#以太坊生态发展 Tôi thấy tranh chấp quản trị của Aave leo thang, trong lòng có vẻ cảm thán. Đây không phải vấn đề mới, chỉ là trước đây nó bị che phủ bởi幻ảo của sự th繁thịnh của thị trường.

Còn nhớ vòng DeFi Summer năm 2020 kia, mọi người đều thảo luận về triển vọng tuyệt diệu của quản trị phân tán. DAO sẽ thay thế mọi thứ, những người nắm giữ mã thông báo chính là chủ quyền — nghe có vẻ lôi cuốn biết bao. Nhưng hôm nay thực tế摆 trên bàn là: Aave Labs kiểm soát giao diện front-end, tên miền, nhãn hiệu và các tài khoản mạng xã hội, thu nhập front-end 10 triệu đô la mỗi năm cũng ở tay họ, trong khi DAO chỉ có thể kiểm soát hợp đồng thông minh và các tham số rủi ro.

Đây thực chất là một vết thương bị che giấu kể từ khi DeFi ra đời. DAO hứa với những người nắm giữ mã thông báo sự tích lũy giá trị, nhưng khi lợi nhuận thực sự đến, lợi tức thường bị những "cấu trúc giống cổ phiếu" im lặng lấy đi. Điều này có khác biệt bản chất gì so với chế độ chia cổ tức cổ đông của công ty truyền thống không? Chỉ cần đổi tên thành DAO có thể thay đổi logic khuyến khích cơ bản không?

Lịch sử sẽ ghi nhớ khoảnh khắc này. Không phải vì biến động giá AAVE — đó chỉ là bề ngoài — mà vì xung đột này có thể sẽ buộc phải làm rõ những vấn đề thực sự tồn tại lâu dài trong DeFi. Nếu DAO thực sự cố gắng chiếm lấy IP, hoặc Labs đơn giản là khởi động lại một giao thức mới dựa trên cơ sở mã v4, thì chúng ta có thể nhìn rõ ràng: quản trị phân tán cuối cùng là một đổi mới công nghệ hay một ảo tưởng đạo đức.

Sinh thái Ethereum những năm qua đã tích lũy quá nhiều thứ. Từ việc định nghĩa lại khung công cộng cho đến những mâu thuẫn sâu tầng trong cấu trúc quản trị, mỗi tầng đều đang trả lời cùng một câu hỏi: chúng ta thực sự muốn cái gì. Nhìn những tranh chấp này vào cuối năm 2025, cảm nhận của tôi là — những thử thách thực sự mới chỉ bắt đầu.