Đã rõ ràng về Divergence: Tại sao Vàng lại tăng trong khi Bitcoin gặp khó khăn

Sức mạnh của thị trường đang thể hiện một sự thay đổi rõ rệt về hướng đi. Trong khi vàng liên tục tăng lên mức kỷ lục 4.930 USD mỗi ounce, Bitcoin đã giảm trở lại mức 88.126 USD—cho thấy một khoảng cách lớn giữa hai loại tài sản từng có mối liên hệ chặt chẽ. Hiện tượng này đã kích hoạt một cuộc tranh luận sâu sắc giữa các chuyên gia về tương lai của thị trường tiền điện tử và câu chuyện về sự chấp nhận từng thống trị của nó.

Vào thứ Năm tuần trước, các kim loại quý đã có một đợt tăng bền vững, dẫn đến mức tăng 1.7% của vàng và 3.7% của bạc. Ngược lại, Bitcoin—trước đây được xem như một hàng rào chống lại sự yếu đi của tiền tệ—không theo kịp đà tăng này. Sự so sánh này rõ ràng và đáng kể đối với các nhà đầu tư đang chờ đợi sự rõ ràng về hướng đi của thị trường.

Câu chuyện về sự chấp nhận Bitcoin đã mất đi sức mạnh, theo Bianco Research

Ông Jim Bianco, sáng lập của Bianco Research, đã đặt ra một câu hỏi quan trọng: câu chuyện về sự chấp nhận Bitcoin đã kết thúc chưa? Trong phân tích của mình, các thông báo về việc chấp nhận BTC không còn hiệu quả trong việc thúc đẩy đà tăng giá nữa. “Thông điệp về sự chấp nhận không còn hoạt động nữa,” ông nói. “Cần một chủ đề mới và điều đó chưa rõ ràng xuất phát từ đâu.”

Cảm xúc này phản ánh sự thất vọng của nhiều nhà tham gia thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác mới cho Bitcoin. Câu chuyện về sự chấp nhận, từng là một lực lượng mạnh mẽ trong đợt tăng giá của tiền điện tử, dường như đã cạn kiệt như một yếu tố thúc đẩy giá.

14 tháng Bitcoin kém hiệu quả so với các tài sản khác

Để minh họa cho quan điểm của mình, Bianco đã sử dụng so sánh lịch sử chi tiết. Trong vòng 14 tháng kể từ khi Tổng thống Trump thắng cử vào tháng 11 năm 2024, Bitcoin chỉ tăng 2.6%. Trong cùng thời gian đó, bạc tăng 205%, vàng tăng 83%, Nasdaq tăng 24%, và S&P 500 tăng 17.6%.

Dữ liệu này rõ ràng cho thấy Bitcoin còn cách xa các loại tài sản khác. “Trong khi chúng ta chờ đợi chủ đề mới, tất cả các thứ khác đều tiến nhanh trong khi BTC vẫn đứng yên,” theo lời kể của Bianco.

Sự kém hiệu quả đột ngột này còn vượt xa mức biến động bình thường của thị trường—đây là một mô hình cho thấy những thay đổi cấu trúc sâu hơn trong động thái thị trường.

Balchunas: Tích lũy Bitcoin là điều bình thường trong chu kỳ dài hạn

Ông Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cao cấp tại Bloomberg, đã đưa ra một quan điểm đối lập đáng xem xét. Theo ông, Bitcoin thực chất chỉ đang tích lũy sau một đợt tăng giá mạnh mẽ. Từ mức thấp 16.000 USD vào mùa đông năm 2022 đến đỉnh cao mọi thời đại 126.000 USD vào tháng 10, Bitcoin đã tăng gần 300% chỉ trong vòng 20 tháng.

“Bạn có mong đợi lợi nhuận 200% mỗi năm mà không có điều chỉnh nào không?” câu hỏi của Balchunas, nhấn mạnh tầm quan trọng của góc nhìn về chu kỳ thị trường. Theo ông, giai đoạn tích lũy hiện tại rõ ràng là một phần của nhịp điệu tự nhiên của thị trường.

