Trong khi giá trị tuyệt đối của Bitcoin bị nghi ngờ, ý nghĩa thực sự của đợt tăng giá vàng

Một nghịch lý đã xuất hiện trong thị trường tiền điện tử: Trong bối cảnh lạm phát toàn cầu, căng thẳng địa chính trị và lãi suất không chắc chắn, Bitcoin, được coi là một kho lưu trữ giá trị tuyệt đối, đã giảm 15% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức tăng hơn 80% của vàng. Khoảng cách hiệu suất này đã đặt ra câu hỏi về một trong những câu chuyện cơ bản nhất của Bitcoin: Liệu nó có thể phòng ngừa lạm phát như vàng kỹ thuật số không?

CoinDesk đã nói chuyện với những người ủng hộ Bitcoin và các nhà quản lý tài sản lâu năm để hiểu những gì anh ấy đang nói trong câu hỏi này. Thay vì một câu chuyện đơn giản về thất bại, câu trả lời xuất hiện thể hiện một bức tranh phức tạp hơn về động lực cơ bản của thị trường.

Nghịch lý trong hiệu suất giá: Sự tách rời của BTC và vàng

Về lý thuyết, tài sản phòng ngừa lạm phát sẽ tăng giá trị khi sức mua của tiền giảm. Đối với phức hợp vàng và các kim loại quý khác, giả định này đã hoạt động. Vào năm 2025, đà tăng của vàng đã tái sinh niềm tin vào các công cụ bảo vệ lạm phát truyền thống. Tuy nhiên, tình hình đã rất khác đối với Bitcoin.

Với giá hiện tại của Bitcoin dao động ở mức 85,37 nghìn đô la, hiệu suất hàng năm là âm hơn 15%. Giai đoạn này đánh dấu một giai đoạn mà “giá trị tuyệt đối” của những người ủng hộ Bitcoin và các luận điểm trú ẩn an toàn được đưa vào thử nghiệm thực sự. Các câu hỏi hiện đang được liệt kê: Tại sao mọi người nên đầu tư vào Bitcoin khi tài sản truyền thống mang lại lợi nhuận tốt hơn? Câu trả lời cho câu hỏi này nằm ở động lực bên trong của thị trường.

Dồi dào hay thiếu nhu cầu? Tuyên bố của những người ủng hộ Bitcoin

Theo lời của Mark Connors, giám đốc đầu tư tại Risk Dimensions, đây không phải là vấn đề nhu cầu, mà là vấn đề phân phối nguồn cung. Dòng vốn ETF tổ chức, mặc dù quy mô lớn, nhưng không đẩy giá Bitcoin lên cao. Thay vào đó, những dòng tiền này hấp thụ nguồn cung của thập kỷ - tài sản được phát hành bởi những người chấp nhận sớm.

Tuyên bố này ủng hộ luận điểm “trí nhớ cơ bắp” của CIO của Bitwise, Andre Dragosch. Theo Dragosch, đà tăng của kim loại quý là kết quả của xu hướng các nhà đầu tư chuyển sang tài sản mà họ biết và tin tưởng trong thời kỳ không chắc chắn. Bitcoin vẫn được coi là một tài sản rủi ro từ góc độ này. Tuy nhiên, Dragosch tuyên bố rằng ông tự tin rằng Bitcoin sẽ có nhu cầu khi các tài sản cứng truyền thống trở nên cực đoan và vốn bắt đầu hướng tới các tùy chọn có giá trị hấp dẫn hơn.

CIO của ByteTree, Charlie Morris, cho thấy một sự khác biệt công nghệ sâu sắc hơn. Ông lưu ý rằng những người đam mê vàng và những người theo chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin sử dụng cùng một câu chuyện về nguồn cung hạn chế, in tiền, lạm phát và hỗn loạn. Tuy nhiên, theo Morris, vàng là tài sản dự trữ cho thế giới thực, trong khi Bitcoin là công cụ cho thế giới kỹ thuật số. Vì các vấn đề ngày nay đang xảy ra trong thế giới thực, Bitcoin đã không thất bại - nó chỉ bị kéo trở lại phù hợp với cổ phiếu internet.

Ý nghĩa của phân phối quyền sở hữu và dòng vốn ETF tổ chức

Peter Lane, Giám đốc điều hành của Jacobi Asset Management, thừa nhận rằng câu chuyện “vàng kỹ thuật số” không xuất hiện khi được thử nghiệm. Trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị và bất ổn tiền tệ, Bitcoin đã không hoạt động như một hàng rào thực sự chống lại lạm phát hoặc một nơi trú ẩn an toàn. Năm 2025, vàng và bạc đã giành chiến thắng áp đảo.

