「美元未來走勢」关鍵轉折？VanEck 預言比特幣 2050 年逆襲 290 萬美元

Toàn cầu quản lý tài sản khổng lồ VanEck gần đây đã phát hành báo cáo nghiên cứu dài hạn, đề xuất một luận điểm đáng suy ngẫm: nếu trong 25 năm tới Bitcoin có thể khẳng định vị thế là “đá tảng tài chính toàn cầu”, giá trị của nó sẽ có tiềm năng vô hạn. Theo dự báo trong báo cáo, đến năm 2050, giá Bitcoin có thể vượt qua mốc 2.9 triệu USD. Tuy nhiên, mục tiêu tưởng chừng như con số thiên văn này thực chất ẩn chứa những suy nghĩ sâu sắc về xu hướng tương lai của đồng USD, cũng như ẩn ý về việc tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu.

Hiện tại, giá Bitcoin khoảng $90.16K, so với mục tiêu dự báo 2.9 triệu USD, còn cách đó 31 lần tăng trưởng. Báo cáo của Giám đốc Nghiên cứu VanEck Matthew Sigel và nhà phân tích cấp cao Patrick Bush không chỉ đơn thuần là dự đoán giá coin, mà dựa trên “giả định dài hạn” để thực hiện các tính toán định giá nghiêm túc. Vấn đề cốt lõi là: nếu Bitcoin dần dần trở thành thành phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu, thay vì chỉ là một tài sản giao dịch đơn thuần, thì giá trị thực của nó là bao nhiêu?

Giả định về thanh toán thương mại và dự trữ tài sản

Mô hình định giá của VanEck loại bỏ các công cụ phân tích truyền thống như tỷ lệ P/E, chiết khấu dòng tiền, thay vào đó sử dụng “mô phỏng kịch bản ứng dụng” để dự đoán giá trị dài hạn của Bitcoin. Toàn bộ khung giả định dựa trên hai trụ cột chính.

Thứ nhất, Bitcoin sẽ dần trở thành “tài sản thanh toán thương mại toàn cầu”, cuối cùng có thể xử lý từ 5% đến 10% tổng lượng thanh toán thương mại toàn cầu. Thứ hai, đối mặt với rủi ro do USD chiếm ưu thế, một số ngân hàng trung ương có thể dựa trên các lý do phân tán rủi ro ngoại hối, giảm phụ thuộc vào một đồng tiền chủ quyền đơn lẻ, để dần phân bổ một tỷ lệ nhỏ Bitcoin làm dự trữ. Hai giả định này phản ánh rõ ràng rằng trong bối cảnh không chắc chắn về xu hướng của USD trong tương lai, hệ thống tài chính toàn cầu đang tìm kiếm điểm cân bằng mới.

Báo cáo cũng thẳng thắn chỉ ra rằng, từ thực trạng hiện tại, những giả định này còn rất xa mới có thể thành hiện thực. Vai trò của Bitcoin trong thanh toán thương mại toàn cầu gần như không đáng kể, các ngân hàng trung ương trên thế giới đến nay vẫn chưa chính thức đưa Bitcoin vào dự trữ chính thức. Để đạt được bước nhảy này, vẫn còn phụ thuộc lớn vào ba điều kiện: khung pháp lý rõ ràng, hạ tầng cơ sở nền tảng trưởng thành hoàn thiện, và sự chấp nhận rộng rãi về mặt chính trị. Hiện tại, những điều kiện này vẫn chưa đủ đầy.

Các yếu tố thúc đẩy Bitcoin dưới xu hướng yếu đi của USD toàn cầu

Hiểu được dự báo dài hạn lạc quan của VanEck, điều then chốt nằm ở việc hiểu đánh giá của họ về môi trường kinh tế vĩ mô. Qua so sánh dữ liệu lịch sử, báo cáo phát hiện ra một xu hướng đáng chú ý: giá Bitcoin có mối liên hệ chặt chẽ hơn với sự biến động của thanh khoản toàn cầu so với các tài sản truyền thống như cổ phiếu, hàng hóa. Điều này mang ý nghĩa gì? Nói ngắn gọn, các yếu tố thúc đẩy giá Bitcoin đang có sự chuyển biến sâu sắc.

