SEC trì hoãn quyết định về quyền chọn IBIT, tại sao hạn chế gấp 4 lần lại bị hoãn đến cuối tháng 2

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã công bố hoãn quyết định về đề xuất thay đổi quy tắc gửi lên Nasdaq ISE, với hạn chót mới là ngày 24 tháng 2 năm 2026. Nội dung chính của đề xuất là nâng giới hạn vị thế và quyền chọn của iShares Bitcoin Trust (IBIT) từ mức 250.000 hợp đồng hiện tại lên 1.000.000 hợp đồng, tăng gấp 4 lần. Phản ứng đằng sau quyết định hoãn này phản ánh điều gì?

Giới hạn vị thế quyền chọn IBIT là gì

IBIT là ETF Bitcoin giao ngay, sau khi được phê duyệt vào năm 2024 đã trở thành công cụ chính cho các nhà đầu tư tổ chức phân bổ Bitcoin. Giới hạn vị thế quyền chọn là một cơ chế an toàn do sàn giao dịch đặt ra để phòng ngừa rủi ro hệ thống — giới hạn số lượng hợp đồng quyền chọn tối đa mà một nhà đầu tư có thể nắm giữ trong một khoảng thời gian nhất định. Giới hạn 250.000 hợp đồng hiện tại có nghĩa là vị thế chưa đóng của một hợp đồng quyền chọn IBIT trong thị trường không được vượt quá con số này.

Việc đề xuất nâng giới hạn lên 1.000.000 hợp đồng tượng trưng cho điều gì? Điều này có nghĩa là khả năng của thị trường quyền chọn sẽ mở rộng gấp 4 lần, có thể đáp ứng nhu cầu phòng hộ của nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn.

Tại sao SEC hoãn quyết định

SEC đã kéo dài thời hạn quyết định từ ngày ban đầu đến ngày 24 tháng 2, lý do là cần có đủ thời gian để xem xét “tác động của việc nới lỏng giới hạn đáng kể đối với thị trường”. Câu diễn đạt này tiết lộ một số thông tin quan trọng:

Phức tạp của cấu trúc thị trường

Thị trường quyền chọn IBIT dù tăng trưởng nhanh chóng nhưng vẫn còn mới so với thị trường quyền chọn truyền thống. Việc nâng giới hạn gấp 4 lần có thể gây ra các phản ứng dây chuyền cần được đánh giá kỹ lưỡng, bao gồm:

• Biến động của độ biến động quyền chọn có thể tăng đột biến không
• Cơ chế chênh lệch giá có thể hoạt động hiệu quả hay không
• Có thể hình thành rủi ro hệ thống mới hay không

Xác nhận nhu cầu của các tổ chức

Việc hoãn quyết định cũng phản ánh tính xác thực của nhu cầu này. Nếu nhu cầu không đủ, SEC có thể sẽ từ chối trực tiếp. Nhưng SEC chọn hoãn chứ không từ chối, cho thấy đề xuất này có lý do hợp lý. Theo các tin tức mới nhất, các tập đoàn tài chính truyền thống như Morgan Stanley, Bank of America đang đẩy mạnh tham gia vào thị trường Bitcoin, và nhu cầu phòng hộ của các tổ chức này thực sự đang tăng lên.

Bối cảnh: Tăng tốc sự tham gia của các tổ chức

Quyết định hoãn này xuất phát từ quá trình tài chính hóa Bitcoin đang diễn ra nhanh hơn. Theo các thông tin mới nhất:

• Morgan Stanley đã gửi đơn xin phê duyệt ETF Bitcoin và Solana lên SEC (ngày 6 tháng 1 năm 2026)
• Ngân hàng Hoa Kỳ cho phép khách hàng đề xuất phân bổ 4% Bitcoin
• Các ETF giao ngay như IBIT đã trở thành công cụ phân bổ tài sản chính

Khi nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia, họ cần nhiều công cụ quyền chọn hơn để quản lý rủi ro. Giới hạn 250.000 hợp đồng hiện tại đã trở thành điểm nghẽn, hạn chế độ sâu và tính thanh khoản của thị trường.

Ảnh hưởng tiềm năng của thị trường

Nếu SEC phê duyệt đề xuất này vào ngày 24 tháng 2, tác động sẽ ở nhiều cấp độ:

Mở rộng thị trường quyền chọn

Giới hạn vị thế lớn hơn có nghĩa là thị trường quyền chọn có thể chứa đựng nhiều giao dịch hơn, có thể cải thiện rõ rệt tính thanh khoản của quyền chọn. Điều này có lợi cho các nhà đầu tư tổ chức cần phòng hộ quy mô lớn.

Tối ưu hóa cơ chế phát hiện giá Bitcoin

Thị trường quyền chọn thường được xem là nơi quan trọng để phát hiện giá. Thị trường quyền chọn sâu hơn có thể giúp giá Bitcoin phản ánh kỳ vọng của thị trường một cách hiệu quả hơn.

Tăng tốc phân bổ của các tổ chức

Việc nới lỏng giới hạn tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các công ty quản lý tài sản lớn, có thể thúc đẩy nhanh quá trình phân bổ Bitcoin của họ.

Tóm lại

Quyết định hoãn của SEC không phải là từ chối, mà là thận trọng. Quyết định này phản ánh sự cân bằng của cơ quan quản lý trong việc thúc đẩy sự phát triển tài chính hóa của thị trường Bitcoin đồng thời đảm bảo an toàn cho thị trường. Nhìn vào bối cảnh, sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức làm khả năng đề xuất này được chấp thuận cao hơn. Hạn chót ngày 24 tháng 2 đã cung cấp đủ thời gian dự kiến cho các thị trường tham gia. Đối với các nhà đầu tư lạc quan về quá trình tài chính hóa Bitcoin, việc hoãn này có thể là một tín hiệu tích cực.