội cân bằng thị trường.