Việc nộp hồ sơ ETF gần đây của Hyperliquid đã hé lộ một yêu cầu cấu trúc thú vị: phân bổ 40% cho các công cụ phái sinh bắt buộc mà thị trường vẫn chưa phát triển đầy đủ. Điều này tạo ra một tình huống "gà hoặc trứng" nơi các tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity về cơ bản cần xây dựng hạ tầng hợp đồng tương lai trước khi quỹ có thể chính thức hoạt động. Thời điểm này rất đáng chú ý—một giao thức có vốn hóa thị trường 6,3 tỷ USD đang được xây dựng kiến trúc thị trường cấp tổ chức cho các tài sản có thể lớn gấp 10 lần quy mô hiện tại của nó. Hồ sơ của Bitwise đã tiến hành vào ngày 30 tháng 12, báo hiệu đà tiến mạnh mẽ về xây dựng hạ tầng này. Câu chuyện thực sự ở đây không chỉ là về việc ra mắt ETF; mà còn về những tổ chức nào sẽ định hình lĩnh vực phái sinh trước khi mọi người khác xuất hiện.