Dr. Han phá vỡ bế tắc đánh giá Meme coin: Sử dụng sai khung, dù tài sản tốt đến đâu cũng trở nên vô giá trị

Sự phát triển của Gate gần đây đã gây chú ý với những phát biểu của Dr. Han trong AMA gần đây, đã chạm vào một nhận thức sai lầm cốt lõi trong ngành công nghiệp tiền mã hóa: Khung đánh giá tài sản truyền thống mà chúng ta sử dụng để định giá các tài sản truyền thống, hoàn toàn không phù hợp để đo lường Meme coin hay toàn bộ hệ sinh thái crypto. Đây không chỉ là một quan điểm khác biệt đơn thuần, mà còn liên quan đến phương pháp luận của toàn ngành trong cách định nghĩa và hiểu về những thứ mới.

Sai lệch khung đánh giá: Tại sao Meme coin luôn bị định giá thấp

Hạn chế của logic đánh giá truyền thống

Dr. Han chỉ ra rằng, sai lầm phổ biến trong thị trường là vẫn dùng khung đánh giá tài sản truyền thống hoặc cổ phiếu để định giá Meme coin. Cách làm này bản thân đã không hợp lý. Vậy tiêu chuẩn để đánh giá là gì? Ông đưa ra một ví dụ thuyết phục: ban đầu, dùng logic cổ phiếu truyền thống để hiểu Bitcoin, cũng khó mà thành công.

So sánh này rất quan trọng. Hiện tại, Bitcoin đã được công nhận rộng rãi như một loại tài sản, nhưng trong giai đoạn đầu, dùng các chỉ số truyền thống như “lợi nhuận doanh nghiệp”, “dòng tiền”, “tỷ lệ P/E” để đánh giá nó, kết luận chắc chắn là “vô giá trị”. Cùng logic đó áp dụng cho Meme coin, kết quả cũng chỉ có thể là phủ nhận.

Phương pháp thực tiễn của Dr. Han rất thú vị

Ông nói rằng mình không mua Meme coin như một mục tiêu đầu tư, nhưng sẽ thực hiện giao dịch thực tế trong các sản phẩm như Gate Alpha, Perp DEX. Điều này có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực ra phản ánh một phân biệt quan trọng:

• Đầu tư: cần tin vào giá trị dài hạn, phù hợp với khung đánh giá truyền thống
• Giao dịch: tập trung vào tâm lý thị trường và hành vi, hiểu nhu cầu của người dùng

Hiểu hành vi người dùng và tâm lý thị trường qua giao dịch, mới là cách đánh giá giá trị thực của Meme coin. Nói cách khác, giá trị của Meme coin không nằm ở “nó đáng giá bao nhiêu tiền”, mà ở “thị trường sẵn sàng trả giá vì lý do gì”.

Giá trị thực của Meme coin nằm ở đâu

Cảm xúc, sự đồng thuận và tính thử nghiệm

Dr. Han cho rằng, Meme coin không phải là “vô giá trị” tự nhiên, mà cần hiểu đúng các chiều mang tính chất chứa đựng của nó:

• Giá trị cảm xúc: Meme coin thường mang theo cảm xúc cộng đồng và nhận diện văn hóa, cảm xúc này có giá trị giao dịch trên thị trường
• Giá trị đồng thuận: Sự đồng thuận của người tham gia khiến Meme coin trở thành một loại tiền tệ xã hội, có thể lưu thông trong cộng đồng nhất định
• Giá trị thử nghiệm: Meme coin là nơi thử nghiệm các cơ chế mới, các cách chơi mới trong đổi mới sáng tạo của crypto

Những chiều này trong tài chính truyền thống hoàn toàn không tồn tại hoặc rất khó để định lượng. Nhưng trong thế giới mã hóa, chúng là những lực lượng thị trường thực sự tồn tại.

Các ví dụ về giá trị độc đáo của các ứng dụng phi tập trung

Dr. Han còn đề cập rằng, một số ứng dụng phi tập trung đã thể hiện giá trị đặc biệt trong các tình huống nhất định. Ví dụ là độ chính xác của thị trường dự đoán trong các cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, thậm chí từng vượt qua các mô hình của các tổ chức truyền thống.

Điều này cho thấy gì? Cơ chế thị trường phi tập trung trong một số trường hợp có thể hiệu quả hơn các phương thức tài chính truyền thống. Đây không phải là lý thuyết viển vông, mà là hiện tượng có dữ liệu thực hỗ trợ.

Bối cảnh vĩ mô rộng hơn: Định nghĩa lại giới hạn tài sản

Theo các tin mới nhất, Dr. Han trong cùng một AMA còn trình bày góc nhìn vĩ mô hơn. Ông cho rằng, điểm ngoặt thực sự của ngành crypto không phải là thị trường hồi phục, mà là ranh giới tài chính đang được định nghĩa lại. TradFi đang trở thành cổng chính kết nối tài chính truyền thống và Web3.

Trong bối cảnh lớn này, vấn đề giá trị của Meme coin không còn là vấn đề riêng lẻ. Bitcoin đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang tài sản số dành cho phân bổ, quá trình này đòi hỏi hệ thống đánh giá toàn diện phải nâng cấp. Meme coin như một phần của hệ sinh thái crypto, việc công nhận giá trị của nó cũng là một phần của sự chuyển đổi lớn này.

Tóm lại

Luận điểm của Dr. Han cốt lõi là một vấn đề phương pháp luận: không thể dùng khung cũ để đánh giá thứ mới. Điều này rất có ý nghĩa trong việc hiểu toàn bộ ngành công nghiệp crypto.

Một số điểm chính:

• Nâng cấp khung đánh giá là tiền đề: Hệ thống đánh giá tài sản truyền thống không phù hợp với Meme coin, cần xây dựng khung hiểu biết mới
• Giá trị đa chiều: Giá trị của Meme coin nằm ở cảm xúc, sự đồng thuận và tính thử nghiệm, chứ không phải các yếu tố cơ bản truyền thống
• Thực hành vượt lý thuyết: Hiểu thị trường qua giao dịch và sử dụng còn hiệu quả hơn so với chỉ đánh giá giá trị
• Đây là con đường tất yếu: Việc định nghĩa lại giới hạn tài sản là bước đi bắt buộc để crypto trở thành chính thống, việc công nhận giá trị Meme coin là một phần trong đó

Nhìn từ góc độ khác, nếu chúng ta luôn dùng “nó đáng giá bao nhiêu tiền” để phủ nhận Meme coin, giống như dùng logic cổ phiếu để phủ nhận Bitcoin giai đoạn đầu, thì về bản chất là đang dùng khung đã lỗi thời để từ chối hiểu thứ mới. Sự thấu hiểu thực sự nằm ở việc thừa nhận rằng khung đánh giá cần phải tiến hóa.