Chiếm lĩnh của Stablecoin $159B trên Ethereum

Giá của Ethereum (ETH) đang chững lại gần mức 2.000 đô la, nhưng thực tế trên chuỗi về lợi thế stablecoin của nó kể một câu chuyện hoàn toàn khác.

Mạng lưới hiện chiếm hơn 53%, tương đương 159 tỷ đô la, trong thị trường stablecoin trị giá 300 tỷ đô la, khẳng định vị thế của nó như lớp thanh toán cho Crypto tổ chức.

Vì vậy, trong khi biểu đồ giá ETH thường trông khá phẳng hiện nay, thì hàng rào hạ tầng có thể sâu hơn bao giờ hết.

Những điểm chính

• Thống kê: Ethereum nắm giữ 153,41 tỷ đô la trong Stablecoins, kiểm soát gần 60% nguồn cung toàn cầu.
• Quan điểm: Jeff Housenbold xem ETH như hạ tầng dọc cho fintech, khác biệt với định giá tài sản hàng ngày.
• Mâu thuẫn: Giá chậm lại so với tiện ích hạ tầng, tạo ra sự mất cân đối giữa giá trị đã được thanh toán và định giá token.

Hàng rào stablecoin 159 tỷ đô la: Tại sao các tổ chức vẫn trung thành với Ethereum

Jeff Housenbold đang đặt cược vào hạ tầng. Chủ tịch kiêm CEO của Beast Industries (công ty đứng sau thương hiệu MrBeast nổi tiếng) gần đây gọi Ethereum là “xương sống” của ngành stablecoin trong một cuộc phỏng vấn với CNBC.

Đánh giá này phù hợp với dữ liệu thực tế. Tính đến ngày hôm nay, Ethereum lưu trữ 159 tỷ đô la trong tổng số 300 tỷ đô la stablecoin của thị trường.

Sự thống trị này vẫn duy trì vì, có thể nói, các trường hợp sử dụng crypto của tổ chức coi trọng tính cuối cùng của thanh toán hơn là tốc độ.

Trong khi Beast Industries mở rộng dấu ấn fintech sau khi mua lại Step, một ứng dụng giáo dục tài chính với 1,45 triệu người dùng, thì trọng tâm vẫn là nơi có thanh khoản sâu nhất.

Công ty của Housenbold, cũng quản lý khoản đầu tư 200 triệu đô la từ Bitmine, không theo đuổi cơ chế pump-and-dump. Họ đang nhìn vào các tuyến vận hành chuyển 10,3 nghìn tỷ đô la trong khối lượng chuyển khoản hàng tháng.

Khối lượng đó quan trọng. Trong khi giá vẫn đi ngang, các tổ chức Wall Street đang để mắt tới Ethereum. Đạo luật GENIUS 2024 cung cấp rõ ràng về quy định cho các nhà phát hành stablecoin, nhưng chính thanh khoản hiện có của Ethereum mới là phần chiếm lĩnh của các tổ chức.

Thị phần lớn của USDT (183 tỷ đô la) và USDC (75 tỷ đô la) trên mạng tạo thành một vòng lặp tự củng cố. Các tổ chức tạo ra token nơi thanh khoản sâu nhất. Hiệu ứng giữ chân này là lý do tại sao nguồn cung trên Ethereum, với lợi thế ban đầu trong lĩnh vực stablecoin, sẽ là thử thách lớn cho các đối thủ như Ripple để vượt qua.

Khám phá: Loại tiền điện tử tốt nhất để đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn

Solana và Base: Chuyển dịch khối lượng bán lẻ

Trong khi Ethereum giữ vai trò thế chấp, người dùng bán lẻ lại giao dịch ở nơi khác. Đó là tín hiệu rõ ràng từ dữ liệu dòng chảy stablecoin gần đây.

Nguồn cung stablecoin của Solana tăng 40% vào cuối năm 2025, vượt xa tỷ lệ tăng của Ethereum, theo nhà phân tích của BitWise, Danny Nelson. Các nhà giao dịch tìm kiếm tốc độ và phí thấp đã chuyển sang, đẩy Solana lên 2,3 triệu người dùng hoạt động hàng ngày so với 709.000 của Ethereum.

Base, Layer 2 của Ethereum do Coinbase phát triển, đã xử lý 5,3 nghìn tỷ đô la chuyển khoản USDC trong tháng 1 năm 2026 mặc dù nắm giữ một phần nhỏ nguồn cung trên mainnet.

Điều này cho thấy tốc độ luân chuyển tiền trên Layer 2 cao, tức là token di chuyển nhanh trong các lượng nhỏ, so với tài sản thế chấp lớn, trì trệ trên Ethereum.

Circle là một trong những bên hưởng lợi chính từ sự mở rộng đa chuỗi này. Nhà phát hành gần đây ghi nhận doanh thu tăng vọt khi USDC lan rộng trên các chuỗi tốc độ cao.

Tuy nhiên, đối với Ethereum, việc mất ưu thế trong giao dịch bán lẻ chưa làm giảm vị thế dự trữ của nó. Nó chỉ đơn giản là đã chuyên môn hóa: Ethereum là tài khoản tiết kiệm; Solana và Base là tài khoản thanh toán.

Ngoài lợi thế stablecoin, 2.000 đô la có phải là mức đáy cho Ethereum?

Ethereum đang giao dịch ở mức 1.960 đô la. Giá đã co lại trong phạm vi hẹp, chậm lại so với đà tăng chung của thị trường. Mức 2.000 đô la hiện là điểm tâm lý và kỹ thuật then chốt giúp ETH củng cố vị thế hiện tại và hướng tới bước tiếp theo.

Mất mức hỗ trợ này có thể khiến Ethereum rơi tự do, có thể không dừng lại cho đến mức 1.500 đô la, qua đó vô hiệu hóa tất cả các lợi nhuận kể từ đợt giảm giá sau FTX năm 2021/2022.

Các yếu tố cung cầu ủng hộ khả năng tăng giá. 31% tổng cung ETH hiện đang staking, đã loại bỏ hơn 10 triệu coin khỏi lưu thông kể từ năm 2024.

Sự thiếu hụt nguồn cung này là năng lượng tiềm tàng. Standard Chartered dự đoán giá có thể lên tới 7.500 đô la vào cuối năm, nhưng thị trường cần một chất xúc tác để kích hoạt điều đó.

Hiện tại, các chỉ số động lượng trung lập. RSI đứng ở mức 41, cho thấy sự do dự. Thị trường đang chờ đợi vốn tổ chức triển khai lượng stablecoin còn lại trên mạng Ethereum. Cho đến khi vốn này chuyển từ stablecoin sang các tài sản rủi ro, ETH vẫn trong giai đoạn củng cố.

Khám phá: Tiền điện tử mới tốt nhất để mua ngay bây giờ