Lo ngại về chi tiêu AI đè nặng lên đợt giảm giá mới nhất của thị trường chứng khoán

Sự bi quan trên thị trường đã gia tăng trong tuần này khi các nhà đầu tư đối mặt với những lo ngại ngày càng tăng về chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo, đẩy các chỉ số chứng khoán chính xuống mức thấp nhất trong nhiều ngày. Chỉ số S&P 500 giảm 1,02%, trong khi Nasdaq 100 chịu đợt bán tháo mạnh hơn 1,69%, phản ánh sự lo lắng ngày càng tăng về việc liệu các khoản đầu tư khổng lồ đổ vào hạ tầng AI cuối cùng có thể chuyển thành lợi nhuận bền vững hay không. Những khó khăn này của thị trường nhấn mạnh sự căng thẳng giữa áp lực lợi nhuận ngắn hạn và các cược về tiến bộ công nghệ dài hạn đã định hình động thái thị trường gần đây.

Các ông lớn công nghệ thể hiện hiệu suất trái chiều khi tâm lý thị trường thay đổi

Ngành công nghệ đã trải qua một sự phân hóa rõ rệt trong tuần này, với nhóm Bảy Tuyệt Vời—nhóm các công ty công nghệ siêu lớn—cho thấy các quỹ đạo khác nhau rõ rệt. Báo cáo lợi nhuận thất vọng của Microsoft là chất xúc tác chính gây ra sự yếu kém lan rộng của ngành công nghệ, với gã khổng lồ phần mềm giảm hơn 12% sau khi tiết lộ rằng doanh thu Azure và dịch vụ đám mây, dù tăng trưởng mạnh 38% so với cùng kỳ, không vượt quá kỳ vọng của thị trường và che giấu những áp lực chi phí đáng lo ngại. Sự giảm sút này đã ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số công nghệ rộng hơn, với Amazon, Nvidia và Tesla mỗi công ty giảm hơn 2%, còn Alphabet giảm hơn 1%.

Tuy nhiên, không phải tất cả các “ngôi sao” công nghệ đều sụt giảm. Meta Platforms tăng hơn 7%, được thúc đẩy bởi số liệu doanh thu 59,89 tỷ USD vượt xa dự báo của các nhà phân tích 1,47 tỷ USD và hướng dẫn trong tương lai vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Hiệu suất phân hóa này—lợi nhuận mạnh mẽ bù đắp cho các khoản lỗ lớn hơn ở nơi khác—nhấn mạnh mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng các công ty công nghệ nào có thể duy trì tăng trưởng có lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt và chi tiêu cho AI.

Doanh thu đám mây của Microsoft ảnh hưởng đến đà tăng của nhóm Bảy Tuyệt Vời

Hiệu suất thất vọng của bộ phận đám mây của Microsoft dường như đã kích hoạt một sự đánh giá lại rộng hơn về khả năng đầu tư AI trong ngành công nghệ. Doanh nghiệp Azure của công ty, dù tăng trưởng ấn tượng 38% so với cùng kỳ, chỉ đạt mức phù hợp với kỳ vọng của thị trường chứ không vượt quá, điều này dường như đặt ra câu hỏi về khả năng các cam kết vốn khổng lồ dành cho hạ tầng AI có thể mang lại tăng trưởng doanh thu tỷ lệ thuận hay không. Sự giảm sút này đã kéo dài niềm tin của nhà đầu tư ra ngoài Microsoft, tạo ra những khó khăn cho toàn bộ câu chuyện đầu tư tập trung vào trí tuệ nhân tạo đã chi phối thị trường trong những tháng trước đó.

Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử đã chịu đợt giảm mạnh đặc biệt trong giai đoạn thị trường thu hẹp này. Bitcoin giảm hơn 5% xuống mức thấp nhất trong 1,75 tháng khoảng 67.880 USD, trong khi các công ty tiền điện tử giao dịch công khai chịu thiệt hại nặng nề hơn. Microstrategy giảm hơn 9%, Galaxy Digital Holdings giảm hơn 7%, Coinbase, Marathon Digital Holdings và Riot Platforms mỗi công ty giảm hơn 6%, phản ánh độ nhạy cảm vượt trội của các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử đối với tâm lý rủi ro chung của thị trường.

Ngành năng lượng tăng trưởng khi giá dầu tăng do các diễn biến địa chính trị

Bù đắp cho sự yếu kém của công nghệ, các nhà sản xuất năng lượng đã tăng mạnh khi giá dầu thô tăng hơn 4% để đạt mức cao nhất trong 4,25 tháng. Các phát biểu cứng rắn của Tổng thống Trump về đàm phán Iran—kết hợp với các tuyên bố công khai về việc triển khai hải quân Mỹ trong khu vực sẵn sàng hoàn thành nhiệm vụ “với tốc độ và bạo lực”—đã nâng cao phần thưởng rủi ro địa chính trị đối với dầu. Các công ty năng lượng lớn như ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum và Valero Energy đều tăng hơn 3%, trong khi Chevron và Exxon Mobil ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn 1%.