Thêm vào đó, hiệu suất yếu của Bitcoin có thể phần nào được giải thích bởi hiện tượng “IPO im lặng”—nơi các nhà đầu tư dài hạn đã giữ Bitcoin trong nhiều năm, sau đó chốt lời sau một thời gian nắm giữ ngắn hạn. Một ví dụ nổi bật là việc chuyển hơn 9 tỷ USD giá trị Bitcoin trong tháng 7 của năm nay bởi một nhà đầu tư dài hạn đã nắm giữ hơn một thập kỷ.

Nguyên nhân thực sự: Suy yếu USD và định giá lại các tài sản rủi ro

Một điều rõ ràng mà nhiều người không để ý là mối quan hệ giữa Bitcoin và USD. Theo cách đặc biệt, Bitcoin không tăng khi USD giảm giá. Các chiến lược gia của JPMorgan cho biết, hiện tượng yếu đi của đồng đô la do dòng chảy tạm thời và tâm lý thị trường, chứ không phải do các thay đổi cơ bản về tăng trưởng kinh tế hoặc kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Do đó, JPMorgan dự đoán USD sẽ ổn định khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục phát triển. Điều này có tác động trực tiếp đến Bitcoin: vì thị trường không coi sự yếu đi hiện tại của USD là một thay đổi vĩ mô dài hạn, nên Bitcoin đang được định giá lại như một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản hơn là một hàng rào chống USD.

Nhận thức này rõ ràng cho thấy sự thay đổi trong khẩu vị của nhà đầu tư—vàng và các thị trường mới nổi đã trở thành những đối tượng hưởng lợi chính từ việc đa dạng hóa USD hiện nay.

Pudgy Penguins và câu chuyện Web3 mới vượt ra ngoài Bitcoin

Trong khi cuộc chiến của Bitcoin chiếm tiêu đề, các phần khác của hệ sinh thái crypto đang lấy lại đà. Pudgy Penguins đang phát triển thành một trong những thương hiệu NFT mạnh nhất của chu kỳ này, chuyển mình từ các sản phẩm “hàng xa xỉ kỹ thuật số” mang tính đầu cơ sang một nền tảng IP tiêu dùng đa ngành.

Chiến lược của Pudgy Penguins rõ ràng tập trung vào thu hút người dùng qua các kênh chính thống—đồ chơi, hợp tác bán lẻ, truyền thông lan truyền—trước khi họ tham gia Web3 qua các trò chơi, NFT, và token PENGU. Hệ sinh thái này đã đạt đến các sản phẩm phygital với hơn 13 triệu USD doanh thu bán lẻ, hơn 1 triệu đơn vị đã bán ra, các trò chơi có hơn 500 nghìn lượt tải chỉ trong hai tuần, và token phân phối rộng rãi trên hơn 6 triệu ví.

Câu chuyện này cho thấy trong khi Bitcoin đang tích lũy, thì đổi mới và tăng trưởng vẫn tiếp tục ở các phần khác của thị trường crypto—một điểm đáng chú ý cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội mới.

Thị trường crypto đứng trước ngã rẽ

Sự phân kỳ giữa Bitcoin và vàng không chỉ là hiện tượng kỹ thuật—nó còn phản ánh rõ ràng về tâm lý thị trường đang tiến hóa và sự phân bổ lại vốn. Bianco đúng khi nói về nhu cầu có một câu chuyện mới cho Bitcoin, nhưng góc nhìn của Balchunas về việc tích lũy dài hạn cũng hoàn toàn hợp lý.

Thị trường đã gửi đi một thông điệp rõ ràng: câu chuyện về sự chấp nhận đã trở nên cũ kỹ, sự yếu đi của USD là tạm thời, và các cơ hội đang phân tán khắp các loại tài sản crypto khác nhau cũng như các lựa chọn truyền thống. Những nhà đầu tư muốn thành công trong môi trường hiện tại cần có sự tinh tế, đa dạng hóa, và linh hoạt trong chiến lược.

Khi câu chuyện tiếp tục phát triển, chỉ có một điều rõ ràng: đợt tăng giá lớn của Bitcoin từ 2022 đã để lại không gian cho sự tích lũy, và bước tiếp theo sẽ mở ra cánh cửa cho một chu kỳ mới khi thị trường đã sẵn sàng.