Nguồn cung đường toàn cầu dư thừa gia tăng khi các nhà sản xuất lớn đẩy mạnh sản lượng

Giá đường tiếp tục yếu trong ngày thứ Hai khi các nhà tham gia thị trường đối mặt với những lo ngại ngày càng tăng về dư cung toàn cầu. Hợp đồng NY tháng 3 (#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5) giảm 2.50 điểm (-0.59%), phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về kho dự trữ toàn cầu ngày càng tăng.

Ước tính cung ứng tăng vọt vẽ bức tranh ảm đạm cho giá đường hôm nay

Covrig Analytics đã nâng cao đáng kể dự báo cho mùa 2025/26, ước tính thặng dư toàn cầu 4.7 triệu tấn MMT so với dự báo tháng 10 là 4.1 MMT. Bức tranh dư cung mở rộng này đã gây áp lực lên giá trị, mặc dù một số sự hỗ trợ đã xuất hiện từ kỳ vọng rằng thặng dư năm 2026/27 sẽ co lại còn 1.4 MMT khi giá giảm thúc đẩy việc trồng trọt giảm.

Các nhà theo dõi thị trường nhận thấy rằng việc cân bằng lại chỉ số hàng hóa có thể cung cấp hỗ trợ trong ngắn hạn. Citigroup dự đoán khoảng 1.2 tỷ USD vốn mới chảy vào hợp đồng tương lai đường qua các chỉ số BCOM và S&P GSCI chính trong tuần này, có thể bù đắp áp lực giảm cơ bản.

Động thái sản xuất khu vực định hình lại triển vọng thị trường

Brazil có tín hiệu hỗn hợp

Quỹ đạo sản xuất của Brazil tạo ra nghịch lý cho thị trường đường. Conab đã nâng dự báo cho mùa 2025/26 lên mức kỷ lục 45 MMT vào tháng 11, với dữ liệu ép mía gần đây cho thấy 39.904 MMT đến tháng 11, tăng 1.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, Safras & Mercado cảnh báo rằng sản lượng năm 2026/27 sẽ giảm 3.91% xuống còn 41.8 MMT, với xuất khẩu giảm 11% xuống còn 30 MMT—một điểm xoay chiều tăng giá tiềm năng đã hạn chế mức lỗ trong ngày thứ Hai.

Xuất khẩu bùng nổ của Ấn Độ

Sản lượng tăng vọt của Ấn Độ đe dọa đến sự ổn định trong ngắn hạn. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ báo cáo sản lượng tháng 12 tăng 25% lên 11.90 MMT, đồng thời nâng dự báo cả mùa lên 31 MMT (+18.8% so với cùng kỳ). Quan trọng hơn, chính phủ đã báo hiệu sự chấp thuận cho việc mở rộng xuất khẩu vượt quá hạn mức 1.5 MMT hiện tại, có thể giải phóng thêm 2-3 MMT nguồn cung ra thị trường toàn cầu khi Ấn Độ tìm cách giảm bớt lượng tồn kho trong nước.

Đóng góp của Thái Lan

Công ty Nhà máy Đường Thái Lan dự báo tăng 5% lên 10.5 MMT cho mùa 2025/26, củng cố vị trí của Thái Lan là nhà sản xuất lớn thứ ba và nhà xuất khẩu lớn thứ hai trên thế giới, càng làm tăng áp lực cung toàn cầu.

Các dự báo chính thức dự đoán sản lượng kỷ lục trong bối cảnh tiêu thụ tăng

Báo cáo tháng 12 của USDA vẽ ra bức tranh cung ứng ảm đạm. Dự báo sản xuất đường toàn cầu sẽ tăng 4.6% lên mức kỷ lục 189.318 MMT, trong khi tiêu thụ tăng nhẹ 1.4% lên 177.921 MMT. Dự trữ cuối năm dự kiến sẽ giảm 2.9% xuống còn 41.188 MMT—vẫn còn đủ lớn trong lịch sử.

Tổ chức Đường Quốc tế cũng cảnh báo về thặng dư 1.625 MMT trong mùa 2025/26 sau mùa trước thâm hụt, do tăng trưởng của Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Nhà giao dịch đường Czarnikow còn dự báo thặng dư toàn cầu lên tới 8.7 MMT, báo hiệu rủi ro giảm giá kéo dài cho giá đường trong tương lai.

Dự báo của FAS phù hợp với câu chuyện giảm giá này: Brazil đạt 44.7 MMT, Ấn Độ tăng 25% lên 35.25 MMT, và Thái Lan tăng 2% lên 10.25 MMT—tất cả đều hỗ trợ cho xu hướng giảm giá trong ngắn hạn.