Kiểm tra thực tế về sự sụp đổ TGE 2025: Tại sao 4 trong 5 dự án đang giao dịch dưới mức định giá khi ra mắt

Thị trường TGE tiền điện tử kể một câu chuyện tàn khốc trong năm nay. Phân tích gần đây của Signum Capital đã xem xét 118 sự kiện tạo token trong suốt năm 2025, tiết lộ rằng phần lớn các dự án này đã hoạt động kém xa so với kỳ vọng kể từ lần ra mắt công khai.

Các con số không nói dối

Theo nghiên cứu, một tỷ lệ đáng báo động 84,7% trong số 118 dự án được theo dõi — tương đương 100 trong mỗi 118 token — đã giảm xuống dưới mức định giá ban đầu của chúng. Nói cách khác: khoảng 4 trong mỗi 5 token ra mắt năm nay đang ở dưới nước. Mức giảm trung bình là 71% FDV hoặc 67% khi đo bằng vốn hóa thị trường(, có nghĩa là dự án thất bại điển hình đã mất gần ba phần tư giá trị kể từ khi phát hành.

Đây không phải là một sự điều chỉnh nhỏ. Đối với các token giảm xuống dưới giá TGE của chúng, thiệt hại là nghiêm trọng và có hệ thống. Chỉ có 15% toàn bộ nhóm đã cố gắng duy trì trên mức định giá ban đầu khi ra mắt — một thống kê đáng suy ngẫm đặt câu hỏi về tính bền vững của nhiều dự án TGE năm 2025.

Điều này tiết lộ gì

Dữ liệu vẽ nên bức tranh về một thị trường tràn ngập các dự án được định giá quá cao khi ra mắt. Dù đo bằng sự suy giảm FDV hay nén trực tiếp vốn hóa thị trường, câu chuyện vẫn nhất quán: giá cả của các tổ chức tại TGE đã hoàn toàn không liên quan đến mức sẵn sàng trả của thị trường mở. Khoảng cách này cho thấy hoặc là sự định giá quá cao một cách quyết liệt khi phát hành, hoặc là các vấn đề cơ bản trong việc thực hiện dự án sau khi ra mắt.

Thực tế là nếu bạn đã tham gia vào một TGE điển hình năm 2025, khả năng cao bạn đang chịu thiệt hại đáng kể — một lời nhắc nhở rằng các sự kiện tạo ra không đảm bảo thành công, bất kể sự hào hứng xung quanh chúng.