Khi nào là đợt tăng giá tiền điện tử tiếp theo? Giải thích về sự chuyển đổi của Bitcoin sau đợt thiết lập lại năm 2025

Cộng đồng tiền điện tử bước vào năm 2025 với kỳ vọng chạm đỉnh. Các nhà phân tích ngành dự đoán Bitcoin sẽ đạt mức 180.000-200.000 đô la vào cuối năm. Thay vào đó, điều đã xảy ra là một câu chuyện cảnh báo về mức độ tích hợp sâu sắc của tài sản kỹ thuật số với tài chính truyền thống—và điều đó có ý nghĩa gì cho đợt tăng giá crypto tiếp theo.

Bitcoin đã đạt mức kỷ lục 126.200 đô la vào đầu tháng 10 năm 2025, xác nhận một phần của sự lạc quan. Nhưng bốn ngày sau đó là một cú sốc: một chuỗi thanh lý đột ngột đã quét sạch các vị thế đòn bẩy trong vòng vài phút. Từ đỉnh tháng 10 đó, BTC giảm 30%, cuối cùng ổn định dưới 90.000 đô la—cao hơn 50% so với hầu hết dự báo. Thị trường đã dành hai tháng cuối năm 2025 bị mắc kẹt giữa 83.000 đô la và 96.000 đô la, một trạng thái trì trệ khiến các nhà giao dịch và tổ chức đặt câu hỏi về sức mạnh của câu chuyện tăng giá.

Cách Thức Tiếp Nhận của Các Tổ Chức Gây Rối Chu Kỳ Truyền Thống của Bitcoin

Câu chuyện thực sự không phải là đợt tăng giá thất bại. Đó là Bitcoin đã thay đổi căn bản khi Wall Street tham gia.

Trong nhiều năm, Bitcoin hoạt động theo chu kỳ bốn năm dựa trên việc giảm phần thưởng khai thác 50% (halving). Các đợt tăng giá theo sau bởi lý thuyết và sự chấp nhận. Nhưng khi các tổ chức bắt đầu phân bổ vốn lớn, Bitcoin ngừng hành xử như một tài sản cách mạng và bắt đầu hành xử như bất kỳ sản phẩm nào của Wall Street.

“Bitcoin đã vượt qua một ngưỡng quan trọng vào năm 2025,” theo các nhà phân tích thị trường. “Nó không còn là một tài sản nhỏ lẻ, do cá nhân thúc đẩy nữa mà trở thành một phần của phức hợp vĩ mô tổ chức.” Khi chuyển đổi đó xảy ra, Bitcoin trở nên ít phản ứng hơn với tin tức về sự chấp nhận và phản ứng nhiều hơn với điều kiện thanh khoản, vị thế và các quyết định chính sách.

Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút khoảng $230 triệu mỗi tuần trong dòng vốn chảy vào từ tháng 1 đến tháng 10, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của các tổ chức. Nhưng sự sụp đổ tháng 10 đã thay đổi tất cả. Từ tháng 10 đến tháng 12, các ETF này đã chứng kiến hơn 1,3 tỷ đô la rút ròng, trong đó có $650 triệu đô la chỉ trong bốn ngày cuối tháng 12. Sự đảo chiều này không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh cách các tổ chức hiện nay đối xử với Bitcoin: như một tài sản rủi ro bị cắt giảm trong thời kỳ thị trường căng thẳng, chứ không phải là một công cụ phòng hộ.

Tại Sao Các Yếu Tố Vĩ Mô Hiện Nay Chi Phối Động Tới Chuyển Động Tiếp Theo của Bitcoin

Vấn đề sâu xa hơn: Bitcoin ngày càng phụ thuộc vào chính hệ thống mà nó được thiết kế để phòng hộ.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang hiện ảnh hưởng trực tiếp đến giá Bitcoin. Các chuyên gia dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm 2025, điều này sẽ làm tràn ngập thị trường bằng thanh khoản. Thay vào đó, Fed giữ thái độ thận trọng, và sự kiềm chế đó lan tỏa qua toàn bộ thị trường. Bitcoin, giống như các tài sản rủi ro khác, trở thành nạn nhân của điều các nhà giao dịch gọi là “vốn thận trọng”—nhà đầu tư giữ lại vốn thay vì phân bổ mạnh mẽ.

Thị trường phái sinh đã làm tăng thiệt hại. Đòn bẩy cao có nghĩa là một lần thanh lý bắt buộc kích hoạt lần tiếp theo, tạo ra một chuỗi sụp đổ làm tàn phá cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. “Khi một nhóm vị thế bị thanh lý, nó kích hoạt nhóm tiếp theo,” các nhà phân tích nhận định. “Với dòng vốn tập trung vào các ngày trong tuần, các vị thế cuối tuần trở nên đặc biệt dễ bị sụp đổ theo chuỗi.”

