Điều gì đang thúc đẩy sự tập trung lớn của Bill Ackman vào ba ông lớn công nghệ?

Nhìn lại Chiến lược Danh mục và Vị thế Thị trường

Quỹ Pershing Square Capital Management của tỷ phú đầu tư Bill Ackman đã đặt cược táo bạo vào lĩnh vực công nghệ, với ba công ty chiếm tổng cộng 39,5% danh mục. Hiểu rõ lý do tại sao các cổ phiếu này lại thu hút lượng vốn lớn như vậy mang lại những cái nhìn quý giá về luận điểm đầu tư dài hạn. Hãy cùng xem xét các chi tiết đằng sau vị thế tập trung này.

Uber Technologies Dẫn đầu với 20.25%

Nền tảng gọi xe này chiếm vị trí lớn nhất trong danh mục của Ackman, phản ánh niềm tin vào khả năng thực thi hiện tại và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Uber đã thể hiện đà tăng ấn tượng qua việc tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, mở rộng cơ sở người dùng và củng cố hàng rào kinh tế nhờ hiệu ứng mạng lưới.

Các yếu tố hỗ trợ về nhân khẩu học đặc biệt hấp dẫn. Một thế hệ người Mỹ trẻ tuổi đang lấy bằng lái xe muộn hơn và lái ít dặm hơn so với các thế hệ trước. Sự chuyển dịch này tạo lợi thế cấu trúc cho các nền tảng di chuyển — khi các nhóm này trưởng thành, sẽ có một lượng lớn người không lái xe vĩnh viễn phụ thuộc vào các dịch vụ như Uber cho nhu cầu đi lại. Ngay cả trong các thị trường đã phát triển, mức độ thâm nhập vẫn còn hạn chế; Uber ước tính chỉ khoảng 10% người trưởng thành trong mười thị trường lớn nhất của họ sử dụng nền tảng hàng tháng. Thị trường có thể mở rộng xa hơn nhiều so với tỷ lệ sử dụng hiện tại.

Kết quả quý gần đây nhấn mạnh khả năng thực thi lành mạnh, với sự gia tăng đáng kể về khối lượng chuyến đi và số khách hàng hoạt động hàng tháng. Đối với một công ty vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ của nhu cầu sẵn có, sự kết hợp giữa các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và tiềm năng mở rộng này biện minh cho tỷ trọng danh mục vượt trội.

Alphabet Chiếm 10.52%—Một Tập đoàn Tìm kiếm và Đám mây

Alphabet giữ vị trí lớn thứ hai trong quỹ, và lý do là rõ ràng. Công ty duy trì vị thế thống trị không thể tranh cãi trong lĩnh vực tìm kiếm, một lợi thế mà việc tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI) thực tế còn củng cố chứ không làm giảm đi.

Thay vì nhường chỗ cho chatbot AI, Alphabet đã chuyển hướng phòng thủ và tấn công bằng cách tích hợp khả năng AI trực tiếp vào trải nghiệm tìm kiếm của mình. Tăng trưởng truy vấn đã tăng tốc sau khi ra mắt các bản tổng quan AI và chế độ hội thoại, cho thấy người dùng thấy giá trị trong việc cung cấp thông tin tổng hợp, tổng hợp. Máy quảng cáo của Google — đã là một trong những đơn vị kinh doanh sinh lợi nhất thế giới — tiếp tục phát triển mạnh cùng với nền tảng video mở rộng của YouTube.

Nhưng doanh thu từ tìm kiếm che giấu một động cơ tăng trưởng nhanh hơn: bộ phận hạ tầng đám mây của Alphabet. Khoảng nợ đám mây tại cuối quý thứ ba đạt $155 tỷ đô, phản ánh mức tăng 46% so với quý trước. Quỹ đạo này cho thấy nhu cầu dựa trên AI đang chảy qua các nhà cung cấp hạ tầng. Ngoài các doanh nghiệp cốt lõi này, các dự án thử nghiệm như phát triển xe tự hành của Waymo có thể mở ra các giá trị hoàn toàn mới. Sự kết hợp giữa khả năng sinh lợi trong ngắn hạn, mở rộng đám mây nhanh chóng và khả năng dài hạn của Alphabet biện minh cho vị thế dài hạn tự tin.

Amazon Chiếm 8.73%—Tiếp xúc Đa dạng với Thương mại Điện tử và Tiến trình Đám mây

Dù xếp thứ ba về tỷ trọng trong danh mục, Amazon vẫn là một khoản đầu tư chủ chốt trong quỹ của Ackman. Công ty có tầm ảnh hưởng rộng khắp nhiều ngành công nghiệp tiềm năng cao: thương mại điện tử, hạ tầng đám mây, ứng dụng trí tuệ nhân tạo và mạng lưới quảng cáo kỹ thuật số.

Trong lĩnh vực thương mại điện tử, Amazon đối mặt với áp lực biên lợi nhuận từ chi phí logistics và fulfillment. Tuy nhiên, việc triển khai robot công nghiệp đang dần giảm chi phí trên mỗi đơn vị. Trong thập kỷ tới, kỳ vọng các cải thiện về hiệu quả vận hành sẽ chuyển thành giá thấp hơn cho người tiêu dùng, thúc đẩy lưu lượng truy cập cao hơn, tăng khối lượng giao dịch và doanh thu quảng cáo mở rộng — một chu trình tự củng cố.

Amazon Web Services là động lực tăng trưởng thực sự. Thị trường đám mây mới chỉ chạm tới phần nhỏ của cơ hội tổng thể. CEO Andy Jassy đã lưu ý rằng khoảng 85% chi tiêu CNTT doanh nghiệp vẫn còn trên hạ tầng tại chỗ, cho thấy còn nhiều dư địa phát triển phía trước. Khi các tổ chức tiếp tục chuyển dịch sang nền tảng đám mây, AWS sẽ hưởng lợi từ cả mở rộng khối lượng và các công việc liên quan đến AI có giá trị cao hơn.

Sự chú trọng vận hành của công ty vào sự hài lòng khách hàng đã xây dựng được một cộng đồng thành viên Prime vượt 200 triệu, tạo ra các kênh phân phối tự nhiên cho các dịch vụ liên quan. Kết hợp với khả năng xác định và mở rộng các cơ hội mới của ban lãnh đạo, Amazon sở hữu các đặc điểm cấu trúc cần thiết để tạo ra giá trị cổ đông bền vững.

Tại sao Sự Tập Trung Này lại hợp lý

Ba khoản đầu tư này cùng nhau kể một câu chuyện mạch lạc về sự gián đoạn công nghệ và kinh tế nền tảng. Mỗi công ty đều có hiệu ứng mạng lưới, hoạt động trong các thị trường mở rộng và hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn — dù là sự dịch chuyển nhân khẩu học ủng hộ Uber, quá trình chuyển đổi đám mây doanh nghiệp thúc đẩy tăng trưởng hạ tầng của Alphabet và Amazon, hay các cải tiến năng suất dựa trên AI trong cả ba.

Tỷ lệ tập trung 39,5% danh mục của Bill Ackman không phản ánh sự mù quáng hay liều lĩnh, mà là một luận điểm đầu tư có niềm tin cao vào các nền tảng công nghệ chuyển đổi. Đối với các nhà đầu tư dài hạn muốn tiếp xúc với các xu hướng tăng trưởng dài hạn và lợi thế cạnh tranh, ba cổ phiếu này xứng đáng được xem xét nghiêm túc.