Xem @OstiumLabs, tôi hiếm khi chú ý đến TVL trước tiên.

Không phải TVL không hữu ích, mà là khả năng giải thích của nó ở đây thực sự có hạn.

Điều thực sự khiến tôi dừng lại là cấu trúc khối lượng giao dịch, đặc biệt là nguồn gốc của hợp đồng chưa đóng mở — trong một giao thức phái sinh, 95% OI đều đến từ tài sản truyền thống, điều này đã đủ để chứng minh vấn đề.

Cấu trúc này không thể tự nhiên xuất hiện qua đợt airdrop, về bản chất là để sàng lọc người dùng:
Có người dùng Ostium, không phải để chơi trò cảm xúc trên chuỗi, mà là để đưa ra các đánh giá thực tế về lãi suất, chỉ số, hướng vĩ mô — những thứ ngoài crypto.

Điều này hiếm gặp trong các dự án RWA — phần lớn là “dẫn dắt bằng câu chuyện”, dùng khái niệm để che đậy việc sử dụng thực tế;
Ngược lại, Ostium bắt đầu với các trường hợp sử dụng thực tế, rồi từ từ lộ diện câu chuyện.

Cũng có một hiểu lầm phổ biến:
TVL của Ostium không cao, không phải do quy mô vốn nhỏ, mà là vì tiền không cần thiết phải vào nền tảng.
Trong giao dịch, vốn hoàn toàn nằm trong ví của người dùng, không có bước “nạp tiền — khóa token — giữ lại”.

Vì vậy, TVL giống như một chỉ số bị cố ý làm thấp, thấp không có nghĩa là yếu, ngược lại còn cho thấy nó không dựa vào việc giữ tiền để tạo cảm giác an toàn.

Kết hợp xem cấu trúc OI thực, tỷ lệ tài sản truyền thống, và đường đi của vốn không quản lý, bạn sẽ thấy Ostium từ đầu đã không theo đuổi “trông có vẻ lớn”, mà là xem có thể trở thành công cụ đánh giá dài hạn của mọi người hay không.

Đây cũng là một trong số ít các dự án tôi theo dõi nghiêm túc trong lĩnh vực RWA.
Chương trình S2 bắt đầu rồi, những ai chưa tham gia có thể nghiên cứu thử.