Khi nào nên bán những "thần tượng" AI này: Các nhà phân tích Phố Wall xác định hai cổ phiếu AI cần bán trước khi các đợt điều chỉnh lớn xảy ra

Trong mười hai tháng qua, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) và Sandisk (NASDAQ: SNDK) đã mang lại lợi nhuận gây choáng—lần lượt tăng 128% và 1.280%. Tuy nhiên, bên dưới những khoản lợi nhuận ấn tượng này là một thực tế đáng lo ngại: nhiều nhà phân tích Phố Wall hiện tin rằng các cổ phiếu AI đang tăng vọt này đang được định giá ở mức không phản ánh đúng rủi ro phía trước. Với Jefferies đặt mục tiêu giảm giá xuống còn 57% cho Palantir và J.P. Morgan dự báo giảm 53% cho Sandisk, các nhà đầu tư nắm giữ các vị thế này nên chú ý.

Vấn đề cốt lõi không phải là các công ty này có công nghệ mạnh hay vị thế thị trường tốt. Thay vào đó, thị trường đã định giá sự hoàn hảo—và bất kỳ sự lệch lạc nào khỏi kịch bản đó đều có thể gây ra các điều chỉnh đáng kể.

Palantir Technologies: Một Nền Tảng Hùng Mạnh Ẩn Sau Bóng Bóng Định Giá Bóng Bềnh

Palantir xứng đáng được công nhận là một trong những nhà lãnh đạo trong các nền tảng ra quyết định dựa trên AI. Phần mềm của công ty nổi bật nhờ vào khung công tác dựa trên ontology, cho phép khách hàng tích hợp khả năng AI sinh tạo trực tiếp vào quy trình phân tích của họ. Khả năng kỹ thuật này là không thể phủ nhận.

Tuy nhiên, đây là nơi các nhà đầu tư gặp vấn đề. Palantir giao dịch với mức giá khủng khiếp 101 lần doanh thu—làm cho nó trở thành một trong những công ty phần mềm đắt nhất trên thị trường. Để so sánh, AppLovin, cổ phiếu đắt thứ hai trong S&P 500, chỉ giao dịch ở mức 32 lần doanh thu. Để biện minh cho mức định giá cao này, Palantir cần phải tăng trưởng doanh thu ở tốc độ phi thường vô hạn, điều này là phi thực tế.

Đúng vậy, nhà phân tích của Morgan Stanley, Sanjit Singh, gần đây đã khen ngợi Palantir về chín quý liên tiếp tăng trưởng doanh thu và nhấn mạnh vị thế dẫn đầu về lợi nhuận trong lĩnh vực phần mềm. Nhưng ngay cả sự ủng hộ rực rỡ này cũng không thay đổi được phép tính toán. Ở mức 101 lần doanh thu, cổ phiếu này cung cấp rất ít biên an toàn. Brent Thill tại Jefferies đã đặt mục tiêu giá 70 đô la mỗi cổ phiếu, tương đương giảm 57% so với mức hiện tại—một cảnh báo rõ ràng rằng định giá đã thoát khỏi các yếu tố cơ bản.

Đối với các nhà đầu tư xem xét liệu Palantir có xứng đáng nằm trong danh mục của họ hay không, câu trả lời ngày càng là “không.” Danh sách các cổ phiếu cần bán nên bao gồm Palantir, đặc biệt là những người đã tích lũy cổ phiếu ở mức giá ngày hôm nay.

Sandisk: Hưởng Lợi Hôm Nay, Dễ Bị Tổn Thương Ngày Mai

Sandisk mang đến một bức tranh khác nhưng cũng không kém phần đáng lo ngại. Công ty là nhà cung cấp NAND flash lớn thứ năm và trực tiếp hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt chip nhớ do AI thúc đẩy. Với các nhà siêu scalers thử nghiệm sản phẩm của họ và một khách hàng lớn khác dự kiến thử nghiệm vào năm 2026, nhu cầu dường như vẫn mạnh mẽ. Ban quản lý dự báo tình trạng thiếu cung sẽ kéo dài đến hết năm nay, thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận ba chữ số.

Vấn đề là gì? Chip nhớ vốn dĩ mang tính chu kỳ. Đường tăng trưởng gần đây của Sandisk sẽ không thể kéo dài mãi mãi mà sẽ dẫn đến dư cung—và khi điều đó xảy ra, giá chip nhớ sẽ sụp đổ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ngày nay đang định giá Sandisk ở mức 205 lần lợi nhuận, giả định rằng tình trạng thiếu hụt này sẽ không bao giờ kết thúc. Đó là một giả định nguy hiểm.

Harlan Sur tại J.P. Morgan gần đây đã đưa ra mục tiêu giá 235 đô la mỗi cổ phiếu, tương đương giảm 53% rủi ro. Đây không phải là bi quan vô căn cứ; mà là nhận thức rằng các định giá hiện tại bỏ qua tính chu kỳ của thị trường chip nhớ. Khi cung bắt kịp cầu, câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận sẽ biến mất, và cổ phiếu có khả năng sẽ điều chỉnh mạnh.

Giống như Palantir, Sandisk xứng đáng nằm trong danh sách cổ phiếu cần bán. Các yếu tố hỗ trợ ngắn hạn là có thật, nhưng cũng chỉ mang tính tạm thời.

Kết Luận: Khi Định Giá Vượt Quá Thực Tế

Cả Palantir và Sandisk đều chứng minh lý do tại sao việc theo đuổi các câu chuyện AI nóng bỏng có thể rất đắt đỏ. Trong khi các doanh nghiệp nền tảng của họ xứng đáng được tôn trọng, thị trường đã định giá các kịch bản tăng trưởng giả định không có thất vọng nào xảy ra. Lịch sử cho thấy điều này chưa bao giờ kết thúc tốt đẹp.

Các nhà đầu tư nắm giữ các cổ phiếu này nên xem xét cắt giảm vị thế. Những người đang cân nhắc mua vào nên chờ đợi các mức định giá hấp dẫn hơn. Trong thời gian chờ đợi, hành động khôn ngoan nhất là thêm các cổ phiếu này vào danh sách bán ra trong kiểm tra danh mục của bạn và xem xét lại xem các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của chúng có phù hợp với mục tiêu đầu tư của bạn hay không.