Giá cà phê giảm trở lại: Liệu chúng có thực sự đang đi xuống hay chỉ đang nghỉ ngơi?

Giá cà phê đã giảm rõ rệt vào thứ Ba, với arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tuần. Chất xúc tác ngay lập tức? Dự báo thời tiết cải thiện cho các vùng trồng cà phê của Brazil. Nhưng bên dưới sự giảm giá này là một câu chuyện phức tạp hơn về hướng đi của giá cà phê. Câu hỏi mà nhiều nhà giao dịch đang đặt ra không chỉ là liệu giá cà phê có đang giảm hiện tại hay không, mà còn liệu đợt giảm này có báo hiệu một xu hướng giảm dài hạn hay chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời trong một thị trường toàn cầu vốn đã chặt chẽ.

Mưa ở Brazil phá vỡ hạn hán: Một phước lành hỗn hợp cho giá cả

Brazil, nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới, đã phải đối mặt với điều kiện khô hạn đe dọa năng suất mùa vụ. Nguy cơ đó đã giảm đáng kể trong tuần này. The Weather Channel dự báo mưa rải rác hàng ngày trong suốt tuần ở Minas Gerais, vùng trồng arabica lớn nhất của Brazil—một sự cứu trợ đáng kể sau nhiều tuần mưa dưới trung bình.

Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais chỉ nhận được 33,9 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1, chỉ bằng 53% trung bình lịch sử. Mưa tới dự kiến sẽ giúp bổ sung độ ẩm cho đất và hỗ trợ sự phát triển khỏe mạnh của mùa vụ trong thời gian tới.

Sự cải thiện thời tiết này đang gây áp lực giảm giá cà phê trong ngắn hạn. Tuy nhiên, bức tranh cung ứng rộng lớn hơn làm phức tạp triển vọng. Vào ngày 4 tháng 12, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 của mình lên 2,4% lên 56,54 triệu bao, so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Việc điều chỉnh tăng này báo hiệu nguồn cung dồi dào hơn trong tương lai, điều này tạo ra giới hạn cho sự phục hồi giá.

Sự tăng mạnh của Robusta tại Việt Nam: Thêm áp lực từ hướng khác

Trong khi Brazil đối mặt với biến động thời tiết, Việt Nam—nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới—đang đẩy mạnh xuất khẩu với tốc độ ấn tượng. Cục Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo tháng 1 rằng xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn. Sự tăng mạnh nguồn cung robusta này là một yếu tố giảm giá đáng kể cho giá cà phê tổng thể.

Nhìn về phía trước, bức tranh sản xuất càng rõ nét hơn. Dự kiến sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), đạt mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) cho biết sản lượng có thể tăng thêm 10% trong năm 2025/26 nếu thời tiết thuận lợi kéo dài. Áp lực cung ngày càng tăng từ Việt Nam là một trong những lý do khiến các nhà giao dịch tự hỏi liệu giá cà phê có thể duy trì bất kỳ sự phục hồi nào hay không.

Tín hiệu tồn kho: Một điểm sáng trong bức tranh giảm giá

Một yếu tố hỗ trợ giá cà phê là mức tồn kho ngày càng thu hẹp, mặc dù bức tranh này cũng có những điểm tinh tế. Tồn kho arabica do ICE theo dõi đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 461.829 bao vào tuần trước. Tương tự, tồn kho robusta của ICE đã chạm mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào tháng 12 trước khi phục hồi lên 4.364 lô vào thứ Ba.

Những biến động này cho thấy mức tồn kho vẫn còn khá hạn chế so với các chuẩn mực lịch sử, cung cấp một số hỗ trợ cho giá. Tuy nhiên, Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm 0,3% so với cùng kỳ xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy một sự thắt chặt nhẹ nhàng hơn của nguồn cung toàn cầu.

Dự báo 2025/26: Điều hướng các tín hiệu mâu thuẫn

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài USDA (FAS) đã công bố dự báo tháng 12 cho mùa vụ cà phê 2025/26, tiết lộ một triển vọng cung ứng phức tạp. Sản lượng cà phê toàn cầu dự kiến sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này che giấu những khác biệt quan trọng theo khu vực:

• Sản lượng arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, phản ánh căng thẳng ở các vùng arabica của Brazil
• Sản lượng robusta dự kiến tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao, chủ yếu do sự mở rộng của Việt Nam
• Sản lượng của Brazil năm 2025/26 dự kiến giảm 3,1% so với cùng kỳ xuống còn 63 triệu bao
• Thu hoạch của Việt Nam năm 2025/26 dự kiến tăng 6,2% so với cùng kỳ lên 30,8 triệu bao, mức cao nhất trong 4 năm

Những thay đổi cấu trúc này đặt ra câu hỏi liệu giá cà phê có thể phục hồi bền vững hay không. Tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao trong năm 2024/25, cho thấy một tình hình cung ứng tổng thể hơi thắt chặt hơn.

Giá cà phê sẽ đi về đâu?

Phiên bán tháo vào thứ Ba phản ánh sự giảm mưa ở Brazil và thực tế nguồn cung toàn cầu đang tăng lên, đặc biệt từ Việt Nam. Nhưng câu hỏi liệu giá cà phê có giảm đáng kể hay không vẫn còn bỏ ngỏ. Các yếu tố hỗ trợ—bao gồm giảm sản lượng arabica, thu hẹp tồn kho và các hạn chế về cung ứng mang tính cấu trúc—cho thấy thị trường vẫn còn nền tảng hỗ trợ cơ bản. Thách thức trong dự báo giá là cân bằng giữa nguồn cung robusta dồi dào và nguồn cung arabica hạn chế cùng với sự giảm nhẹ của tồn kho toàn cầu. Đối với các nhà giao dịch theo dõi xem giá cà phê có ổn định hay tiếp tục giảm trong thời gian tới, những lực lượng cạnh tranh này có thể sẽ quyết định hướng đi trong những tuần tới.