Sự bùng nổ nguồn cung cà phê của Brazil gây ra biến động giá trên các thị trường toàn cầu

Hợp đồng cà phê kỳ hạn trải qua một phiên giao dịch đầy biến động vào thứ Năm, với hợp đồng arabica đóng cửa giảm nhẹ -0,25 điểm (-0,08%), trong khi robusta đã phục hồi vào vùng tích cực, tăng +61 điểm (+1,62%). Thành tích hỗn hợp này che giấu những lực lượng cơ bản đáng kể đang định hình lại bức tranh toàn cầu về cà phê, đặc biệt tập trung vào nguồn cung tăng vọt từ các quốc gia sản xuất lớn và sự thay đổi trong mô hình xuất khẩu.

Thị trường đã phải chịu áp lực bán mạnh trong suốt tuần trước, do lo ngại ngày càng tăng về lượng tồn kho cà phê dồi dào trên toàn thế giới. Giá arabica đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng, trong khi robusta rơi xuống mức sâu chưa từng thấy trong gần sáu tháng. Tuy nhiên, một đợt phục hồi do mua bắt đáy đã xuất hiện trong phiên thứ Năm, nâng giá khỏi mức thấp nhất và báo hiệu khả năng hỗ trợ từ các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho các đợt giảm tiếp theo.

Sản lượng kỷ lục của Brazil ảnh hưởng đến tâm lý thị trường

Vai trò của Brazil với tư cách là nhà cung cấp cà phê lớn nhất thế giới đã trở thành trung tâm khi cơ quan dự báo mùa vụ của nước này, Conab, công bố vào thứ Năm rằng sản lượng năm 2026 sẽ tăng lên mức chưa từng có. Dự báo cho thấy sản lượng cà phê của Brazil sẽ tăng 17,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 66,2 triệu bao — mức cao kỷ lục. Trong đó, sản lượng arabica dự kiến tăng 23,2% so với cùng kỳ, đạt 44,1 triệu bao, còn robusta sẽ tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao.

Những dự báo này thể hiện một sự thay đổi đáng kể trong động thái thị trường. Sự mở rộng của Brazil, kết hợp với xu hướng cung ứng lịch sử, thường tạo áp lực giảm giá do mối tương quan giữa tăng cung và giảm cầu từ các nhà giao dịch hàng hóa và người tiêu dùng cuối cùng.

Xuất khẩu báo hiệu lo ngại về thị trường bão hòa

Ngược lại, mặc dù dự báo sản lượng kỷ lục, xuất khẩu cà phê của Brazil lại cho thấy bức tranh khác cho các nhà tham gia thị trường. Bộ Thương mại của nước này báo cáo rằng lượng xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm 42,4% so với cùng kỳ, chỉ còn 141.000 tấn. Sự co lại mạnh mẽ này trong khối lượng xuất khẩu trái ngược với giả thuyết cung dồi dào, đã kích hoạt đợt phục hồi bắt đáy cuối cùng đã giúp ổn định giá vào cuối phiên.

Sự sụt giảm trong xuất khẩu có thể phản ánh các hạn chế về logistics, chiến lược quản lý tồn kho hoặc việc các nhà xuất khẩu Brazil cố tình giữ lại hàng — những yếu tố cần theo dõi kỹ khi mùa vụ tiếp diễn.

Thời tiết thuận lợi tại Brazil làm phức tạp thêm phân tích

Thêm một yếu tố nữa vào bức tranh phân tích, các vùng trồng cà phê chính của Brazil đã trải qua điều kiện thời tiết thuận lợi vào cuối tháng 1. Theo báo cáo của Somar Meteorologia, Minas Gerais, vùng sản xuất arabica lớn nhất của Brazil, đã nhận được 69,8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1 — tương đương 117% trung bình lịch sử. Mặc dù lượng mưa vượt mức trung bình thường giúp giảm lo ngại về hạn hán, nhưng đồng thời lại làm giảm giá cà phê do báo hiệu điều kiện mùa vụ khỏe mạnh và khả năng sản xuất duy trì.

Nguồn cung tăng của Việt Nam gây áp lực giảm giá

Ngoài Brazil, sự nổi lên của Việt Nam như một nhà cung cấp lớn tiếp tục gây thách thức cho sự ổn định giá. Nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới báo cáo rằng xuất khẩu cà phê năm 2025 đạt 1,58 triệu tấn, tăng 17,5% so với cùng kỳ. Cục Thống kê Quốc gia Việt Nam cho biết, đà sản xuất sẽ tiếp tục duy trì, với dự báo sản lượng mùa 2025/26 tăng 6% so với cùng kỳ, đạt 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), mức cao nhất trong bốn năm.

Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cũng đã nhấn mạnh trong tháng 10 rằng điều kiện thời tiết thuận lợi có thể thúc đẩy sản lượng mùa 2025/26 cao hơn 10% so với mùa trước. Riêng thị trường robusta, xu hướng cung này từ nhà sản xuất lớn nhất thế giới tạo ra các áp lực cấu trúc hạn chế khả năng phục hồi giá.

Tình hình tồn kho cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Mức tồn kho cà phê kể chuyện khá phức tạp. Tồn kho arabica do ICE theo dõi đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm, còn 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11, nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,25 tháng, đạt 461.829 bao vào đầu tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 13 tháng, còn 4.012 lô vào tháng 12, rồi phục hồi lên mức cao nhất trong 2 tháng, đạt 4.662 lô vào cuối tháng 1. Sự phục hồi này, dù có thể phản ánh hoạt động giao dịch tích cực, nhưng nhìn chung gây áp lực giảm giá do cho thấy nguồn cung dồi dào trong chuỗi phân phối.

Triển vọng cung toàn cầu làm giảm khả năng hỗ trợ giá

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) đã cung cấp bối cảnh ảm đạm vào tháng 11, báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao. Tuy nhiên, bức tranh cung cấp rộng hơn cho thấy sự mở rộng sắp tới.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA trong phân tích tháng 12 dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ tăng 2% so với cùng kỳ, đạt 178,848 triệu bao — mức cao kỷ lục. Sự mở rộng này che giấu những thay đổi về chất lượng: sản lượng arabica sẽ giảm 4,7% so với cùng kỳ, còn 95,515 triệu bao, trong khi robusta sẽ tăng 10,9%, đạt 83,333 triệu bao — phản ánh thị phần ngày càng lớn của loại chất lượng thấp hơn.

Tương lai: nguồn cung dồi dào vẫn là chủ đề trung tâm

Nhìn vào dự báo của USDA về Brazil, dự kiến sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 3,1% so với cùng kỳ, còn 63 triệu bao — trái ngược với dự báo của Conab nhưng vẫn là một lượng cung đáng kể. Trong khi đó, dự báo sản lượng của Việt Nam cho năm 2025/26 đạt 30,8 triệu bao (tăng 6,2% so với cùng kỳ và mức cao nhất trong bốn năm), nhấn mạnh thách thức mở rộng robusta vẫn còn tồn tại.

Cuối cùng, dự báo của FAS cho thấy tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm 5,4%, còn 20,148 triệu bao so với 21,307 triệu bao của năm 2024/25. Mặc dù mức giảm nhẹ này cho thấy sự thắt chặt, nhưng mức tồn kho tuyệt đối vẫn đủ để ngăn chặn sự hỗ trợ giá đáng kể. Vai trò chi phối của Brazil trong cung cấp cà phê toàn cầu — cùng với các xu hướng sản xuất từ quốc gia này — dự kiến sẽ tiếp tục chi phối phạm vi giá cho cả hợp đồng arabica và robusta trong suốt năm marketing tới.