#Gate广场创作者新春激励 Bitcoin đạt 90.000 USD giảm điểm, thanh lý 240.000, altcoin sụp đổ—mùa đông đã trở lại?

Tình hình thị trường crypto gần đây có khiến chúng ta đổ mồ hôi hột không? Sau một đợt phục hồi ngắn vào đầu tháng, Bitcoin lại một lần nữa giảm mạnh. Giá đã giảm xuống mức thấp 87.946 USD, với mức giảm trong ngày gần 5%, xóa sạch tất cả lợi nhuận kể từ 2026 và trực tiếp kích hoạt tâm lý giảm giá trên các nền tảng xã hội, đầy những lời kêu gọi thanh lý.

Sự điều chỉnh này được thúc đẩy bởi sự siết chặt ba chiều của tâm lý vĩ mô, dòng vốn và cấu trúc thị trường. Vậy: chúng ta nên nằm im, mua vào khi giảm, hay bán đỉnh ngay bây giờ?

1. Bitcoin trở về dạng ban đầu
Việc không thể vượt qua mốc 90.000 USD của Bitcoin dường như là áp lực kỹ thuật bên ngoài, nhưng về cơ bản đó là kết quả của sự bỏ phiếu bằng chân của các nhà đầu tư lớn. Như Georgii Verbitskii, sáng lập nền tảng Web3 lưu ký TYMIO, đã chỉ ra sâu sắc: “Trong ngắn hạn, sự yếu đuối của Bitcoin bắt nguồn từ việc các tổ chức lớn không quan tâm ở mức giá hiện tại.” Điều này chạm vào cốt lõi. Kể từ cuối năm ngoái, đợt phục hồi chủ yếu do các sửa chữa kỹ thuật có đòn bẩy chứ không phải sự tham gia thực sự của các tổ chức. Khi giá chạm mức tâm lý quan trọng 90.000 USD, các tổ chức không mở rộng vị thế; thay vào đó, họ giữ lại hoặc thậm chí giảm holdings. Yếu tố cuối cùng khiến niềm tin thị trường sụp đổ là cơn bão địa chính trị ngày càng dữ dội. Giữa tháng 1, chính quyền Trump đột nhiên tung ra một quả bom thuế quan, tuyên bố nếu các bên liên quan không hợp tác với yêu sách chủ quyền của Mỹ đối với Greenland, sẽ áp thuế lên tới 25% đối với Đức, Pháp, Anh và các nước khác. Chính sách cứng rắn này lập tức làm rung chuyển thị trường tài chính toàn cầu, cổ phiếu Mỹ lao dốc, tâm lý rủi ro giảm mạnh, và dòng vốn tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Điều đáng chú ý hơn nữa là trong bối cảnh xung đột địa chính trị này, hiệu ứng “lưỡng lự” giữa các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống và tiền điện tử đã hoàn toàn thất bại. Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, trở thành “nơi trú ẩn an toàn,” trong khi Bitcoin bị loại bỏ một cách tàn nhẫn. Câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” đã bị phá vỡ trước sự bất định cực đoan.

Verbitskii thẳng thắn nói rằng đây không phải là bán tháo hoảng loạn gây ra biến động ngắn hạn, mà là tín hiệu thị trường rằng Bitcoin đang được định giá lại như một “tài sản trú ẩn không ưu tiên.”

2. Giảm 66% chỉ là bắt đầu? Sức chịu đựng của thị trường chạm đáy
Nếu sự giảm của Bitcoin giống như dao cùn cắt, thì tình hình của altcoin là máu chảy thành sông. Ryan Li, đồng sáng lập Surf, nhận xét: “Ngay cả các altcoin có hiệu suất mạnh cũng đang gặp khó khăn, như Avalanche, đã giảm khoảng 66% kể từ tháng 9 năm ngoái, mặc dù có hợp tác với các tổ chức như JPMorgan và WisdomTree.” Đáng chú ý, AVAX, từng là “thần tượng của các tổ chức,” đã chịu cú sốc nặng nề, và các altcoin nhỏ hơn thiếu hỗ trợ nền tảng thường giảm hơn 80%, nhiều dự án thậm chí về 0, gây ra FOMO đầu năm khiến nhà đầu tư mất tất cả.

