Nhìn kỹ diễn biến thị trường gần đây, tôi nhận thấy cấu trúc行情 của Ethereum có phần quen thuộc — giống như đang tái hiện giai đoạn quan trọng từ cuối quý 3 năm 2019 đến đầu quý 4.

Tại sao lại nói vậy? Chủ yếu là do bối cảnh vĩ mô thực sự có điểm tương đồng. Quay lại năm 2019, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã liên tiếp cắt giảm lãi suất vào tháng 7, tháng 9 và tháng 10, đánh dấu lần đầu tiên sau khủng hoảng tài chính, trong giai đoạn không có khủng hoảng, Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Thời điểm đó, thị trường bắt đầu kỳ vọng thanh khoản sẽ dần cải thiện, toàn bộ tâm lý rủi ro cũng đang trong quá trình phục hồi chậm.

Một chi tiết đáng chú ý nữa — vào giữa tháng 9 năm 2019, thị trường tài chính ngắn hạn của Mỹ đột nhiên xuất hiện căng thẳng về thanh khoản, lãi suất qua đêm biến động mạnh. Ngay sau đó, Fed đã kích hoạt lại các hoạt động mua lại để ổn định thị trường. Mặc dù chính thức gọi đó là "điều chỉnh kỹ thuật", nhưng thực tế là đang phát đi tín hiệu về thanh khoản ngắn hạn.

Thêm vào đó, tình hình thương mại toàn cầu thời điểm đó có phần dịu lại, tâm lý tránh rủi ro của thị trường bắt đầu giảm xuống, dòng tiền nóng cũng dần chuyển hướng sang các tài sản rủi ro.

Áp dụng vào tình hình hiện tại — chúng ta cũng đã chứng kiến chu kỳ cắt giảm lãi suất bắt đầu, các ngân hàng trung ương cũng đã có các hoạt động hỗ trợ về thanh khoản, môi trường quốc tế tương đối yên tĩnh. Theo cùng một khung cảnh đó, hiện tại chúng ta đang ở trong một khung thời gian đặc biệt: kỳ vọng nới lỏng đã hình thành, nhưng thanh khoản thực tế vẫn chưa được giải phóng toàn diện.

Trong hoàn cảnh này, giá thường không tăng thẳng một mạch. Ngược lại, sẽ dao động lặp đi lặp lại, thậm chí có thể thử lại mức thấp hơn. Để bắt đầu một xu hướng thực sự, cần phải chờ tâm lý thị trường và dòng tiền phối hợp tạo thành sự cộng hưởng. Hiện tại có thể đang trong giai đoạn ủ mầm và dao động này, kiên nhẫn chờ đợi có thể là lựa chọn sáng suốt hơn so với vội vàng.