Wall Street cảnh báo thị trường sẽ trải qua "đường đau đớn"! Trong bối cảnh bão địa chính trị, thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẽ điều chỉnh để kiểm tra lại mức giá trước khi tiếp tục lập đỉnh mới

Theo thông tin từ ứng dụng Tí Tụng Tài Chính, nhóm giao dịch của tập đoàn tài chính hàng đầu Wall Street là Goldman Sachs đã cảnh báo rằng thị trường chứng khoán Mỹ có thể cần phải điều chỉnh sâu hơn nữa trước khi có thể bắt đầu một đợt tăng trưởng mới bền vững. Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, nhóm giao dịch của Goldman Sachs đề cập rằng, lý do cốt lõi dự đoán rằng thị trường Mỹ sẽ điều chỉnh rõ rệt trước khi có đợt phục hồi mới là do tâm lý thị trường yếu ớt, dòng vốn toàn cầu liên tục dao động, sau khi chỉ số S&P 500 thất bại trong lần chạm mốc 7.000 điểm – một cột mốc lịch sử cực kỳ quan trọng, chỉ số này bắt đầu trở nên yếu đi, trong bối cảnh nền tảng vĩ mô hỗ trợ cho thị trường tăng giá rộng rãi của Mỹ gần như không phát huy tác dụng trong việc hấp thụ các căng thẳng địa chính trị Trung Đông kéo dài và biến động lớn của giá hàng hóa.

Nhóm giao dịch của Goldman Sachs do Gail Hafif và Brian Garrett dẫn đầu đã viết trong báo cáo nghiên cứu gửi tới khách hàng rằng: “Từ thời điểm này, con đường duy nhất để đi lên là điều chỉnh giảm trước rồi tích lũy đà để tăng tiếp.” Mặc dù nền tảng vĩ mô có phần hỗ trợ nhất định, nhưng điều này hầu như không giúp thị trường cổ phiếu tiêu hóa được các căng thẳng địa chính trị mới nhất cũng như biến động dữ dội của giá hàng hóa, dẫn đến con đường điều chỉnh ngắn hạn mà các nhà giao dịch của tổ chức này gọi là “đau đớn”.

Vào thứ Hai, chỉ số S&P 500 đóng cửa gần như đi ngang, sau khi phục hồi rõ rệt từ mức giảm mạnh trong phiên sáng. Các nhà giao dịch vẫn đang cân nhắc tác động của việc leo thang xung đột địa chính trị Trung Đông đối với thị trường tài chính, trong đó giá dầu quốc tế – chuẩn Brent – đã tăng vọt vào ngày thứ Hai. Do sự gần như đình trệ của hoạt động vận chuyển dầu thô và LNG (khí tự nhiên hóa lỏng) qua eo biển Hormuz, cùng với việc một nhà máy lọc dầu lớn của Saudi Arabia gặp sự cố về năng lực, thị trường năng lượng bị sốc mạnh về cung cấp, giá dầu tăng theo đó. Giá dầu Brent kỳ hạn tăng khoảng 6,7%, đóng cửa gần 78 USD/thùng, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm ngoái.

Khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố rằng các hành động quân sự chống Iran “không đạt mục tiêu, không dừng chiến tranh” và có thể kéo dài trong bốn tuần, cùng với việc chiến tranh lan rộng ra các nền kinh tế Trung Đông ngoài Iran và Israel – như Iran tấn công các cơ sở quân sự quan trọng của Mỹ tại Dubai, Abu Dhabi, Bahrain và Kuwait bằng drone và tên lửa, Lebanon bắt đầu tấn công tên lửa mới vào Israel – liên tục diễn ra các biến động địa chính trị khó lường ở Trung Đông cùng với tác động lan tỏa của việc giá dầu tăng đã tạo ra những lý do mới để các nhà quản lý quỹ bán tháo quy mô lớn các tài sản rủi ro như cổ phiếu, đồng thời chuyển hướng tìm kiếm các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng, USD, và các mặt hàng thiết yếu như dầu thô – vốn sẽ hưởng lợi lớn trong ngắn hạn từ căng thẳng địa chính trị Trung Đông.

Hiện tại, các cuộc xung đột địa chính trị mới diễn ra nhanh chóng và khó lường ở Trung Đông đã làm gia tăng lo lắng, bất an trong các nhà đầu tư toàn cầu, đồng thời củng cố nhu cầu mạnh mẽ của họ đối với các tài sản trú ẩn truyền thống kể từ đầu năm nay, như USD, vàng, franc Thụy Sỹ – những tài sản an toàn trong nhiều thập kỷ qua. Ít nhất trong ngắn hạn, chiến lược tài chính sẽ thiên về ưu tiên phòng ngừa rủi ro (tức là “mua tài sản trú ẩn trước, rồi mới đặt câu hỏi và phản biện sau”), dòng vốn có thể sẽ tiếp tục chảy ra khỏi các tài sản rủi ro như cổ phiếu một cách nhanh chóng và quy mô lớn, chuyển hướng sang trái phiếu Mỹ, vàng, các đồng tiền trú ẩn, cùng với các mặt hàng như dầu thô và khí tự nhiên – những mặt hàng sẽ hưởng lợi lớn từ căng thẳng địa chính trị Trung Đông.

