「Mỹ tăng lãi suất」 dự kiến xuất hiện, JPMorgan hạ thấp hy vọng giảm lãi suất

Tiến trình “cửa sổ hạ lãi suất” được mong đợi nhất của thị trường tiền điện tử có thể sẽ không xảy ra. Dự báo chính sách gần đây của JPMorgan đã gây chấn động thị trường — gã khổng lồ phố Wall này dự đoán, Cục Dự trữ Liên bang không chỉ giữ nguyên lãi suất trong năm nay (2026), mà còn có khả năng điều chỉnh hướng đi vào quý III năm 2027, chuyển sang tăng lãi suất thay vì giảm. Quan điểm này đối lập rõ rệt với kỳ vọng chính thống trong cộng đồng tiền mã hóa, phá vỡ giấc mơ về chi phí vay mượn giảm xuống của nhiều nhà đầu tư.

Theo Reuters đưa tin, dự báo của JPMorgan cụ thể là: Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất trong khoảng 3.5% đến 3.75%, chờ thời điểm thích hợp rồi vào quý III năm 2027 sẽ tăng 1 điểm (25 điểm cơ bản). Logic dự đoán này dựa trên hiệu suất mạnh mẽ của thị trường lao động Mỹ — dữ liệu việc làm mới nhất tháng 12 năm 2025 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4.4%, phản ánh nền kinh tế vẫn khá ổn định.

Mơ ước giảm lãi suất tan vỡ, tiền điện tử đối mặt với sự đảo chiều kỳ vọng

Ngược lại với thái độ thận trọng của JPMorgan, các nhà giao dịch và nhà phân tích tiền mã hóa thường có cái nhìn lạc quan. Công cụ FedWatch của CME cho thấy, các nhà tham gia thị trường đang đặt cược mạnh mẽ rằng ít nhất sẽ có hai lần giảm lãi suất trong năm nay, mỗi lần giảm 1 điểm. Nhiều nhà phân tích trong ngành còn cho rằng, khi chi phí vay mượn giảm, sẽ giúp làm sống lại sự ưa thích rủi ro của toàn bộ nền kinh tế và thị trường tài chính, từ đó thúc đẩy các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Lukman Otunuga, nhà phân tích thị trường cao cấp của FXTM, nói: “Dù năm 2026 còn nhiều thử thách, nhưng với việc giảm cung tiền hoạt động và kỳ vọng giảm lãi suất được hỗ trợ, Bitcoin có khả năng phục hồi mạnh mẽ trong tương lai.” Tuy nhiên, những dự đoán lạc quan này hiện đang đối mặt trực tiếp với dự báo của JPMorgan.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, tài sản định giá cao chịu áp lực

Dự đoán tăng lãi suất của JPMorgan phù hợp với mô hình kỹ thuật của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây. Tổ chức này chỉ ra rằng, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm, chuẩn mực định giá tài sản toàn cầu — có thể thử thách mức cao lịch sử 6% trong vòng một năm tới (hiện tại khoảng 4.18%). Nếu điều này xảy ra, sẽ gây áp lực thực chất lên các tài sản định giá cao và các khoản đầu tư rủi ro, điều này rõ ràng là tin xấu đối với các tài sản tiền mã hóa đang tìm kiếm tăng trưởng.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng biểu thị chi phí vốn tăng lên, nhiều nhà đầu tư sẽ chuyển sang các công cụ cố định có rủi ro thấp hơn, từ đó giảm phân bổ vào các tài sản rủi ro cao. Sự chuyển dịch dòng vốn này có thể sẽ làm giảm hiệu suất của Bitcoin và các đồng tiền mã hóa khác.

Thị trường lao động mạnh mẽ, kỳ vọng tăng lãi suất của Mỹ gia tăng

Yếu tố chính thúc đẩy JPMorgan đưa ra dự báo này là sự kiên cường phi thường của thị trường lao động Mỹ. Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4.4%, đủ để Chủ tịch Fed Jerome Powell và đội ngũ của ông giữ thái độ thận trọng — trong bối cảnh thị trường lao động vẫn hoạt động khỏe mạnh, việc giảm lãi suất vội vàng sẽ không phải là điều khôn ngoan.

Nền kinh tế mạnh mẽ này đã buộc các ngân hàng đầu tư khác của Wall Street phải điều chỉnh dự báo. Goldman Sachs và Barclays ban đầu dự đoán Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 3 hoặc tháng 6, nay đã hoãn lại đến tháng 9 hoặc tháng 12. Chuỗi điều chỉnh này phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc chu kỳ tăng lãi suất của Mỹ sẽ kéo dài hơn.

Liệu chủ tịch mới có thể thay đổi viễn cảnh?

Điều thú vị là, các nhà đầu tư trong cộng đồng tiền mã hóa vẫn chưa từ bỏ hy vọng, họ đặt kỳ vọng vào sự thay thế trong ban lãnh đạo của Fed. Chủ tịch hiện tại, Jerome Powell, sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm nay, và thị trường dự đoán người kế nhiệm sẽ có xu hướng ôn hòa hơn, điều này có thể mở ra không gian chính trị mới cho việc giảm lãi suất.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của JPMorgan cũng thừa nhận rằng, nếu thị trường lao động xuất hiện dấu hiệu yếu đi rõ rệt hoặc lạm phát giảm mạnh, Fed vẫn có thể điều chỉnh chính sách vào cuối năm nay. Nhưng dựa trên dữ liệu hiện tại, khả năng này có vẻ không cao. Kỳ vọng tăng lãi suất của Mỹ ngày càng củng cố, trở thành một rủi ro mới mà thị trường cần phải đối mặt một cách nghiêm túc.