Bitcoin tra bong bóng hy vọng và điều chỉnh dữ dội: năm 2025 giữa các đỉnh lịch sử và biến động

Năm 2025 đã đưa Bitcoin qua một câu chuyện kể phân nhánh khiến cả các nhà phân tích dày dạn nhất cũng phải ngạc nhiên. Nếu nửa đầu năm đã vẽ ra một kịch bản phấn khích với dự trữ chiến lược của chính phủ và dòng chảy của các tổ chức chưa từng có, thì bước ngoặt đột ngột của tháng 10 đã biến những điều chắc chắn thành nghi ngờ, đưa các tài sản crypto trở lại trung tâm của một cuộc khủng hoảng niềm tin liên kết thế giới số với các yếu tố vĩ mô toàn cầu.

Giai đoạn bùng nổ: khi các tổ chức đón nhận Bitcoin

Năm 2025 bắt đầu bằng một quyết định chiến lược quan trọng: phê duyệt U.S. Strategic Bitcoin Reserve ngay sau khi Tổng thống mới nhậm chức. Bước đi này đã kích hoạt một làn sóng vốn đổ về từ các bang, tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ, tạo ra một nhu cầu nhân đôi đẩy giá lên mức chưa từng thấy. Các ETF Bitcoin Spot ghi nhận dòng chảy lớn và liên tục, thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm sự tiếp xúc hợp pháp.

Song song đó, khung pháp lý toàn cầu đã thay đổi. Nhiều quốc gia đã ban hành các khung pháp lý giảm thiểu sự không chắc chắn và hợp pháp hóa Bitcoin như một loại tài sản. Treasury Bitcoin trở nên nhiều hơn một sự tò mò: các tổ chức lớn đã phân bổ nguồn lực vào bảng cân đối kế toán, theo đuổi chiến lược tích trữ đã củng cố nền tảng cầu.

Kết quả thật ngoạn mục. Vào tháng 7 và 8, Bitcoin còn vượt qua cả Google về vốn hóa thị trường, đứng trong số các tài sản hàng đầu toàn cầu. Trước đợt điều chỉnh mùa thu, giá đã chạm mức cao lịch sử trên 126.000 đô la, phản ánh sự lạc quan lan rộng và sự mở rộng của cơ sở nhà đầu tư.

Sự đứt gãy tháng 10: khi thị trường chuyển trang

Sự mong manh của bữa tiệc đã lộ rõ ngay lập tức. Vào đầu tháng 10, một sự kiện thanh lý lớn đã xóa sổ khoảng 19 tỷ đô la vốn hóa thị trường. Ngày 1 tháng 10, với lợi nhuận âm kể từ 2018, đã đánh dấu bắt đầu một giai đoạn mà các nhà mua lớn đã rút lui khỏi thị trường, để giá chật vật duy trì trên mức 90.000 đô la—hiện vẫn đang dao động.

Sự điều chỉnh này đã phơi bày một sự thật khó chịu: mối liên hệ giữa Bitcoin và tài chính truyền thống đã trở nên chặt chẽ hơn. Sự gia tăng cầu từ các tổ chức, thay vì bảo vệ giá, lại khiến nó dễ bị tác động bởi các yếu tố vĩ mô giống như cổ phiếu, trái phiếu và kim loại quý. Không còn chỉ là câu chuyện crypto nữa.

Áp lực lên các thợ đào và tranh luận về chu kỳ bốn năm

Về mặt kỹ thuật, mạng lưới vẫn tiếp tục phát triển. Các giải pháp Layer-2 như Lightning Network đã thu hút sự chú ý của các nhà phát triển, mặc dù khả năng lập trình hạn chế của Bitcoin vẫn giữ vững sự khác biệt so với hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn. Tuy nhiên, việc tăng độ khó khai thác và mở rộng phần cứng, dù đã củng cố an ninh mạng, lại làm giảm lợi nhuận của các thợ đào.

Sự sụp đổ của các thợ đào đã trở thành một hiện tượng rõ rệt trong đợt điều chỉnh. Áp lực kinh tế đã đẩy một số hướng tới các tài sản truyền thống như vàng, thổi bùng một câu chuyện rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin—một chu kỳ đáng tin cậy trong lịch sử—có thể đã mất hiệu quả vào năm 2025. Các đợt tăng giá tiếp theo, theo giả thuyết này, sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các đợt cầu đột biến hơn là các chu kỳ giảm một nửa phần thưởng dự kiến.

Triển vọng: Bitcoin sẽ học được gì từ năm 2025 này?

Hiện tại, với BTC ở mức 90.320 đô la và giảm 2,94% trong 24 giờ, thị trường vẫn đang chờ đợi. Vốn hóa thị trường trên 1.800 tỷ đô la giữ Bitcoin trong số các tài sản quan trọng nhất, nhưng sự biến động và mối liên hệ với các thị trường truyền thống đã dạy cho chúng ta một bài học lâu dài. Năm 2025 đã cho thấy rằng sự tăng trưởng bùng nổ và các đợt điều chỉnh dữ dội tồn tại song song trong DNA của Bitcoin, và việc được chính thức hóa bởi các tổ chức không loại bỏ—mà còn làm tăng—những điểm dễ tổn thương trước các cú sốc vĩ mô.