Tháng 3 năm ngoái, dự án này đã hoàn thành gọi vốn tư nhân 140 triệu USD, đội hình thực sự hoành tráng — dẫn đầu là Standard Crypto, theo sau là các tổ chức như a16z crypto, Electric Capital, Franklin Templeton. Trong bối cảnh thị trường lúc đó, quy mô gọi vốn này thực sự khiến người ta chú ý.

Sau khi có tiền, cách tiêu dùng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến giới hạn của dự án. Từ thông tin công khai, nhóm không chọn con đường tiêu tiền để đẩy giá như các phương pháp cũ, mà tập trung vào phát triển công nghệ và thúc đẩy hệ sinh thái. Trong phân bổ token cũng thể hiện rõ sự kiềm chế này — tổng cung 50 tỷ token, phân phối ban đầu cho người dùng sớm qua airdrop chiếm 10% (đã mở khóa), phần trợ cấp 10% (giải phóng tuyến tính trong 50 tháng), dự trữ cộng đồng 43% sẽ tiếp tục giải phóng đến năm 2033. Cách thiết lập nhịp độ này ít nhất cho thấy nhóm đang nghĩ đến dài hạn.

Về mặt công nghệ, thực sự tiêu tốn nhiều tiền. Nghiên cứu phát triển thuật toán mã sửa lỗi tự chủ, tích hợp sâu với hệ sinh thái Sui, xây dựng cơ chế chứng thực quyền phân tán, tất cả đều là những kỹ năng cứng. Nhóm cốt lõi xuất thân từ Mysten Labs (chính là nhóm phát triển chuỗi Sui), có gen công nghệ khá vững chắc. Hiện mạng lưới đã đạt quy mô 4,167TB, dù mới sử dụng 26% dung lượng, nhưng hạ tầng đã sẵn sàng, mở rộng theo chiều ngang về lý thuyết không quá phức tạp.

Nói đi cũng phải nói lại, con số 140 triệu USD này cũng mang theo kỳ vọng nhất định. Các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ 7% cổ phần, bắt đầu mở khóa từ tháng 3 năm 2026. Nếu đến lúc đó tiến trình dự án không đạt kỳ vọng, áp lực bán ra có thể trở thành vấn đề thực tế. Hiện lượng lưu thông khoảng 1,57 tỷ token, vốn hóa thị trường gần 700 triệu USD, để giữ vững mức định giá này, cần có dữ liệu sử dụng thực tế để hỗ trợ.

Dữ liệu hiện tại thực sự khá ảm đạm — người dùng hoạt động hàng ngày 31, số giao dịch hàng ngày 691, doanh thu 24 giờ chỉ 19 USD. Tuy nhiên, các dự án hạ tầng thường có đặc điểm: giai đoạn khởi đầu khá yên ắng, nhưng khi ứng dụng mang tính sát thủ xuất hiện, đường cong tăng trưởng có thể bùng nổ theo cấp số nhân. Chỉ cần chờ xem điểm ngoặt đó đến khi nào. Giá token gần đây đã giảm xuống còn 0.1396 USD, giảm gần 12%, vốn hóa thị trường trở lại 220 triệu USD. Biến động ngắn hạn là điều khó tránh khỏi, còn về dài hạn, vẫn cần dựa vào công nghệ thực sự được triển khai và sự thịnh vượng thực tế của hệ sinh thái.