Trong đợt giảm mạnh của thị trường tiền mã hóa lần này, có một ví dụ đặc biệt "sinh động" đáng để suy ngẫm — câu chuyện thao túng của nhà cái ZEC. Kế hoạch kiểm soát ban đầu đầy tự tin cuối cùng lại biến thành một cuộc đấu tranh chính mình, toàn bộ quá trình có thể gọi là đầy những cú lật ngược.

**Kế hoạch ban đầu có vẻ hoàn hảo**

Nhà cái nghĩ rằng, do ZEC có tính thanh khoản hạn chế, lượng token tập trung tương đối, việc đẩy giá tăng 50% không phải là điều khó khăn. Nói làm là làm, một khi bắt đầu đẩy giá, ban đầu giá ổn định, dường như mọi thứ đều nằm trong tầm kiểm soát. Các số liệu trên biểu đồ tăng lên, token trong tài khoản cũng tăng giá trị, lúc này chẳng ai nghĩ đến kịch bản sập sàn.

**Nhưng thị trường không theo quy tắc**

Bỗng nhiên mọi thứ thay đổi rất nhanh, liên tiếp là ba cú sốc lớn.

Chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là tác nhân đầu tiên. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất bắt đầu giảm nhiệt, thanh khoản USD toàn cầu đối mặt với việc thắt chặt, điều này là mệnh lệnh tử thần đối với các tài sản rủi ro — một khi dòng tiền bị thắt chặt, tất cả các loại tài sản có rủi ro cao đều sẽ cảm thấy khó chịu.

Tiếp theo là sự giảm giá liên tục của toàn thị trường. Cổ phiếu Mỹ, vàng, tài sản mã hóa đều đi xuống, tâm lý hoảng loạn lan rộng, nhà đầu tư đều nghĩ cách bán tháo, chạy trốn. Lúc này chẳng ai còn quan tâm đến kế hoạch đẩy giá của nhà cái nữa.

Cú đấm thứ ba là các động thái từ phía cơ quan quản lý. Mỹ dự định tham gia vào khung thuế đối với tiền mã hóa quốc tế, điều này đồng nghĩa với việc chi phí tuân thủ sẽ tăng lên, đặc biệt là đối với các đồng tiền ẩn danh như ZEC càng thêm phần khó khăn.

Nhà cái vừa mới đẩy giá lên, ngay lập tức đã vấp phải làn sóng bán tháo của thị trường, kế hoạch đã chuẩn bị kỹ lưỡng lập tức sụp đổ hoàn toàn.

**Khó khăn trong việc thoát hàng**

Khối lượng giao dịch hàng ngày của ZEC hạn chế, trong khi nhà cái nắm giữ khá nhiều token. Một khi thị trường hoảng loạn, người mua để tiếp nhận hàng sẽ cực kỳ ít ỏi. Muốn bán tháo hàng? Giá chắc chắn còn phải giảm nữa, như vậy thiệt hại sẽ càng lớn hơn. Những thao tác thoát hàng tưởng chừng đơn giản lại trở thành một thử thách như leo lên trời.

**Dữ liệu trên chuỗi thể hiện sự khó khăn**

Xem xét hoạt động của các địa chỉ cá mập trên chuỗi, trong đợt giảm này lại không có nhiều động thái. Không phải là không muốn bán, mà là không thể bán — một khi hành động bán tháo quy mô lớn bắt đầu, chắc chắn sẽ gây ra phản ứng dây chuyền, ai cũng không thể chịu nổi các vụ cháy tài khoản liên tiếp.

**Sự bất lực trong sổ lệnh**

Sổ lệnh của sàn giao dịch có thể phản ánh rõ vấn đề. Những lệnh bán lớn ở mức giá cao, đa phần là do nhà cái đặt ra. Họ vẫn mơ về việc giá sẽ bật lại, các lệnh sẽ khớp, nhưng thị trường đã mất kiểm soát, những ảo tưởng này chỉ là mơ hồ mà thôi.

**Tâm lý như tàu lượn siêu tốc**

Tâm trạng của nhà cái cũng trải qua các giai đoạn khác nhau. Ban đầu còn không phục, nghĩ rằng chỉ cần cố gắng chịu đựng là qua được, tin rằng có thể đảo chiều tình hình. Nhưng khi rủi ro vị thế ngày càng tích tụ, cảm giác lo lắng bắt đầu lan rộng, băn khoăn có nên tiếp tục bổ sung ký quỹ, lo sợ bị gọi margin, áp lực đỉnh điểm.

**Khó lòng cá nhân chống lại xu thế lớn**

Cuối cùng, thực tế là, dù có giỏi đến đâu, nhà cái cũng không thể chiến thắng được xu thế vĩ mô. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự sụp đổ của thị trường toàn cầu, áp lực từ các quy định — những yếu tố này cộng lại khiến cho chiến thuật cá nhân trở nên vô nghĩa. Đợt giảm mạnh của ZEC lần này không chỉ là bẫy của cá mập lớn, mà cả các nhà đầu tư nhỏ lẻ và người chơi ngắn hạn cũng không thoát khỏi tai ương.

Bài học từ thị trường này thực sự rất sâu sắc, dù kế hoạch có tinh vi đến đâu cũng phải tôn trọng sức mạnh của môi trường lớn.