#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets Thị trường toàn cầu đã bước vào giai đoạn “rủi ro giảm” rõ rệt khi tuần đầu tiên của tháng 2 năm 2026 diễn ra. Những gì bắt đầu như một đợt điều chỉnh định giá trong các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao giờ đây đã phát triển thành một đợt rút lui rộng rãi khỏi rủi ro, ảnh hưởng đến tiền điện tử, hàng hóa và cổ phiếu thị trường mới nổi. Đây không còn là một sự điều chỉnh riêng lẻ của một ngành nào đó — nó phản ánh một sự định giá lại hệ thống về tăng trưởng, đòn bẩy và kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai.

Trung tâm của sự thay đổi này là sự gia tăng lo lắng về các chu kỳ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Những đột phá gần đây trong các công cụ tự động hóa đã thay đổi nhận thức của nhà đầu tư. AI không còn chỉ được xem như một chất xúc tác năng suất; nó ngày càng được nhìn nhận như một lực lượng gây gián đoạn có khả năng tiêu thụ doanh thu phần mềm và dịch vụ hiện có. Do đó, niềm tin vào các mô hình kiếm tiền dài hạn đã yếu đi.
Thêm vào đó, sự hoài nghi ngày càng tăng về các khoản chi lớn cho hạ tầng AI cũng làm gia tăng lo ngại. Với hàng trăm tỷ đô la cam kết trên toàn cầu, các thị trường đang yêu cầu lợi nhuận trong ngắn hạn và lợi nhuận có thể đo lường được. Các công ty không thể chứng minh được các lộ trình doanh thu rõ ràng đang bị định giá lại một cách quyết liệt, bất kể họ có dẫn đầu về công nghệ.
Việc định giá lại này đã lan rộng ra ngoài Thung lũng Silicon. Khi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn ảnh hưởng đến các chỉ số chính, việc giảm thiểu rủi ro bắt buộc và thanh lý dựa trên biên lợi nhuận đang lan rộng qua các loại tài sản. Bitcoin đã chịu áp lực nặng nề, thử thách các mức tâm lý quan trọng và tại một thời điểm đã giao dịch gần 50% dưới đỉnh tháng 10. Các tài sản có độ rủi ro cao hơn như Ether, Solana và BNB đã trải qua các đợt giảm mạnh hơn nữa khi các nhà giao dịch ưu tiên thanh khoản hơn là tiếp xúc dài hạn.
Hàng hóa cũng không tránh khỏi. Trong một diễn biến bất thường, bạc đã chịu đựng sự biến động cực đoan trong khi vàng cũng giảm đáng kể. Các tài sản phòng thủ truyền thống đang bị bán tháo cùng với các tài sản rủi ro, cho thấy các cuộc gọi ký quỹ và cân đối lại danh mục chứ không chỉ đơn thuần là chuyển sang an toàn. Động thái “bán tất cả” này đặc trưng cho các giai đoạn giảm đòn bẩy cuối cùng.
Về mặt khu vực, căng thẳng thị trường đã gia tăng. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm mạnh, trong khi Nasdaq và S&P 500 đang trải qua đà yếu nhất trong nhiều tháng. Tính đồng bộ của các đợt giảm này nhấn mạnh tính toàn cầu của sự co lại thanh khoản hiện tại.
Quan trọng là, môi trường này phản ánh sự xoay vòng chứ không phải sụp đổ hoàn toàn. Vốn đang chảy ra khỏi các giao dịch theo đà đông đúc — đặc biệt là AI, phần mềm và bán dẫn — sang các ngành phòng thủ, các khoản tiền mặt và các tài sản có độ biến động thấp hơn. Tuy nhiên, tốc độ và quy mô của sự xoay vòng này đã tạo ra những điều kiện thị trường mong manh, nơi mà ngay cả các báo cáo lợi nhuận mạnh cũng bị bỏ qua để ưu tiên các lo ngại về hướng dẫn tương lai và kỷ luật chi tiêu.
Trong các thị trường “mong manh” như vậy, hành động giá chủ yếu bị chi phối bởi vị thế và quản lý rủi ro hơn là các yếu tố cơ bản. Độ biến động tăng lên, các mối tương quan tăng cao, và thanh khoản trở nên chọn lọc. Những giai đoạn này thường cảm thấy hỗn loạn, nhưng chúng cũng thường đặt nền móng cho các cấu trúc thị trường lành mạnh hơn khi đòn bẩy được thiết lập lại.
Đối với các nhà đầu tư và nhà giao dịch, ưu tiên hiện nay là bảo vệ vốn và nhận thức về cấu trúc thị trường. Việc theo đuổi các đợt phục hồi trong điều kiện không ổn định mang theo rủi ro cao. Mục tiêu nên tập trung vào xu hướng thanh khoản, vị thế của các tổ chức và các tín hiệu xác nhận trước khi tái tham gia một cách quyết liệt.
Đây là một thị trường đang được định hình lại — không phải bị phá vỡ.
Giảm đòn bẩy gây đau đớn.
Định giá lại tạo cơ hội.