Giá vàng Mỹ trên mỗi ounce đạt mức cao kỷ lục, logic và khó khăn trong cấu hình XAUT

随着全球經濟不確定性加劇，黃金作為傳統避險資產的吸引力再度凸顯。2025年，現貨黃金價格演繹出驚人漲勢，一度突破4,550美元/盎司，全年累漲約65%。在這波黃金牛市中，不少投資者開始思考：如何高效地配置黃金資產成為新課題。而對於加密資產持有者而言，Tether發行的黃金代幣XAUT正成為一個值得認真審視的選擇。

黃金為何持續上揚：每盎司美元價值背後的支撐力量

黃金價格的上升並非曇花一現。根據世界黃金協會的最新觀點，這輪漲勢受到多重因素共同支撐。首先，地緣政治風險持續發酵，美國對委內瑞拉的最新動作再度強化了避險情緒；其次，美國最高法院即將就關稅政策作出裁決，可能對貿易格局產生深遠影響，進而推升黃金需求。

更重要的是資金面的驅動。2025年全球投資者向黃金ETF注入了前所未有的資金，北美市場貢獻了絕大部分流入，亞洲地區黃金持倉量幾乎翻倍。這表明機構投資者在大規模介入黃金市場，進一步推高了每盎司黃金的美元價格。

瑞銀集團的最新預測更是令人矚目。該機構將2026年中期的黃金價格目標上調至5,000美元/盎司，預期年底水平為4,800美元/盎司。相較於當前的4,318美元/盎司，這意味著未來一年內黃金仍有15-20%的上升空間。

XAUT的四層優勢：為何選擇黃金代幣而非傳統形式

面對黃金配置需求，投資者可選路徑眾多。傳統黃金現貨、黃金ETF、黃金期貨，再到如今的黃金代幣，每種方式各有利弊。但XAUT之所以逐漸成為加密生態內最受關注的黃金代幣，主要源於以下優勢：

其一，信用基礎堅實。 Tether作為全球最大的穩定幣發行方，其信用背書至關重要。公開數據顯示，Tether每季利潤的15%被定期投入比特幣購買，近期更一口氣購入8,888枚比特幣，總持有量突破9.6萬枚，價值約7.8億美元。這種激進的資產配置策略展現出其強大的財務能力。同時，Tether在2025年第三季購入26噸黃金，使其黃金總儲備達到116噸，躋身全球前30大黃金持有者行列。

XAUT的每一枚代幣均由位於安全金庫中的實體黃金1:1支撐，這種實物支持機制確保了代幣的價值錨定。23億美元左右的市值也反映出該資產具備充足的流動性，投資者可相對便利地進出。

其二，創新計價單位降低門檻。 Tether近期推出針對XAUT的新型記帳單位「Scudo」，此舉具有深遠意義。傳統XAUT的最小單位為0.001 oz（千分之一盎司），對應美元價格約4.3-4.5美元。引入Scudo後，投資者可以更簡潔的單位進行計價和交易，從而解決了長小數點帶來的計算困擾，使黃金在日常經濟活動中更具實用性。這對於普通投資者而言，大幅降低了心理門檻和操作複雜度。

其三，交易生態完整。 XAUT已登陸Bybit、OKX、Bitget等主流中心化交易所，同時也支持Uniswap、Curve、Fluid等去中心化交易平台。這意味著投資者可根據需求選擇現貨買入或槓桿操作，流動性的多元化保證了價格發現的效率和交易執行的便利性。

其四，行業地位加持。 Tether在穩定幣賽道的龍頭地位為XAUT的發展提供了強大支撐。根據彭博社引述Artemis Analytics的數據，2025年全球穩定幣交易量激增72%，達到33兆美元的歷史高位。其中USDT交易量達13.3兆美元，USDC達18.3兆美元，兩者合計佔據穩定幣交易的絕大部分。這種市場主導力確保了XAUT在基礎設施層面的廣泛支持。

配置邏輯的另一面：需要正視的風險與侷限

然而，任何投資都存在風險，XAUT的配置也不例外。首先，代幣的價格波動受到現貨黃金價格的直接影響，宏觀經濟政策轉向或避險情緒退潮都可能引發快速調整。其次，儘管Tether的信用相對堅實，但任何中心化發行方都存在合規或經營風險。再者，黃金代幣相比傳統黃金ETF的流動性深度仍有限，大額交易可能面臨滑點風險。

最後需要強調的是，配置黃金代幣應作為多資產配置的一部分，而非賭注於單一品種。對於法幣兌美元持續貶值、美元購買力下降的投資者而言，將適度比例的流動資金轉換為以美元計價的黃金資產，確實能起到一定的保值增值作用。但風險偏好較低的普通投資者應先明確自身投資目標和風險承受能力，再決定是否參與。

在黃金超級週期可能持續的背景下，每盎司黃金的美元價格仍有進一步上升的空間。對於有意透過黃金對沖法幣貶值和美元匯率波動風險的投資者而言，XAUT以其流動性高、門檻低、創新計價的特性，提供了一條值得嘗試但需謹慎對待的配置路徑。