Dữ liệu lạm phát PCE chờ phát hành, Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên chính sách đã trở thành hiện thực — Thị trường tiền mã hóa khi nào mới thoát khỏi tình trạng thiếu thanh khoản?

【BlockBeats】1月22日，美国经济分析局即将公布最新个人消费支出价格指数（PCE），这个数据怎么走，直接关系到后续货币政策的节奏。

市场的预期很清晰：核心PCE年增率大概率会卡在2.8%-2.9%这个区间，整体PCE在2.7%左右。乍一看数字没那么高，但对标美联储2%的长期目标，还是明显偏高。最扎心的是，通胀表现出了「高位横盘」的特征——既没往下冲，也没快速回落。

要理解这个僵局，得看看美国通胀背后的两股力量。一边，关税成本和部分商品价格在撑住底线；另一边，薪资增长开始放缓，房租涨幅也在回头，这对服务业通胀形成了压力。结果就是：通胀没继续恶化，但也降不下来。这种状态对货币政策空间的挤压特别厉害。加上之前政府短暂关门带来的数据滞后，这份PCE多半会被市场当成「趋势确认」的参考，而不是政策拐点的信号。

市场现在的共识早就定了：美联储下周维持利率不变的概率接近95%。短期内，高利率环境还会继续压低风险资产的估值空间，比特币与其他风险资产的相关性不会松动。

从加密角度看，问题反而有意思。高利率「死死地卡」在这个高位，意味着流动性短期内没什么改善的可能。但反过来想，如果通胀长期粘着不下来，而实质利率慢慢见顶，那加密资产作为对冲货币政策不确定性的工具，中长期的故事还能继续讲。这份PCE更像是一份「现状延续」的确认单，真正能撼动市场节奏的，还得看通胀能不能打破当前的僵局。