Chuck Munger lần cuối chia sẻ những nguyên tắc đầu tư: 13 nguyên tắc cốt lõi

Trong tháng 11 vừa qua, Charlie Munger, đối tác của huyền thoại đầu tư Warren Buffett suốt nửa thế kỷ, đã qua đời tại California ở tuổi 99. Một trong những hoạt động công khai cuối cùng của ông là cuộc phỏng vấn với podcast ngành công nghệ ‘Acquired’. Đây là lần đầu tiên Munger xuất hiện trên podcast này, và những triết lý đầu tư cùng những insight về cuộc sống mà ông để lại đang gây xôn xao trong cộng đồng nhà đầu tư.

Những câu hỏi căn bản về cấu trúc thị trường

Munger đã chỉ trích gay gắt về văn hóa nhà đầu tư cá nhân hiện nay. Theo ông, các nhà đầu tư thông thường chỉ đơn giản phản ứng theo biến động giá để mua bán lặp đi lặp lại. Ông cho rằng nếu là chính sách gia, ông sẽ áp thuế cao đối với lợi nhuận ngắn hạn để loại bỏ các hoạt động đầu cơ này khỏi thị trường.

Lĩnh vực huy động vốn VC cũng không ngoại lệ. Munger nhận định rằng thành công lặp lại trong đầu tư VC gần như là không thể. Vì tất cả các dự án đều yêu cầu quyết định nhanh trong bối cảnh quá nhiều sự phổ biến, phần lớn các nhà đầu tư VC cuối cùng đều đang chơi trò đánh bạc.

Đánh giá lại kinh tế khu vực và cơ hội đầu tư

Charlie Munger đánh giá triển vọng kinh tế Trung Quốc trong 20 năm tới vượt trội so với bất kỳ nền kinh tế phát triển nào khác. Các doanh nghiệp lớn của Trung Quốc ngày càng mạnh mẽ, cạnh tranh hơn và đang bị định giá thấp hơn, điều này rất hấp dẫn. Vì lý do đó, ông quyết định tích cực phân bổ tài sản rủi ro Trung Quốc vào danh mục của mình.

Thị trường Nhật Bản cũng là một cơ hội không thể bỏ qua. Munger chú ý đến môi trường lãi suất thấp của các doanh nghiệp Nhật Bản(lãi suất trái phiếu 10 năm khoảng 0.5%) và các tài sản dựa trên tài sản mạnh mẽ như(mỏ khoáng sản, cao su, đồn điền cao su). Trước đây 10 năm, ông nói rằng có những cơ hội rõ ràng để mua cổ phiếu bằng vay nợ và nhận cổ tức 5%.

Tiêu chí đánh giá đầu tư tốt

Munger nhấn mạnh rằng cổ phiếu giữ lâu dài sẽ giúp hiểu rõ hơn về doanh nghiệp đó. Nếu theo dõi một công ty hơn 5 năm, dần dần bản chất hoạt động của nó sẽ rõ ràng hơn. Tuy nhiên, khi nhận thức được lợi thế thực sự, chiến lược cần phải thay đổi. Đó chính là thời điểm phải đặt cược lớn, và các khoản đầu tư tốt nhất đều cần phải có quy mô vốn lớn.

Về các doanh nghiệp có giá trị thương hiệu thực sự như Apple, Munger thể hiện sự đặc biệt yêu thích. Ông cho rằng thương hiệu tốt chỉ nên mua ở mức giá phù hợp, và việc nắm bắt các cơ hội hiếm có bị định giá thấp thực sự là bí quyết của đầu tư.

Trong khi đó, nếu cổ phiếu cực kỳ rẻ, dù doanh nghiệp hiện tại có tệ đến đâu, cũng đáng xem xét giữ trong một thời gian nhất định. Điều này xuất phát từ niềm tin rằng thời gian và thị trường có thể là công cụ mạnh mẽ để đánh giá lại giá trị doanh nghiệp.

Đòn bẩy và nguyên tắc vận hành doanh nghiệp

Nhìn lại quá trình phát triển của Berkshire Hathaway, Munger giả định rằng nếu ban đầu sử dụng đòn bẩy nhiều hơn một chút, quy mô hiện tại có thể đã tăng gấp 3 lần. Thú vị là ông đánh giá rằng rủi ro sẽ không lớn hơn nhiều so với hiện tại. Tuy nhiên, Berkshire vẫn duy trì thái độ thận trọng do lo ngại tổn thất vị thế phòng hộ do đòn bẩy gây ra.

Về khả năng đổi mới của doanh nghiệp, Munger có một quan sát thú vị. Các doanh nghiệp phân phối truyền thống như Walmart không thể thích nghi với thay đổi mới vì lãng phí không gian do tư duy cũ. Khi các thói quen cũ chiếm lĩnh trí óc, sẽ không còn chỗ cho đổi mới.

Đặc điểm của nhà quản lý và lời khuyên cho thế hệ tương lai

Munger đánh giá Chủ tịch BYD Wang Chuanfu( là một chuyên gia thực sự trong lĩnh vực sản xuất. Đam mê và khả năng thực thi của ông về sản phẩm trực tiếp còn vượt xa Elon Musk trong lĩnh vực chế tạo.

Quan điểm của Munger về việc ít đưa ra lời khuyên cho các thế hệ sau cũng gây ấn tượng. Ông nhấn mạnh rằng mình chọn lọc cẩn thận ai sẽ nhận lời khuyên, và không có ý định làm người cố vấn tinh thần. Lý do là thế giới đầy dẫy lừa dối và điên loạn, nên các thế hệ trẻ ngày càng đối mặt với những thử thách khó khăn hơn.

Khám phá cơ hội đầu tư và ý nghĩa cuộc đời

Munger khẳng định rằng ông không bao giờ tìm kiếm những cơ hội đầu tư mà ít khả năng phát hiện)ví dụ như các công ty như Haribo, Hermès(. Thay vào đó, ông chỉ tập trung vào những lĩnh vực mình có thể hiểu và có khả năng phát hiện. Dù thực tế việc tìm kiếm cơ hội đầu tư ngày càng khó khăn hơn, ông vẫn thể hiện triết lý cố gắng hết sức trong phạm vi thực tế.

Về những suy nghĩ cuối đời, Munger nhấn mạnh tầm quan trọng của các mối quan hệ gia đình. Sống hòa thuận với các thành viên trong gia đình, cùng nhau vượt qua khó khăn, giúp đỡ lẫn nhau còn quan trọng hơn cả đầu tư. Ông cho rằng điều này không quá khó khăn như mọi người nghĩ, và nhận thấy hơn một nửa các cuộc hôn nhân ở Mỹ vẫn duy trì ổn định.

Cuộc phỏng vấn cuối cùng của Charlie Munger không chỉ về kỹ thuật đầu tư mà còn đặt ra câu hỏi sâu sắc về cách đánh giá và hành xử trong thời kỳ bất định.