Gần đây trong ba tháng, dòng vốn ròng vào ETF chứng khoán Mỹ đã vượt quá 4000 tỷ USD, nguồn tiền này khá thú vị — tài khoản 401k, quỹ hưu trí, mô hình tư vấn đầu tư, tái cân bằng quỹ theo mục tiêu ngày đến hạn, tất cả đều là các khoản lớn của tổ chức.

Cách hoạt động của chúng rất đơn giản: không quan tâm giá cao hay thấp, chỉ cần nhận định xu hướng đang diễn ra là hành động. Làm sao để nhận định? Chính là tin rằng nền kinh tế sẽ mềm mại hạ cánh, chu kỳ hạ lãi suất sắp tới, câu chuyện năng suất AI tiếp tục, dòng tiền ngắn hạn chuyển sang tài sản dài hạn, dòng tiền nóng từ nước ngoài đổ vào tài sản đô la — một khi những dự đoán này thành hiện thực, thì đã đến lúc xuống tiền.

4000 tỷ này nghe có vẻ là dòng chảy vào ETF chứng khoán Mỹ, nhưng thực tế dòng chảy không đều đặn như vậy. Các tài sản có trọng số lớn nhất nhận được nhiều nhất, đặc biệt là các cổ phiếu lớn, ngành công nghệ — những hướng đầu tư nặng ký. Nói cách khác, hướng đi của dòng vốn tổ chức đã tiết lộ kỳ vọng của thị trường.

So sánh thú vị là: nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn phân vân liệu thị trường có phải đang trong giai đoạn gấu hay không, nhưng đã có hơn 4000 tỷ USD vốn tổ chức âm thầm mua vào đáy. Họ cược rằng đến năm 2026, các xu hướng này sẽ rõ ràng hơn, lợi nhuận sẽ lớn hơn. Sự khác biệt về niềm tin này tự nó đã phản ánh một số vấn đề.