Rúp Ấn Độ phục hồi mạnh mẽ khi Ngân hàng Trung ương can thiệp để hỗ trợ đồng tiền

Đồng Rupee Ấn Độ đã có sự phục hồi đáng kể so với Đô la Mỹ vào thứ Tư, với cặp USD/INR giảm hơn 1% để tiến gần mức 90.00 từ đỉnh trước đó là 91.56. Đà tăng này xuất hiện sau các hoạt động can thiệp tích cực của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) trên cả thị trường giao ngay và các segment Hợp đồng kỳ hạn không giao hàng (NDF). Theo nhiều nguồn tin thị trường, các tổ chức ngân hàng nhà nước đã được quan sát là cung cấp Đô la Mỹ một cách tích cực, có vẻ như đang thực thi chỉ thị của RBI để bảo vệ đồng nội tệ.

Thời điểm can thiệp này phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về quỹ đạo hiệu suất của Rupee. Tính từ đầu năm, đồng tiền Ấn Độ đã mất giá gần 6.45%, trở thành đồng tiền yếu nhất trong số các đồng tiền châu Á so với Đô la Mỹ. Sức yếu này bắt nguồn từ dòng chảy vốn ngoại liên tục, do các cuộc đàm phán thương mại chưa được giải quyết giữa Hoa Kỳ và Ấn Độ, đồng thời làm tăng nhu cầu Đô la Mỹ của các nhà nhập khẩu Ấn Độ.

Các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đã đẩy nhanh việc rút khỏi cổ phiếu Ấn Độ, duy trì vị thế bán ròng trong bảy trong số 11 tháng đầu năm nay. Ri alone, đã chứng kiến các khoản thoái vốn lớn trị giá Rs. 23,455.75 crore. Chảy vốn này nhấn mạnh sự thận trọng của nhà đầu tư giữa bối cảnh bất ổn về chính sách thương mại kéo dài.

Về mặt chính sách, Thống đốc RBI Sanjay Malhotra đã phát tín hiệu giữ quan điểm ôn hòa trong các phát biểu gần đây, cho biết rằng chi phí vay sẽ “kéo dài duy trì ở mức thấp”. Ông cũng thừa nhận rằng các số liệu GDP gần đây “đã làm ngân hàng trung ương bất ngờ”, đòi hỏi phải cải thiện phương pháp dự báo. Đáng chú ý, Malhotra ước tính rằng một giải pháp thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Ấn Độ có thể đóng góp khoảng 0.5% vào tăng trưởng GDP tổng thể.

Chỉ số Đô la Mỹ ổn định bất chấp các tín hiệu kinh tế hỗn hợp

Đô la Mỹ thể hiện sự bền bỉ trong giờ giao dịch châu Á, với Chỉ số Đô la (DXY) tăng 0.17% gần 98.40. Sự ổn định này xuất hiện bất chấp các diễn biến đáng lo ngại trên thị trường lao động. Báo cáo tổng hợp về bảng lương tháng 10 và 11 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021, trong khi tạo việc làm ròng trong hai tháng là âm 41,000 vị trí.

Dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cũng cho thấy bức tranh không mấy khả quan, với doanh số bán lẻ tháng 10 giữ nguyên so với kỳ vọng tăng 0.1%. Hoạt động của khu vực tư nhân đo qua Chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 53.0 từ 54.2 trước đó, phản ánh sự chậm lại của đà kinh tế. Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng các sai lệch do chính phủ đóng cửa làm cho các số liệu này ít đáng tin cậy hơn để diễn giải chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Các nhà tham gia thị trường hiện đánh giá khả năng cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp tháng 1 năm 2026 là rất thấp dựa trên dữ liệu CME FedWatch. Sự chú ý sẽ chuyển sang các số liệu Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 11 dự kiến công bố vào thứ Năm, có thể cung cấp các tín hiệu rõ ràng hơn về quỹ đạo lạm phát độc lập với các nhiễu số tạm thời.