Theo các tổ chức đầu tư hàng đầu của Wall Street như Goldman Sachs, thị trường hiện nay có vẻ như đang ở giai đoạn “có xác suất cao hơn để trải qua một đợt dao động hoặc điều chỉnh để kiểm tra lại mức 7.000 điểm, rồi mới có thể vượt qua thành công”. Sau thất bại trong lần chạm mốc 7.000 điểm gần đây, “bão tố Anthropic” gây tổn thương các cổ phiếu phần mềm vẫn đang âm ỉ trong các thị trường chứng khoán toàn cầu – tức là tâm lý bán tháo hoảng loạn do “AI thay đổi mọi thứ” vẫn còn tồn tại, cộng thêm dòng tiền chảy vào và các rủi ro địa chính trị liên tục lặp lại, khiến chỉ số S&P 500 trong ngắn hạn dễ dàng đi theo một “đường đau đớn” trước khi có thể phục hồi.

Trong khi đó, việc giá dầu tăng vọt dù có thể gây nhiễu loạn tâm lý rủi ro, nhưng theo lịch sử, sau mỗi đợt tăng giá dầu một ngày lớn, thị trường chứng khoán Mỹ thường vẫn có thể ghi nhận lợi nhuận tích cực sau khoảng một tháng kể từ đợt bán tháo ban đầu – điều này cho thấy việc chịu áp lực trước rồi sau đó phục hồi ngắn hạn còn phù hợp hơn so với việc “bứt phá qua 7.000 điểm ngay lập tức”. Thêm vào đó, điều quyết định thực sự để thị trường chứng khoán Mỹ có thể duy trì đà tăng mạnh sau điều chỉnh không phải là các tiêu đề xung đột hay căng thẳng, mà là liệu giá dầu có tiếp tục tăng đột biến, eo biển Hormuz có bị gián đoạn vận chuyển lâu dài hay không, và kỳ vọng lạm phát hoặc cắt giảm lãi suất có tiếp tục xấu đi hay không.

Theo dữ liệu lịch sử, giá dầu tăng do các cú sốc địa chính trị khó cản trở đà tăng của thị trường bò

Dù giá dầu tăng vọt đã khiến các nhà đầu tư toàn cầu lo lắng, nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy thiệt hại về giá trị thị trường tổng thể có thể rất hạn chế. Nhóm giao dịch của Goldman Sachs chỉ ra rằng, kể từ năm 2000, trong 22 lần giá dầu WTI của Bắc Mỹ (dầu thô kỳ hạn West Texas Intermediate) tăng 10% trở lên trong một ngày, chỉ số S&P 500 sau khi trải qua đợt bán tháo ban đầu thường có lợi nhuận tích cực.

Theo thống kê của Goldman Sachs, sau khi giá dầu WTI tăng hơn 10% trong một ngày do các biến động địa chính trị, chỉ số này trung bình giảm 0,24% vào ngày hôm sau, nhưng lợi nhuận đầu tư trong vòng một tháng trung bình là 1,23%, và mức trung vị là 3,57%. Tương tự, khi giá dầu Brent tăng vọt, cũng có xu hướng tương tự.

Trong khi đó, nhà giao dịch kỳ cựu của Goldman Sachs, ông Dom Wilson, nhận định rằng, giá dầu cao hơn rõ ràng sẽ gây áp lực bán mạnh đối với cổ phiếu và thị trường tín dụng trong ngắn hạn, nhưng chỉ khi xảy ra gián đoạn nguồn cung dầu nghiêm trọng và kéo dài mới gây thiệt hại thực chất cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu và đà tăng của thị trường chứng khoán.

Một báo cáo mới nhất của Morgan Stanley cũng cho thấy, mặc dù căng thẳng mới nhất ở Trung Đông đã đẩy giá dầu quốc tế tăng cao và kích hoạt làn sóng trú ẩn ngắn hạn trên toàn cầu, nhưng các cú sốc địa chính trị này thường khó kéo dài đà giảm của thị trường Mỹ – biến số quyết định vẫn là liệu giá dầu có tăng “lịch sử” và “liên tục” hay không. Giám đốc chiến lược cổ phiếu của Morgan Stanley, ông Mike Wilson, cho biết rằng, dữ liệu lịch sử cho thấy các đợt tăng giá dầu do rủi ro địa chính trị thường không gây ra biến động kéo dài trên thị trường chứng khoán, chỉ số S&P 500 trung bình sau các sự kiện này trong 1 tháng, 6 tháng và 12 tháng lần lượt tăng khoảng 2%, 6% và 8%.

