Vấn đề nợ 8,3 tỷ đô la của Michael Saylor: Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có thể là giải pháp như thế nào

Một câu đố tài chính đã xuất hiện trong lĩnh vực quản lý tài sản tiền điện tử. Gánh nặng nợ cao trôi nổi trên bảng cân đối kế toán của MicroStrategy (MSTR) đã trở thành cái bóng trong chiến lược bitcoin của công ty. Đây là nơi cơ chế “vốn chủ sở hữu ưu đãi vĩnh viễn”, được chứng minh bởi một công ty kho bạc bitcoin có tên là Strive, cung cấp cho Michael Saylor và các tổ chức tài chính tương tự một lối thoát mới.

Phát hành cổ phiếu ưu đãi trị giá 150 triệu đô la của Strive

Gần đây, Strive đã thực hiện một động thái tài chính đáng kể. Công cụ này, được gọi là Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Series A (SATA), được giới thiệu ra thị trường với mức giá 90 đô la mỗi cổ phiếu. Việc phát hành này, thu hút sự quan tâm cao hơn so với kế hoạch ban đầu, tổng cộng hơn 150 triệu đô la.

Strive đã phát hành 2,25 triệu cổ phiếu SATA thông qua giao dịch này. Điều quan trọng là công cụ tài chính này không chỉ được sử dụng để vay tiền mà còn để cấu trúc các nghĩa vụ hiện có. Công ty đã lên kế hoạch thanh toán Trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi của Semler Scientific đáo hạn vào năm 2030 với lãi suất 4,25% với số tiền thu được ròng. 90 triệu đô la trong tổng số tiền gốc đã được chuyển đổi trực tiếp thành khoảng 930.000 cổ phiếu SATA mới thông qua các thỏa thuận hoán đổi với một số trái chủ nhất định.

Số tiền thu được còn lại được phân bổ để sử dụng nhiều mặt: mua lại các bản chuyển đổi Semler, trả nợ từ cơ sở Coinbase Credit và tài trợ cho các giao dịch mua bitcoin bổ sung.

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn: Bộ mặt mới của quản lý nợ

Bản chất chiến lược của Strive khá mang tính giáo dục. Thay vì chỉ đơn giản là tái cấp vốn cho các khoản nợ có kỳ hạn, công ty đã thay đổi chúng thành một công cụ hoàn toàn khác: cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn.

SATA có cổ tức thay đổi, hiện được đặt ở mức 12,25%. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là công cụ này không có ngày hết hạn cũng như tính năng chuyển đổi. Kiến trúc này thay đổi hoàn toàn bảng cân đối kế toán. Vì cổ phiếu ưu đãi được phân loại là vốn chủ sở hữu chứ không phải nợ, tỷ lệ đòn bẩy của công ty giảm, tăng tính linh hoạt về tài chính.

Về phía các trái chủ, động lực là khác. Mặc dù họ đã từ bỏ tùy chọn chuyển đổi cổ phiếu, nhưng họ được hưởng ưu tiên cao hơn so với cổ phiếu phổ thông, cùng với lợi suất cao hơn (cổ tức 12,25%), đáo hạn không giới hạn và thanh khoản đầy đủ.

Vấn đề nợ đang rình rập của MicroStrategy: Điểm đột phá năm 2028

Ví dụ về Strive này có ý nghĩa đặc biệt đối với MicroStrategy. MicroStrategy có khoảng 8,3 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi trên bảng cân đối kế toán của mình. Gần đây, mệnh giá của chứng khoán ưu đãi vĩnh viễn đã bắt đầu vượt qua các chứng khoán chuyển đổi này.

Thời điểm quan trọng nhất là ngày 2 tháng 6 năm 2028. Một đợt trái phiếu chuyển đổi trị giá 3 tỷ đô la của MicroStrategy sẽ đáo hạn vào ngày này. Giá chuyển đổi cho các trái phiếu này được đặt ở mức 672,40 đô la, trong khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 160 đô la. Sự khác biệt có nghĩa là nó lẽ ra phải di chuyển khoảng 300% so với giá cổ phiếu.

Khoảng cách như vậy dường như là một trở ngại khó thu hẹp bằng các phương pháp tài chính cổ điển. Chính tại điểm đột phá này, cơ chế vốn ưu đãi vĩnh viễn của Strive có thể cung cấp một giải pháp thay thế hấp dẫn cho Saylor và ban lãnh đạo của anh ấy. Phương pháp này tái cơ cấu các khoản nợ dưới dạng vốn chủ sở hữu, loại bỏ rủi ro đáo hạn và củng cố bảng cân đối kế toán.

Bản in kỹ thuật của XRP: Nhắc nhở $1.80

Thị trường tiền điện tử đã thể hiện hành vi biến động gần đây. Ví dụ về XRP minh họa rõ ràng điều này. Song song với xu hướng giảm của Bitcoin, áp lực bán lan rộng bắt đầu trên các token có giá trị beta cao.

XRP giảm gần 5% từ 1,91 đô la xuống khu vực 1,80 đô la. Dữ liệu gần đây hơn cho thấy giá đang giao dịch ở mức 1,83 đô la, đối mặt với mức giảm 4,19% trong 24 giờ. Với khối lượng giao dịch mạnh mẽ, các mức hỗ trợ quan trọng xung quanh 1,87 đô la đã được kiểm tra.

Các nhà phân tích kỹ thuật không theo dõi khu vực 1,80 đô la với ý nghĩa tâm lý. Thay vào đó, phạm vi 1,87 – 1,90 đô la được coi là vùng kháng cự và bãi thử nghiệm. Một vị trí liên tục trên phạm vi này có thể được coi là tín hiệu của một “đợt thoái lui điều chỉnh” chứ không phải là sự bắt đầu của một đợt giảm sâu hơn. Tuy nhiên, việc phá vỡ mức này sẽ kích hoạt một đợt càn quét hỗ trợ mới.

Kết luận: Các phương pháp mới trong tài chính tiền điện tử

Trải nghiệm cổ phiếu ưu đãi liên tục của Strive dường như đã trở thành một khuôn mẫu cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Đặc biệt là các kho bạc bitcoin lớn và các công ty quản lý tài sản đã xem xét kỹ lưỡng giải pháp thay thế này để quản lý các khoản nợ có kỳ hạn. Nghĩa vụ 3 tỷ đô la của Michael Saylor và MicroStrategy đến hạn vào năm 2028 có thể là một lĩnh vực lý tưởng để thử nghiệm phương pháp này.

Đồng thời, XRP và các token beta cao tương tự có nguy cơ kiểm tra giảm hơn nữa các mức kỹ thuật nếu áp lực thị trường vĩ mô vẫn tiếp diễn. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, các kỹ thuật thị trường đã trở nên quan trọng như những đổi mới trong phương pháp quản lý nợ trong việc quan sát và lập kế hoạch.