Năm 2026 có phải là năm giá cổ phiếu giảm? Những động thái của Warren Buffett tiết lộ về sự thừa thãi của thị trường

Các dấu hiệu cảnh báo đang phát sáng đỏ

Berkshire Hathaway đã liên tục giảm vị thế cổ phần trong suốt ba năm liên tiếp. Dưới sự lãnh đạo của Warren Buffett, công ty đã bán nhiều cổ phiếu hơn mua—một sự chuyển dịch đáng kể không nên bỏ qua. Tại sao? Bởi vì thị trường chứng khoán đã trở nên đắt đỏ theo tiêu chuẩn lịch sử.

Chỉ số S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức 22.2 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai, theo FactSet Research. So sánh với chỉ hai năm trước khi nó ở mức 15.5 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Định giá cao này đặc biệt đáng chú ý vì chỉ số này chỉ từng trải qua các mức nhân cao như vậy hai lần trong bốn thập kỷ qua: trong bong bóng dot-com và đại dịch COVID-19. Cả hai giai đoạn đều kết thúc không tốt đẹp.

Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management, nhấn mạnh rằng các mức định giá này trong quá khứ thường đi kèm với lợi nhuận hàng năm dưới 3% trong vòng ba năm tới. Chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi nhuận hai chữ số trong ba năm liên tiếp—một mô hình mà theo lịch sử thường báo hiệu hiệu suất yếu hơn trong năm thứ tư.

Khi tâm lý tham lam va chạm với các trở ngại kinh tế

Điều gì khiến năm 2026 đặc biệt rủi ro? Chính sách thuế quan quyết đoán của Tổng thống Trump. Các biện pháp thương mại này đã bắt đầu trùng khớp với sự yếu đi của thị trường việc làm. Nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang xác nhận rằng thuế quan trong lịch sử thường gây trở ngại cho tăng trưởng kinh tế, điều này mâu thuẫn với sự lạc quan tràn ngập thị trường hiện nay.

Hiệp hội Nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII) theo dõi tâm lý nhà đầu tư, và các số liệu cho thấy rõ ràng. Tâm lý lạc quan gần đây đạt 42.5%—cao hơn đáng kể so với trung bình 5 năm là 35.5%. Điều này quan trọng vì khảo sát AAII hoạt động như một chỉ báo phản biện: khi tâm lý này quá tham lam, lợi nhuận dự kiến trong tương lai thường gây thất vọng.

Warren Buffett từ lâu đã chia sẻ một triết lý đơn giản nhưng mạnh mẽ: “Hãy sợ hãi khi người khác tham lam, và hãy tham lam khi người khác sợ hãi.” Đúng như môi trường hiện tại. Sự lạc quan phổ biến, nhưng định giá đang bị kéo căng và các đám mây kinh tế đang tụ lại.

Ngay cả Nhà tiên tri cũng thừa nhận không thể dự đoán chính xác thị trường—Nhưng hành động của ông ấy nói lên tất cả

Buffett đã rõ ràng rằng dự đoán biến động ngắn hạn của cổ phiếu là điều không thể. Ông từng so sánh các dự báo như vậy với “thuốc độc.” Ngay cả ông cũng không biết liệu cổ phiếu sẽ cao hơn hay thấp hơn sau một tháng hoặc một năm nữa.

Tuy nhiên, sự rút lui khỏi các hoạt động mua vào mạnh mẽ của ông kể một câu chuyện khác. Khi các nhà đầu tư huyền thoại giảm vị thế trong những giai đoạn lạc quan đỉnh điểm, điều đó đáng để chú ý. Hành động của ông trước khi từ chức CEO của Berkshire Hathaway đã gửi một thông điệp: giá hợp lý rất khó tìm trong thị trường ngày nay.

Điều này có ý nghĩa gì cho danh mục đầu tư của bạn

Một sự giảm giá của thị trường vào năm 2026 không phải là điều chắc chắn, nhưng các điều kiện đã chín muồi. Tâm lý lạc quan cao cùng với định giá lịch sử cao và sự không chắc chắn về chính sách thương mại cho thấy cần thận trọng hơn là tự tin. Phương pháp phản biện không phải là dự đoán một cuộc sụp đổ—mà là tránh theo đuổi đám đông tham lam khi rủi ro cao nhất.

Sự khôn ngoan không nằm ở hoảng loạn, mà ở kiên nhẫn. Khi người khác tham lam và định giá đạt đỉnh, các nhà đầu tư kỷ luật chờ đợi cơ hội tốt hơn. Đó chính là thông điệp thực sự của Warren Buffett dành cho năm 2026.