Bạn có để ý thấy một hiện tượng kỳ lạ không — những công ty niêm yết nắm giữ lượng lớn tiền điện tử thường có mức giảm giá cổ phiếu vượt quá mức giảm tài sản trên sổ cái của chúng?

Theo lý thuyết thì không nên như vậy. Bảng cân đối kế toán của công ty có rất nhiều Bitcoin hoặc Ethereum, giá trị thị trường vốn nên biến động cùng với giá tiền điện tử. Nhưng những biểu đồ K-line lịch sử hiển thị ngay trước mắt, mỗi khi thị trường bán tháo lớn, cổ phiếu của những công ty này lại giảm mạnh hơn cả tài sản tiền điện tử.

Logic phía sau thực chất rất chính xác — niềm tin của nhà đầu tư vào các công ty này dễ ngã lắm. Giá cổ phiếu của doanh nghiệp nắm giữ coin không chỉ chịu ảnh hưởng từ giá tiền điện tử, mà còn phải chịu áp lực bán tháo do phí bảo hiểm than流động tính, thay đổi khẩu vị rủi ro, thậm chí kỳ vọng chính sách. Khi hoảng loạn thị trường đến, các nhà đầu tư kỳ cụ thể dễ bán tháo những cổ phiếu "có độ không chắc chắn cao" này hơn, même khi tài sản cơ bản vẫn còn đó. Đây gọi là mất liên kết giá — thực tế luôn phức tạp hơn lý thuyết.