Cụ thể, mối liên hệ giữa Bitcoin và cung tiền M2 ngày càng rõ ràng và mạnh mẽ, trong khi mối liên hệ với xu hướng của USD lại ngày càng yếu đi. Dữ liệu này gửi đi một tín hiệu quan trọng: độ không chắc chắn về xu hướng của USD trong tương lai càng lớn, các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức toàn cầu càng cần thiết các công cụ dự trữ thay thế. Logic thúc đẩy giá Bitcoin đang chuyển từ “tâm lý giao dịch” sang “chính sách tiền tệ vĩ mô”, đây là dấu hiệu quan trọng cho thấy nó đang tiến hóa từ một tài sản sang hạ tầng tài chính.

VanEck dự đoán, dựa trên logic này, lợi nhuận hàng năm của Bitcoin sẽ duy trì ổn định khoảng 15% trong vòng 25 năm tới. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng, lợi nhuận cao đi kèm với độ biến động lớn. Báo cáo dự báo, độ biến động hàng năm dài hạn sẽ đạt từ 40% đến 70%, gần như tương tự đặc điểm rủi ro của thị trường mới nổi, chứ không phải tài sản tài chính trưởng thành. Nhà đầu tư không nên bị mê hoặc bởi viễn cảnh 2.9 triệu USD, con đường này chắc chắn không bằng phẳng.

Ngay cả trong kịch bản “gấu” bảo thủ nhất, VanEck vẫn dự báo Bitcoin có thể duy trì đà tăng trưởng tích cực. Lý do chính để ủng hộ nhận định này là: tầm quan trọng mang tính “cấu trúc” của Bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu đang ngày càng tăng, vượt ra ngoài các biến động ngắn hạn của thị trường.

Vai trò của Bitcoin trong phân bổ danh mục đầu tư được định hình lại

Xét về hiệu ứng phân bổ tài sản, phân tích cho thấy, xét về tỷ lệ lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, việc phân bổ 1% đến 3% Bitcoin trong danh mục đa dạng có thể nâng cao đáng kể hiệu suất tổng thể. Điều này không có nghĩa là Bitcoin có rủi ro thấp, ngược lại, độ biến động cao của nó đã được biết rõ. Nhưng do tỷ lệ phân bổ hạn chế, độ biến động của Bitcoin không làm tăng tỷ lệ rủi ro của toàn bộ danh mục theo tỷ lệ tương ứng — ngược lại, nhờ mối liên hệ thấp với các tài sản truyền thống, nó đóng vai trò phân tán rủi ro và tăng cường lợi nhuận.

Nói cách khác, trong bối cảnh xu hướng của USD còn mơ hồ, lợi nhuận của các tài sản tài chính truyền thống đang giảm, việc phân bổ hợp lý Bitcoin đã trở thành lựa chọn chính của các tổ chức đầu tư quốc tế. Logic phân bổ này phản ánh sự tham gia sâu vào quá trình tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu.

Báo cáo của VanEck nhắc nhở rằng, việc Bitcoin chuyển từ tài sản đầu cơ sang tài sản chiến lược không phải là một ước mơ đẹp đẽ viển vông, mà dựa trên quan sát sâu sắc về quy luật kinh tế toàn cầu. Để đạt được mục tiêu 2.9 triệu USD vào năm 2050, cần có sự điều chỉnh dài hạn của chính sách tiền tệ USD, tối ưu dần môi trường quản lý toàn cầu, và nâng cấp liên tục hạ tầng tài chính. Những điều kiện này sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể thực sự trở thành nền tảng mới của hệ thống tài chính toàn cầu hay không.