Nhiều người nhìn thấy tin tiêu cực vĩ mô cuối tuần xuất hiện, nhưng không thấy Bitcoin sụt giảm mạnh, ngược lại đến thứ Hai mới bắt đầu điều chỉnh giảm, cảm giác rất kỳ lạ. Nhịp điệu này thực ra trong suốt năm nay đều lặp đi lặp lại, nếu nói hai ví dụ cụ thể, về bản chất gần như không khác biệt.

Điểm mấu chốt ở đây không phải là thị trường coin có thể giao dịch hay không, mà là nhóm vốn thực sự nắm giữ quyền định giá vào cuối tuần hoàn toàn không làm việc. Cuối tuần, những người tham gia chủ yếu là vốn trong giới coin, các nhà giao dịch châu Á, cộng thêm các nhà tạo lập thị trường duy trì giá theo tiêu chuẩn kiểm soát rủi ro thấp, kéo theo biến động. Những lực lượng này nhiều nhất cũng chỉ duy trì tình hình, rất khó để chủ động phát động một "định giá lại quy mô vĩ mô".

Thực sự bị buộc phải hành động vì biến động vĩ mô là hệ thống bắt đầu hoạt động vào thứ Hai: hợp đồng tương lai chỉ số, quỹ phòng hộ vĩ mô, cơ chế cân bằng lại thụ động, tính toán lại mô hình kiểm soát rủi ro, kiểm tra áp lực ký quỹ và VAR. Những khoản vốn này không phải là "xem xấu rồi muốn bán", mà là khi tham số mô hình thay đổi thì bắt buộc phải bán, và bán là toàn bộ danh mục tài sản rủi ro, không chỉ riêng BTC.

Vì vậy, bạn thấy không phải thị trường cuối tuần không phản ứng với tin tiêu cực, mà là chưa đến thời điểm thanh toán. Đến thứ Hai khi hệ thống Mỹ bắt đầu hoạt động, hợp đồng tương lai Nasdaq, hợp đồng S&P trước tiên giảm mạnh, sự ưa thích rủi ro bị thu hẹp, Bitcoin tự nhiên sẽ theo đó mà giảm. Dù thị trường chứng khoán Mỹ không mở cửa, nhưng chỉ cần hợp đồng tương lai chỉ số và lãi suất còn biến động, quá trình định giá mới đã bắt đầu từ lâu rồi.

Điều này cũng giải thích tại sao hiện tại thị trường coin luôn trong trạng thái "đợi thứ Hai". Không phải BTC đột nhiên yếu đi, mà là nó đã sớm được đưa vào hệ sinh thái tài sản rủi ro toàn cầu, vẫn còn quyền định giá đối với hoạt động trên chuỗi, các câu chuyện nóng, cung cầu nội tại, nhưng khi gặp biến động lãi suất, cú sốc thanh khoản, chính sách tác động lớn, đã phụ thuộc rất nhiều vào phản ứng của thị trường Mỹ và châu Âu.

Vì vậy, nếu cuối tuần thấy BTC chống đỡ được mức giảm, nhiều khi không phải là mạnh hơn, mà là nhóm vốn bên ngoài vẫn chưa làm việc. Một khi thứ Hai bắt đầu, các tài sản rủi ro toàn cầu đồng loạt giảm đòn bẩy, thị trường coin chỉ là theo xu hướng điều chỉnh giảm mà thôi. Nói tóm lại, đợt tăng giá của Bitcoin hiện nay giống như đang chờ tín hiệu định giá từ phiên giao dịch sáng thứ Hai của Wall Street.