Lợi nhuận của Cisco: Đơn đặt hàng AI và lợi nhuận có vẻ mạnh mẽ mặc dù sự biến động trong nửa cuối năm

Các Chỉ Số Chính của Morningstar về Cisco Systems

• Ước tính Giá Trị Công Bình: 75,00 USD
• Đánh Giá của Morningstar: ★★
• Đánh Giá Rãnh Trận Kinh Tế của Morningstar: Rộng
• Đánh Giá Không Chắc Chắn của Morningstar: Trung Bình

Nhận Xét của Chúng Tôi Về Lợi Nhuận của Cisco Systems

Kết quả quý tháng 1 của Cisco Systems (CSCO) vượt dự báo, và ban quản lý đã nâng dự báo cả năm. Doanh thu 15,3 tỷ USD tăng 10% so với cùng kỳ, và dự báo tăng trưởng cho năm tài chính 2026 đã nâng từ 7% lên 8%. Ban quản lý cũng đã nâng dự báo đơn hàng AI cho năm tài chính 2026 lên 5 tỷ USD, từ hơn 4 tỷ USD.

Tại sao điều này quan trọng: Nhu cầu hạ tầng AI và chu kỳ làm mới mạng lưới campus liên tục đang thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ cho Cisco. Cổ phiếu giảm 7% sau giờ giao dịch, do biên lợi nhuận nửa cuối năm tài chính bị thu hẹp dự kiến và đơn hàng AI yếu hơn. Chúng tôi không xem đây là mối lo ngại lớn cho các nhà đầu tư dài hạn.

• Biên lợi nhuận gộp dự kiến giảm 150 điểm cơ bản theo quý trong quý tháng 4—không bất ngờ, do giá đầu vào bộ nhớ tăng. Mức trung bình 66% là mức cao. Chúng tôi không dự đoán nhiều hơn nữa về sự thu hẹp, do Cisco có khả năng chuyển giá tăng cho khách hàng trung thành.
• Chúng tôi thích dự báo đơn hàng AI cao hơn, mà chúng tôi xem là bảo thủ. Nó ngụ ý sự chậm lại so với 3,4 tỷ USD đơn hàng AI đã đặt trong hai quý đầu của năm tài chính, nhưng chúng tôi biết rằng các đơn hàng từ khách hàng xây dựng mô hình AI có thể không đều đặn. Tăng trưởng hơn 100% về đơn hàng AI vẫn tích cực.

Kết luận: Chúng tôi nâng ước tính giá trị công bình cho Cisco có rãnh trận rộng lên 75 USD mỗi cổ phiếu từ 67 USD, với dự báo tăng trưởng AI cao hơn. Sự không đều của đơn hàng AI trong nửa cuối và thu hẹp biên lợi nhuận là tác động ngắn hạn, nhỏ đến định giá của chúng tôi. Cổ phiếu có vẻ hợp lý về giá trị.

• AI là phần nhỏ trong doanh thu nhưng là động lực tăng trưởng vượt trội. Dự báo hơn 3 tỷ USD doanh thu AI trong năm tài chính 2026 ngụ ý AI chiếm 40% tổng tăng trưởng của Cisco, mặc dù chỉ chiếm 5% tổng doanh thu. Chúng tôi dự đoán AI sẽ vẫn là động lực tăng trưởng chính, đạt 11 tỷ USD vào năm tài chính 2030.
• Mạng lưới campus và doanh nghiệp vẫn đóng góp lớn hơn vào kết quả, và chúng tôi nhận thấy chu kỳ làm mới campus mạnh mẽ đang thúc đẩy tăng trưởng vượt mức, cao một chữ số trong năm tài chính 2026. Chúng tôi dự đoán điều này sẽ giảm dần về mức trung bình trong chu kỳ trung tâm, gần 3% sau năm tài chính 2027.