Morgan Stanley lại xếp Nvidia là cổ phiếu chip ưu tiên

Investing.com - Morgan Stanley đã xếp lại NVIDIA là cổ phiếu bán dẫn ưu tiên hàng đầu của họ, cho rằng sự trì trệ gần đây của cổ phiếu này không phản ánh được xu hướng cải thiện trong các hoạt động cơ bản.

“Trong hai quý vừa qua, giá cổ phiếu NVIDIA không biến động, nhưng hoạt động kinh doanh vẫn tiếp tục mạnh lên — điều này do lo ngại của thị trường về tính bền vững của tăng trưởng hiện tại,” nhà phân tích Joseph Moore cho biết trong một báo cáo nghiên cứu vào thứ Hai. Ông cho rằng, cổ phiếu này đang được giao dịch với mức 18 lần lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến năm 2027 (EPS), là một điểm vào tốt bất ngờ.

Theo dõi tất cả các cổ phiếu được các nhà phân tích hàng đầu lựa chọn qua InvestingPro - Ưu đãi giảm 50%

Động thái này đã đảo ngược quan điểm trước đó của Morgan Stanley, khi họ ưu tiên các cổ phiếu bộ nhớ như SanDisk và Micron Technology, cho rằng đòn bẩy lợi nhuận do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy mạnh hơn trong các lĩnh vực khác.

Moore cho biết, hiệu quả của thương vụ này còn vượt xa mong đợi, cổ phiếu bộ nhớ đã tăng từ 300% đến 900% kể từ khi đề xuất này được đưa ra, trong khi giá cổ phiếu NVIDIA gần như không đổi, mặc dù dự kiến lợi nhuận trong sáu tháng tới đã tăng 38%.

Nhà phân tích này cho rằng, lo ngại về tính bền vững và thị phần đã kéo giảm tâm lý thị trường, nhưng ông tin rằng cả hai yếu tố này đều đang được cải thiện. Moore dự đoán các bản cập nhật sản phẩm sắp tới sẽ củng cố lộ trình dẫn đầu của NVIDIA và giúp giải quyết các mối lo ngại về cạnh tranh.

Về nhu cầu, ông chỉ ra rằng các cuộc khảo sát chuỗi cung ứng rộng rãi cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn đang tập trung vào tăng trưởng chi tiêu dài hạn. “Hiện tại không có dấu hiệu nào cho thấy chu kỳ đầu tư hiện tại đã kết thúc,” ông viết, trong một số trường hợp, khách hàng đã thanh toán trước để đảm bảo năng lực sản xuất đến năm 2028.

Moore cũng lưu ý rằng, mặc dù hạn chế nguồn cung các bộ xử lý trí tuệ nhân tạo có thể giảm bớt trong vài tháng tới, nhưng điều này có thể mang lại lợi ích cho NVIDIA, đặc biệt nếu các thành phần khác như bộ nhớ, lưu trữ, thiết bị quang học và nguồn điện trở thành các điểm nghẽn chính.

Ông cũng cho rằng, sự chú ý của nhà đầu tư đối với các chỉ số cung ứng gần đây có thể che lấp nhu cầu tiềm năng mạnh mẽ, và bất kỳ sự cải thiện nào trong thời gian giao hàng GPU cũng có thể hỗ trợ thị phần tăng tốc trở lại, tương tự như các chu kỳ trước đó.

Ngoài ra, Moore dự đoán rằng sự kiện Hội nghị Công nghệ GPU (GTC) sắp tới sẽ giúp xây dựng lại niềm tin vào triển vọng thị phần, mặc dù nó không thể hoàn toàn giải quyết các lo ngại của nhà đầu tư về tính bền vững của chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo.

Moore cho biết, sự kiện này dự kiến sẽ nhấn mạnh hơn nữa hệ sinh thái rộng lớn của NVIDIA và lợi thế về quy mô rack, trong đó quyền sở hữu trí tuệ của Groq có thể đóng vai trò trong lộ trình phát triển.

Mặc dù ông dự đoán rằng do quy mô của NVIDIA, các đối thủ cạnh tranh có thể tăng trưởng nhanh hơn một chút vào năm 2026, nhưng nhà phân tích này vẫn cho rằng vị trí của họ vẫn vững chắc. Hiện tại, NVIDIA chiếm khoảng 85% thị phần doanh thu trong lĩnh vực bộ xử lý trí tuệ nhân tạo, ASIC chiếm hơn 10%, còn AMD chiếm dưới 5%.

Moore thừa nhận rằng, khi các khách hàng lớn áp dụng chiến lược trung lập hơn về kiến trúc, hàng rào cạnh tranh đã bị xói mòn một phần. Tuy nhiên, khảo sát vẫn tiếp tục cho thấy nhiều khách hàng ưu tiên NVIDIA trong các triển khai, dự kiến các khách hàng chính của ASIC và AMD sẽ giúp doanh nghiệp của NVIDIA tăng trưởng hơn 80% vào năm 2026.

Nhà phân tích này duy trì xếp hạng tăng tỷ trọng cổ phiếu NVIDIA và mục tiêu giá 260 USD, cho rằng yếu tố chính thúc đẩy là niềm tin vào tính bền vững của nhu cầu trí tuệ nhân tạo, chứ không phải thành tích gần đây.

Ông nói rằng, khi khả năng dự báo tăng trưởng trong tương lai rõ ràng hơn — như đã thấy trong những năm trước — cổ phiếu NVIDIA đã từng có những đợt bứt phá vượt trội trong lịch sử.