Tại sao các cổ phiếu tốt nhất của tôi lại gặp trục trặc vào năm 2025—Nhưng có thể bùng nổ vào năm 2026

Khi tôi chọn năm ông lớn công nghệ cho danh mục đầu tư của mình vào cuối năm 2024, tôi kỳ vọng hiệu suất mạnh mẽ trên toàn diện. Danh sách bao gồm Meta Platforms, Amazon, PayPal, Taiwan Semiconductor Manufacturing, ASML, Alphabet, CrowdStrike, DLocal, MercadoLibre và Nvidia. Trong khi hầu hết các cổ phiếu này mang lại lợi nhuận ấn tượng, thì có ba cổ phiếu tụt lại đáng kể nhắc nhở các nhà đầu tư rằng ngay cả những quyết định đầu tư được nghiên cứu kỹ lưỡng nhất cũng không phải lúc nào cũng diễn ra như mong đợi. Câu hỏi bây giờ là: liệu những cổ phiếu này có đáng để xem xét lại vào năm 2026 không?

Cách Thị Trường Phân Loại Người Chiến Thắng và Người Thua

Chỉ số S&P 500 tăng mạnh 16.4% trong năm 2025 đã đặt ra một tiêu chuẩn cao cho hiệu suất. Trước tiêu chuẩn này, ba vị trí cổ phiếu tôi chọn đã gây thất vọng rõ rệt. Meta, Amazon và PayPal đều ghi nhận lợi nhuận thấp hơn thị trường chung—nhưng vì những lý do hoàn toàn khác nhau.

Khi tôi hình dung các khoảng cách hiệu suất, sự khó khăn của PayPal nổi bật rõ ràng nhất. Cổ phiếu này gặp phải những trở ngại liên tục trong suốt năm 2025, tạo ra một cơ hội contrarian hấp dẫn. Trong khi đó, Meta và Amazon đều kém hiệu quả vì những lý do tạo ra những bức tranh rất khác về triển vọng năm 2026 của họ.

Thách Thức Capex của Meta: Thử Thách Sự Kiên Nhẫn của Nhà Đầu Tư

Vấn đề của Meta bắt đầu nghiêm trọng khi công ty báo cáo kết quả quý III. Nguyên nhân? Thông báo của ban quản lý rằng các khoản chi tiêu vốn sẽ tiếp tục tăng vào năm 2026. Thay vì xem đây là xây dựng hạ tầng chiến lược, thị trường đã trừng phạt cổ phiếu này, bán tháo vì lo ngại về áp lực lợi nhuận ngay lập tức.

Tuy nhiên, phản ứng này có thể bỏ qua một điểm quan trọng: nếu các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu của Meta mang lại lợi nhuận như ban quản lý đã hứa, cổ phiếu có thể đảo chiều mạnh mẽ. Sự sẵn sàng chi tiêu mạnh mẽ của công ty cho thấy niềm tin vào các lợi ích công nghệ cơ bản. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn hai đến ba năm, đợt chi tiêu này có thể chính xác là chất xúc tác cần thiết để đạt được lợi nhuận đáng kể.

Phần Phẩm Cao của Amazon Tan Biến

Amazon kể một câu chuyện khác. Trong suốt năm 2025, công ty không phải đang kéo giảm một doanh nghiệp kém hiệu quả—thay vào đó, họ đang điều chỉnh lại từ một định giá phóng đại. Cổ phiếu này mang theo một khoản phí cao đáng kể khi bước vào năm; giờ đây, nó giao dịch phù hợp với các công ty công nghệ lớn khác.

Tuy nhiên, hiệu suất tài chính gần đây của công ty kể một câu chuyện thuyết phục. Các yếu tố cơ bản của Amazon đã được củng cố trong vài quý gần đây, với sự thực thi vững chắc trong cả dịch vụ đám mây và thương mại điện tử. Khi thị trường nhận ra rằng sức mạnh vận hành này xứng đáng với một định giá cao hơn, cổ phiếu có thể chuẩn bị cho những lợi nhuận mạnh mẽ trong năm 2026. Công ty đã nén chặt kỳ vọng tăng trưởng trong nhiều năm thành sự giảm giá trong năm 2025.

PayPal: Khi Định Giá Trở Nên Không Thể Cưỡng Lại

PayPal thể hiện một nghịch lý thú vị nhất: một câu chuyện chuyển đổi gặp khó khăn nhưng lại trông vô cùng rẻ. Công ty không mang lại tăng trưởng mà các nhà đầu tư mong đợi từ một doanh nghiệp công nghệ. Tuy nhiên, với mức định giá chưa đến 10 lần lợi nhuận dự kiến, ngay cả những cải thiện vừa phải trong thực thi cũng có thể kích hoạt sự trở lại trung bình đáng kể.

Tiếp xúc của PayPal với dòng chảy thanh toán toàn cầu thực sự có giá trị, ngay cả khi tâm lý thị trường hiện tại không phản ánh điều đó. Công ty đã tích cực mua lại cổ phiếu, điều này, kết hợp với tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng hai chữ số, có thể cuối cùng buộc thị trường phải xem xét lại định giá. Một lúc nào đó, cổ phiếu đơn giản trở nên quá rẻ để bỏ qua, bất kể những trở ngại hiện tại.

Ba Ứng Cử Viên Quay Trở Lại Đáng Chú Ý Trong Năm 2026

Cả ba cổ phiếu tụt lại này đều có tiềm năng vượt thị trường trong năm 2026, mặc dù với mức độ tin tưởng khác nhau. Meta có các chất xúc tác rõ ràng trong các lợi ích từ capex của mình. Sức mạnh vận hành của Amazon cuối cùng sẽ tiếp tục chiếm lĩnh một mức định giá cao hơn. PayPal cần một sự thay đổi lớn hơn trong tâm lý thị trường, mặc dù cấu trúc cơ bản rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Những vị trí này không phải là khuyến nghị chắc chắn. Đặc biệt, PayPal mang rủi ro thực thi có thể gây thất vọng lần nữa. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư có khả năng chịu đựng biến động, cả ba cổ phiếu đều xứng đáng xem xét nghiêm túc như một phần của chiến lược đa dạng hóa cổ phiếu. Sự bi quan của thị trường năm 2025 có thể đã tạo ra chính xác loại cơ hội thưởng cho tư duy contrarian kiên nhẫn trong năm 2026.

Bài học không phải là các lựa chọn cổ phiếu ban đầu của tôi sai—mà là thị trường thường vượt quá mức phản ứng với các yếu tố tiêu cực, đôi khi tạo ra các điểm vào tốt hơn so với trước đó. Liệu năm 2026 có xác nhận luận điểm này hay không sẽ cuối cùng quyết định liệu những thất vọng năm nay có trở thành lợi nhuận của năm sau hay không.