Các yếu tố vĩ mô còn gây áp lực thêm cho đợt tăng trưởng chung của thị trường. Các lo ngại về lạm phát, bất ổn thương mại và căng thẳng địa chính trị đều ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro. Các đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, bất ổn chính trị xung quanh lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang, và rủi ro về thuế quan của Mỹ đều trở thành các yếu tố quan trọng đối với các nhà phân bổ Bitcoin tổ chức.

Để đợt tăng giá crypto tiếp theo có thể xảy ra, các điều kiện vĩ mô này cần phải thay đổi. Câu hỏi không phải là liệu Bitcoin có tăng trở lại hay không—các yếu tố nền tảng hỗ trợ sự chấp nhận vẫn còn nguyên vẹn. Câu hỏi là liệu các điều kiện có phù hợp để dòng vốn tổ chức duy trì liên tục hay không.

Chất xúc tác Thực Sự cho Đợt Tăng Giá Tiếp Theo của Crypto

Dù năm 2025 gây thất vọng, các chuyên gia vẫn nhìn thấy một đợt tăng giá thực sự đang hình thành cho năm 2026 và các năm tới.

Chu kỳ giảm một nửa bốn năm truyền thống dường như đang yếu đi như một yếu tố thúc đẩy giá, nhưng các lực lượng cấu trúc trưởng thành hơn đang nổi lên. Sự rõ ràng về quy định, dòng chảy của các tổ chức, và đa dạng hóa tài sản toàn cầu—những xu hướng mất nhiều năm để phát triển đầy đủ—vẫn là những yếu tố tích cực mạnh mẽ. Stablecoin và các trường hợp sử dụng thực tế vẫn tiếp tục tiến bộ, ngay cả khi giá đã tạm dừng tăng.

Các giám đốc điều hành của Bitwise nhấn mạnh rằng hướng đi vĩ mô của Bitcoin vẫn là đi lên: “Thị trường được thúc đẩy bởi sự va chạm của các lực lượng tích cực mạnh mẽ, bền bỉ và các lực lượng tiêu cực dữ dội định kỳ.” Sự chấp nhận của các tổ chức, mặc dù có biến động, vẫn đại diện cho một sự chuyển đổi vĩnh viễn. Sự rõ ràng về quy định tiếp tục được cải thiện toàn cầu. Các lo ngại về giảm giá trị của tiền tệ fiat vẫn còn tồn tại. Những lực lượng này di chuyển chậm, nhưng chắc chắn.

Sự sụp đổ năm 2025—dù đau đớn—thực ra đã đặt lại kỳ vọng của thị trường về mức hợp lý hơn. Đòn bẩy đã bị loại bỏ khỏi hệ thống. Những tay yếu đã bị loại bỏ. Nền tảng cho đợt tăng giá crypto tiếp theo có vẻ vững chắc hơn chính xác vì nó ít phụ thuộc vào hy vọng và nhiều hơn vào sự chấp nhận có cấu trúc.

Giá Bitcoin hiện tại phản ánh sự thận trọng, chứ không phải tuyệt vọng. Ở mức 89.780 đô la, BTC giao dịch thấp hơn đáng kể so với đỉnh 126.200 đô la của năm 2025 nhưng đã ổn định. Giai đoạn tích lũy này, dù gây thất vọng, theo lịch sử thường là bước chuẩn bị cho làn sóng mua vào của các tổ chức lớn tiếp theo.

Khi nào đợt tăng giá tiếp theo sẽ đến? Có khả năng là khi các điều kiện vĩ mô thay đổi—hoặc qua tín hiệu chuyển hướng của Fed, hoặc qua việc hạ nhiệt lạm phát, hoặc qua giảm căng thẳng địa chính trị. Một số nhà phân tích cho rằng năm 2026 có thể mang lại các mức cao kỷ lục mới ngay cả ngoài khung chu kỳ giảm một nửa truyền thống, do các lực lượng mới này, quy mô tổ chức, thúc đẩy. Những người khác khuyên nên kiên nhẫn, vì phiên bản trưởng thành của Bitcoin này đòi hỏi thời điểm và các chất xúc tác khác so với các chu kỳ trước.

Điều chắc chắn là năm 2025 đã vĩnh viễn thay đổi mối quan hệ của Bitcoin với hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Đợt tăng giá crypto tiếp theo sẽ không giống như lần trước. Nó sẽ chậm hơn, có mối liên hệ chặt chẽ hơn với các xu hướng vĩ mô, và phụ thuộc nhiều hơn vào các chính sách thay đổi. Nhưng nó cũng sẽ bền vững hơn, được hỗ trợ bởi dòng vốn tổ chức thực sự thay vì chỉ dựa vào đầu cơ thuần túy. Đó là cái giá của sự chấp nhận của Wall Street—và tại sao năm 2025, dù có thất vọng, cuối cùng có thể trông giống như điểm ngoặt xác nhận sự trưởng thành của Bitcoin như một loại tài sản tổ chức.