Tuy nhiên, Lane dự đoán rằng nó sẽ chứng kiến một vòng quay Bitcoin bị trì hoãn. Khi mọi thứ đang diễn ra, các nhà đầu tư bị thu hút bởi những gì họ biết và tin tưởng. Có một niềm tin lâu dài, được chấp nhận rộng rãi vào kim loại quý. Bitcoin vẫn chưa đạt được mức độ tin cậy này. Tuy nhiên, Jessy Gilger, cố vấn cấp cao tại Gannett Wealth Advisors, lưu ý rằng đà tăng của vàng hiện tại là một sự phân tâm tạm thời. Các tổ chức rút lui về những gì họ biết trong thời điểm không chắc chắn, nhưng các phân tích độ lệch chuẩn lịch sử cho thấy rằng Bitcoin cuối cùng sẽ trải qua sự đảo ngược về giá trị trung bình.

Kỳ vọng của doanh nghiệp và sự thay đổi môi trường vĩ mô

Anthony Pompliano, Chủ tịch của ProCap Financial, đề cập rằng Bitcoin phần lớn đóng vai trò như một hàng rào lạm phát trong nửa thập kỷ qua, nhưng do các điều kiện vĩ mô thay đổi. Với tình trạng giảm phát sắp xảy ra, Bitcoin cần tìm các nguồn cầu khác để thúc đẩy sự hiện diện của nó đi lên. Pompliano vẫn lạc quan về tiềm năng trong tương lai của Bitcoin.

David Parkinson, Giám đốc điều hành của Musquet, tin rằng câu chuyện “vàng kỹ thuật số đã thất bại” là một phản ứng sớm. Nguồn cung cố định và tăng trưởng mạng lưới của Bitcoin tiếp tục mang lại lợi nhuận đặc biệt so với vàng trong nhiều năm. Theo Parkinson, Bitcoin hiện đang nổi lên như một tài sản tiền tệ tự nhiên của Internet. Nó không phải là một “sự bảo vệ” chống lại lạm phát, mà là một giải pháp lâu dài.

Đột phá ở các cấp độ kỹ thuật: XRP và động lực thị trường rộng lớn hơn

Ý nghĩa rộng hơn của Bitcoin có thể được quan sát thấy trong các token beta cao như XRP. XRP đã giảm khoảng 4% từ 1,91 đô la xuống 1,83 đô la do sự sụt giảm của Bitcoin. Sự sụt giảm tăng tốc khi nó phá vỡ dưới mức hỗ trợ quan trọng xung quanh 1,87 đô la với khối lượng lớn.

Từ góc độ kỹ thuật, các nhà giao dịch hiện coi 1,80 đô la là mức hỗ trợ quan trọng. Khi giá được định vị vĩnh viễn trên phạm vi 1,87 – 1,90 đô la, đó có thể là dấu hiệu của một đợt thoái lui điều chỉnh. Tuy nhiên, ở mức giá hiện tại, thị trường vẫn chịu ảnh hưởng của việc bán tháo rủi ro.

Đảo ngược trung bình: Tiềm năng giá trị dài hạn của Bitcoin

Phân tích của Andre Dragosch có ý nghĩa quan trọng dựa trên bội số Mayer tương đối giữa Bitcoin và vàng. Bitcoin đã trở nên tương đương với mức độ sụp đổ của FTX vào năm 2022 so với vàng. Nó cũng chỉ ra sự định giá thấp đáng kể của Bitcoin so với môi trường vĩ mô của năm 2026 và mức cung tiền toàn cầu.

Những động lực này cho thấy khả năng điều chỉnh tăng về giá trị tuyệt đối trong những tháng tới. Những người ủng hộ Bitcoin lập luận rằng khoảng cách hiệu suất hiện tại phản ánh một chu kỳ thị trường tạm thời chứ không phải là sự mất nhu cầu vĩnh viễn. Thực tế là tiền của các tổ chức vẫn chưa đẩy giá lên cho thấy rằng việc phân phối nguồn cung vẫn đang diễn ra và tiềm năng nhu cầu về bitcoin đang chờ xử lý. Trong bối cảnh này, khi tài sản truyền thống đạt đến mức cực đoan, có khả năng vốn sẽ chuyển sang các khu vực có tiềm năng giá trị tuyệt đối cao hơn.