Wilson còn nhấn mạnh rằng, nếu giá dầu quốc tế không tăng đột biến từ 75% đến 100% so với cùng kỳ năm ngoái và duy trì ở mức cao, thì lý luận về đà tăng của thị trường bò Mỹ vẫn rất vững chắc. Ông giữ mục tiêu cuối năm của S&P 500 ở mức 7.800 điểm, và cho biết nếu các nhà đầu tư duy trì thái độ thận trọng, các ngành phòng thủ như y tế sẽ được ưu tiên hơn. Tương tự Goldman Sachs, Morgan Stanley cũng cho rằng, trước khi thị trường chứng khoán Mỹ có thể tiến vào một đợt tăng trưởng mạnh mẽ hơn, có thể sẽ trải qua các đợt điều chỉnh giảm đáng kể do các biến cố như căng thẳng địa chính trị, chiến tranh thương mại, “AI thay đổi mọi thứ” và tâm lý bi quan chung.

Theo Wilson, mô hình “đáy dài hạn” liên quan đến các sự kiện địa chính trị như Iran và Trung Đông trong cuối tuần chỉ xảy ra khi giá dầu tăng mạnh và kéo dài, đe dọa tính bền vững của chu kỳ kinh tế. Các tiêu chí lịch sử để xác định điều này là: thứ nhất, giá dầu tăng 75-100% so với cùng kỳ; thứ hai, sự kiện xảy ra trong giai đoạn cuối của chu kỳ tăng trưởng kinh tế. Không có cả hai yếu tố này, các sự kiện địa chính trị thường chỉ gây ra các đợt điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự sụp đổ mang tính cấu trúc.

Wilson cho biết, tình hình hiện tại hoàn toàn không phù hợp với “tổ hợp rủi ro cao” này. Ông cho rằng, thị trường đang ở trong “giai đoạn đầu của chu kỳ”, lợi nhuận đang phục hồi nhanh chóng, và “nhiều yếu tố đồng thuận” đang thúc đẩy sự phục hồi theo chu kỳ của thị trường Mỹ. Morgan Stanley dự báo năm 2026 sẽ là “đợt tăng trưởng toàn diện của thị trường cổ phiếu trong giai đoạn phục hồi liên tục”, với xu hướng “từ điểm đến diện”, khi tâm lý rủi ro của thị trường trở lại bình thường và nhiều ngành theo chu kỳ đồng loạt tăng trưởng, trong đó các cổ phiếu theo chu kỳ dẫn đầu đợt tăng thứ hai.

Chống gió tháng Ba

Tuy nhiên, theo các nhà giao dịch của Goldman Sachs, hiệu suất mùa vụ của thị trường chứng khoán toàn cầu trong tháng Ba năm nay mang tính hai chiều. Từ năm 1928, tháng Ba xếp thứ tư trong danh sách các tháng có hiệu suất tệ nhất của chỉ số S&P 500, và nửa đầu tháng thường có xu hướng biến động khá mạnh. Đặc biệt, từ ngày 1 đến ngày 14 tháng Ba, trung bình chỉ số này chỉ tăng khoảng 30 điểm cơ bản, nhưng sau đó, từ ngày 15 trở đi, hiệu suất thường cải thiện, trung bình tăng khoảng 80 điểm cơ bản trong hai tuần tiếp theo.

Trong khi đó, nhà phân tích cao cấp của Standard Chartered Bank, ông Steve Brice, cho biết rằng thị trường đang tiêu hóa khá tốt các cú sốc địa chính trị chưa từng có tiền lệ từ căng thẳng Trung Đông, và mức giảm của thị trường hiện vẫn kiểm soát trong khoảng 2%, và chiến lược đầu tư chủ đạo vẫn là mua vào khi có điều chỉnh rõ rệt. Ông thừa nhận rằng, sự không chắc chắn đang gia tăng, nhưng dự kiến thị trường Mỹ có thể giảm từ 5% đến 10%, và đó sẽ là cơ hội để mua vào.

Nhà phân tích này nhấn mạnh rằng, thị trường đang bước vào giai đoạn hoảng loạn trong bối cảnh nền tảng vĩ mô vẫn còn mạnh. Ông nói: “Chúng ta thực sự đang ở trong một môi trường ‘kinh tế vàng tóc vàng’. Tăng trưởng kinh tế vẫn rất ổn định, lạm phát Mỹ đang giảm, mặc dù chậm lại, và chúng tôi dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn duy trì ổn định.”

Tuy nhiên, nếu giá dầu duy trì ở mức cao, điều này có thể dần ăn mòn môi trường kinh tế thuận lợi này. Brice cho biết, các nhà đầu tư hiện đang tập trung đánh giá các kịch bản giảm giá tiềm năng, “tôi nghĩ đó chính là câu hỏi mà thị trường đang cố gắng làm rõ – trong các kịch bản cơ sở và rủi ro cực đoan, thị trường có thể giảm bao nhiêu, và cách để phân bổ vốn phù hợp.”