Khi mọi người vẫn còn chú ý đến biến động của đường K, thì hiểm họa thực sự đã âm thầm tiếp cận.

Nói có thể hơi ít người biết đến, nhưng có một chỉ số có thể nhìn thấu nhịp đập thực sự của thị trường — đó là động lượng lưu lượng giao dịch của các sàn Bitcoin. Nó thực sự rất rõ ràng: so sánh tổng lượng Bitcoin ra vào các sàn trong mỗi tháng (được biểu thị bằng đường đỏ) và trung bình lưu lượng trong năm qua (được đánh dấu bằng đường xanh).

Nếu đường đỏ luôn nằm trên đường xanh, chứng tỏ dòng tiền hoạt động rất sôi động trong sàn, thị trường nhiệt độ cao; ngược lại, khi đường đỏ bị đường xanh đè nén, giống như nhịp tim ngày càng yếu, giá thấp thường đi theo sau.

**Hiện tại tình hình ra sao? Có chút đáng sợ.**

Đường đỏ đã xác nhận phá xuống dưới đường xanh rồi. Thêm phần đau lòng là, vào tháng 4, 7, 9 năm 2025, thị trường đã ba lần gần chạm đến đường nguy hiểm này, nhưng đều bị kéo trở lại một cách cứng rắn. Lần này, không còn giữ được nữa.

Đây không phải là tín hiệu tốt. Từ góc độ dữ liệu, bạn có thể rõ ràng thấy — tâm lý gấu đã thực sự trở thành hiện thực.

**Quay lại lịch sử.**

Vào tháng 6 năm 2021 đã từng trải qua tình trạng tương tự, sau cú "5.19" bạo lực, đường đỏ cũng thấp hơn đường xanh. Sau đó thực sự có đợt phục hồi mạnh mẽ, nhưng tình hình hiện tại hoàn toàn khác.

Lúc đó, sự hoảng loạn là do sự kiện kích hoạt, đột ngột và dữ dội; còn bây giờ, thì giống như dòng tiền đang chậm rãi mất đi. Cấu trúc các vị thế đã thay đổi, sức mua đang suy giảm, dòng tiền đã khác xa trước đây. Bản chất không giống nhau.

**Thực tế rất khắc nghiệt.**

Chỉ cần chỉ số này chưa có sự đảo chiều căn bản, thì bất kỳ mức tăng giá nào cũng phải xem như "phục hồi". Dù mức tăng có lớn đến đâu, trước khi lý luận nền tảng chưa thay đổi, cũng rất khó để thực sự đứng vững.