Các tín hiệu kinh tế hỗn hợp gây áp lực lên dự báo cắt giảm lãi suất của Fed

Lịch kinh tế đưa ra một bức tranh mâu thuẫn khiến thị trường kỳ vọng về các hợp đồng tương lai lãi suất có hướng đi hạn chế. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng nhẹ lên 209.000 so với dự kiến 205.000, cho thấy thị trường lao động vẫn vững chắc nhưng không còn nóng lên nữa. Tuy nhiên, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục giảm 38.000 xuống mức thấp nhất trong 6 tháng là 1,827 triệu, điều này tích cực cho đánh giá về thị trường lao động và cho thấy khả năng phục hồi của việc làm vẫn còn.

Về thương mại, thâm hụt thương mại của Mỹ mở rộng lên 56,8 tỷ USD trong tháng 11—vượt xa dự báo 44 tỷ USD và là mức thâm hụt lớn nhất trong bốn tháng. Đồng thời, đơn đặt hàng nhà máy tăng 2,7% so với tháng trước trong tháng 11, vượt xa dự báo 1,6% và ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong nửa năm. Những tín hiệu trái chiều này khiến các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư không chắc chắn về hướng đi chính sách phù hợp tiếp theo. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất chỉ định chỉ có 14% khả năng giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ngày 17-18 tháng 3, cho thấy kỳ vọng thận trọng về các biện pháp nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn.

Mùa báo cáo lợi nhuận hỗ trợ thị trường giữa bối cảnh khó khăn chung

Mùa báo cáo lợi nhuận Quý 4 đã phần nào cân bằng lại tâm lý tiêu cực của thị trường, với 81% trong số 106 công ty thuộc S&P 500 đã công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Theo Bloomberg Intelligence, tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 dự kiến sẽ tăng 8,6% trong quý 4, mặc dù con số này che giấu sự phân hóa đáng kể giữa các ngành. Ngoại trừ nhóm Bảy Tuyệt Vời công nghệ, dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý 4 chỉ là 4,6%—một sự phân hóa rõ rệt cho thấy các siêu cổ phiếu công nghệ đã đóng góp disproportionate vào sự mở rộng lợi nhuận chung.

Một số hướng dẫn của các công ty đã gây ngạc nhiên tích cực, mang lại sự nhẹ nhõm cho các ngành cụ thể. Royal Caribbean Cruises dẫn đầu các hãng du thuyền với mức tăng hơn 15% dựa trên hướng dẫn lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh cả năm từ 17,70 đến 18,10 USD, vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích 17,67 USD. Southwest Airlines cũng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư sau khi đưa ra hướng dẫn lợi nhuận điều chỉnh ít nhất 45 cent trên mỗi cổ phiếu cho quý đầu tiên, cao hơn nhiều so với dự báo 28 cent.

Tuy nhiên, kết quả thất vọng từ Las Vegas Sands—báo cáo EBITDA điều chỉnh quý 4 của hoạt động Macau là 608 triệu USD so với kỳ vọng 626,1 triệu USD—nhấn mạnh những thách thức liên tục đối mặt với các ngành tiêu dùng không thiết yếu. Các kết quả lợi nhuận thất vọng khác đến từ ServiceNow, HubSpot, Whirlpool và Tractor Supply, mỗi công ty đều giảm hai chữ số phần trăm do bất ngờ về lợi nhuận giảm hoặc hướng dẫn trong tương lai bị cắt giảm.

Triển vọng còn mờ mịt do bất ổn chính sách

Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ cân nhắc các tác động của khả năng áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Canada và các căng thẳng liên tục về tài trợ chính phủ. Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đã đe dọa sẽ chặn dự luật tài trợ chính phủ do tranh chấp về tài trợ của Bộ An ninh Nội địa và Cơ quan Thực thi Di trú và Hải quan, làm dấy lên khả năng chính phủ tạm thời đóng cửa khi các biện pháp tạm thời hiện tại hết hạn vào thứ Sáu này. Thêm vào đó, Tổng thống Trump muốn mua Greenland—mặc dù nhiều quan sát viên dường như đã bác bỏ—vẫn tiếp tục gây ra sự bất ổn chính sách trong động thái thị trường.

Tuần tới sẽ rất quan trọng, với 102 công ty thuộc S&P 500 dự kiến báo cáo lợi nhuận quý 4, trong đó báo cáo sau giờ của Apple thu hút sự chú ý đặc biệt của nhà đầu tư. Đồng thời, việc công bố dữ liệu Chỉ số Giá Sản xuất tháng 12 và chỉ số PMI Chicago tháng 1 sẽ cung cấp thêm bối cảnh kinh tế có thể cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách và vị thế thị trường.