Cấu hình kỹ thuật: USD/INR duy trì trên mức hỗ trợ chính

Khung thời gian hàng ngày cho thấy USD/INR giao dịch ở mức 90.5370, duy trì trên đường trung bình động lũy thừa 20 ngày tại 90.1278. Cấu trúc xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn với đường trung bình động tiếp tục đi lên. Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 59.23 nằm thoải mái trên trung tâm 50, xác nhận đà tích cực mà không có các điều kiện quá mua cực đoan thường đi kèm với các đợt điều chỉnh.

Nếu USD/INR giảm xuống dưới nhóm hỗ trợ ngay lập tức nằm trong khoảng 89.9556–89.8364, xu hướng kỹ thuật sẽ chuyển sang trạng thái hợp nhất thay vì cam kết hướng đi mới. Ngược lại, nếu duy trì mua mạnh trên nền tảng đường trung bình động này, khả năng tăng giá sẽ được giữ vững, có thể mở rộng thêm đà tăng. Cấu hình hiện tại cho thấy dù đà tăng đã giảm tốc so với đỉnh gần đây, xu hướng cơ bản vẫn ủng hộ việc tiếp tục duy trì trên các mức hỗ trợ.

Hiểu rõ các yếu tố thúc đẩy đồng Rupee Ấn Độ

Rupee thể hiện độ nhạy cảm rõ rệt với các biến số bên ngoài, trong đó nhiều yếu tố vĩ mô có ảnh hưởng quyết định. Giá dầu thô đóng vai trò quan trọng do Ấn Độ phụ thuộc lớn vào nhập khẩu, trong khi sức mạnh của Đô la Mỹ ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh vì thương mại quốc tế chủ yếu diễn ra bằng đồng này. Dòng vốn đầu tư nước ngoài là một biến số quan trọng khác định hình hướng đi của đồng tiền.

RBI sử dụng hai cơ chế chính để ổn định tỷ giá: can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối và điều chỉnh lãi suất. Chi phí vay cao hơn thường làm tăng giá Rupee qua kênh carry-trade—các nhà đầu tư quốc tế vay ở các thị trường phát triển với lãi suất thấp hơn và đổ vốn vào Ấn Độ để tận dụng chênh lệch lãi suất. Để hình dung sức mạnh của đồng tiền: tỷ giá hiện tại gần 90 rupees mỗi đô la, 2000 đô la Mỹ quy đổi khoảng 180,000 rupees, thể hiện mức tăng giá gần đây của Rupee từ đỉnh 91.56.

Các chỉ số kinh tế cơ bản ảnh hưởng đến quỹ đạo của Rupee bao gồm các yếu tố lạm phát, lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát), tốc độ tăng trưởng GDP, cân đối tài khoản thương mại, và dòng vốn chảy vào. Tăng trưởng kinh tế cao thường thu hút đầu tư nước ngoài, làm tăng cầu Rupee. Tương tự, thu hẹp thâm hụt thương mại về cơ học làm giảm lượng rupees cung cấp ra thị trường ngoại hối. Chênh lệch lãi suất thực đặc biệt mạnh mẽ—khi lãi suất Ấn Độ vượt quá các nền kinh tế đối tác dựa trên điều chỉnh lạm phát, dòng tiền từ các nhà đầu tư quốc tế tìm kiếm lợi nhuận sẽ tăng lên.

Yếu tố lạm phát ảnh hưởng theo cả hai chiều: áp lực giá cao làm mất giá tiền tệ qua cơ chế cung vượt cầu và làm tăng chi phí xuất khẩu, buộc các nhà xuất khẩu phải bán nhiều rupees hơn để mua ngoại tệ. Đồng thời, lạm phát thường thúc đẩy RBI tăng lãi suất, có thể hỗ trợ bù đắp thông qua việc thu hút lãi suất từ các nhà đầu tư bên ngoài. Tâm lý rủi ro cũng đóng vai trò quan trọng—trong các môi trường rủi ro tăng, dòng FDI và FII tăng mạnh, làm tăng giá Rupee, còn các giai đoạn rủi ro giảm sẽ đảo chiều dòng chảy này, gây ảnh hưởng tiêu cực đến tiền tệ.