Vấn đề cốt lõi ở đây là khả năng chịu đựng của thị trường đối với altcoin đã giảm xuống mức đóng băng. Trong bối cảnh tâm lý vĩ mô thấp và dòng vốn thắt chặt, nhà đầu tư không còn mặn mà với “câu chuyện” và “khái niệm,” thay vào đó đổ xô vào các tài sản hàng đầu như Bitcoin và Ethereum, hoặc thậm chí rút khỏi thị trường crypto hoàn toàn. Chỉ riêng ngày 19 tháng 1, Ethereum giảm 4,9%, và các altcoin như Solana giảm tới 8,6%, tổng vốn hóa thị trường toàn bộ bốc hơi hơn $100 tỷ đô.

3. Siết chặt đòn bẩy cao, lộ rõ điểm yếu của thị trường
Mức giảm này phần nào do các yếu tố vĩ mô và dòng vốn, nhưng đòn bẩy cao đóng vai trò quan trọng. Dữ liệu CoinGlass cho thấy ngày 19 tháng 1, hơn 240.000 nhà đầu tư trên toàn thế giới đã bị thanh lý, tổng số tiền thanh lý tăng vọt lên $790 triệu đô, trong đó hơn 90% là các vị thế mua dài hạn. Thanh lý lớn nhất xảy ra trên cặp giao dịch ETH-USDT, với quy mô hàng chục triệu đô la. Sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 89.000 USD, tổng số thanh lý trong 48 giờ tăng lên 1,8 tỷ USD, trong đó các vị thế mua chiếm 93%. Đợt siết chặt này về cơ bản là kết quả tất yếu của “phụ thuộc đòn bẩy cao” trong ngành crypto. Hiện tại, đòn bẩy 10x và 50x đã trở thành bình thường, nhà đầu tư háo hức tăng lợi nhuận bằng đòn bẩy nhưng bỏ qua tính “hai lưỡi” của nó. Trong các biến động giá mạnh, đòn bẩy cao làm tăng tốc các khoản lỗ và kích hoạt thanh lý bắt buộc. Khi Bitcoin phá các mức hỗ trợ quan trọng, nhiều lệnh dừng lỗ tự động và giao dịch thuật toán bị kích hoạt, khiến thị trường ngay lập tức rơi vào khoảng trống thanh khoản. Các vị thế mua bị thanh lý hàng loạt, làm trầm trọng thêm đà giảm giá, tạo thành vòng xoáy “xuống dốc—thanh lý—giảm tiếp theo.” Hầu hết nhà đầu tư mất tất cả trong đêm không phải do phán đoán thị trường, mà là do thiếu tôn trọng rủi ro.

4. Triển vọng thị trường: Liệu đây có phải là đợt giảm ngắn hạn hay bắt đầu của mùa đông crypto 2026? Chúng ta nên nằm im, mua vào khi giảm, hay bán đỉnh?
Kết luận là: Trong ngắn hạn, tâm lý thị trường sẽ còn bất định, và biến động tăng là điều bình thường; nhưng về trung và dài hạn, đợt điều chỉnh này giống như một “bài kiểm tra căng thẳng” hơn là tín hiệu đảo chiều xu hướng. Trong ngắn hạn, các diễn biến địa chính trị sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của thị trường. Miễn là còn những bất ổn như đe dọa thuế quan và xung đột địa chính trị, dòng vốn sẽ tiếp tục chảy vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng, và sự phục hồi của crypto sẽ gặp áp lực bán mạnh. Trong khi đó, các chính sách thắt chặt quy định toàn cầu cũng làm giảm thanh khoản thị trường. Mỹ đã thực thi Mẫu 1099-DA yêu cầu các sàn giao dịch báo cáo lợi nhuận giao dịch của người dùng, Vương quốc Anh bắt buộc báo cáo dữ liệu người dùng theo thời gian thực, và Ý đã tăng thuế giữ lại crypto lên 33%. Các chính sách này khiến các nhà đầu tư tổ chức thận trọng hơn.

Tuy nhiên, về trung và dài hạn, logic cơ bản của thị trường vẫn không thay đổi: ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ vẫn có dòng vốn chảy vào, với dòng vốn ròng tháng 1 đạt 1,2 tỷ USD, cho thấy các quỹ tổ chức đang chuyển từ “arbitrage không rủi ro” sang “đầu cơ xu hướng dài hạn.” Biến động của Bitcoin đang dần bị nén cấu trúc, từ đó chuyển đổi dần thành tài sản dài hạn trên bảng cân đối, với giá trị của nó được mở rộng theo thời gian dài hơn. Verbitskii cũng tin rằng khi các quỹ lớn tái gia nhập, tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh chóng.