Để đánh giá một giao thức mới có giá trị lâu dài hay không, bạn không nhất thiết phải nhìn vào biểu đồ K trước, thay vào đó nên mở rộng cấu trúc phân bổ token và xem xét kỹ lưỡng — mục đích không phải để tìm khiếm khuyết, mà là để hiểu rõ: hệ thống này sống như thế nào, mở rộng ra sao, sử dụng cơ chế gì để ràng buộc các bên tham gia.

Trên thực tế, câu chuyện của nhiều dự án không bị ngắt bởi lộ trình kỹ thuật, mà bị ngắt bởi nhịp độ phía cung cấp. Khi tốc độ mở khóa tăng lên, tâm lý thị trường bắt đầu thay đổi; khi áp lực mở khóa giảm bớt, tường thuật sinh thái có thể tiến hành suôn sẻ. $WAL của Walrus cũng không thoát khỏi quy luật này — chỉ khi nào bạn thành thạo kế hoạch phân bổ và mở khóa, bạn mới có thể hiểu tại sao mỗi hành động tiếp theo của sinh thái, mỗi điều chỉnh subsidy, mỗi quyết định quản trị lại xuất hiện trong một cửa sổ thời gian cụ thể.

Trước tiên hãy xem một số con số chủ chốt: tổng cung 5 tỷ WAL, lưu thông ban đầu 1,25 tỷ. Tổng cung lớn không nhất thiết có nghĩa là "rủi ro pha loãng", mà phản ánh một hiện thực — đây là một dự án có ý định kể một câu chuyện dài hạn về cơ sở hạ tầng, token không phải là vốn ngắn hạn, mà được phân bổ trong suốt nhiều năm làm kinh phí khuyến khích và bảo mật.

Khi tách cấu trúc phân bổ ra xem, Walrus rõ ràng hơn. Cấp độ cộng đồng chiếm phần lớn: quỹ cộng đồng chiếm 43%, không khí thả xuống người dùng chiếm 10%, subsidy sinh thái chiếm 10%, ba phần này cộng lại chính là chiến thuật điển hình "dùng ngân sách cộng đồng tác động để tăng trưởng sinh thái". Ở đầu kia, những người đóng góp cốt lõi chiếm 20%, nhà đầu tư chiếm 17%, hai phần này bao gồm chi phí nghiên cứu phát triển và lợi nhuận vốn, cũng là chi phí mở rộng không thể tránh khỏi của bất kỳ dự án cơ sở hạ tầng nào.

Ghép những khối này lại với nhau xem, bản chất của Walrus rõ ràng: nó không phải dự án được xây dựng bằng việc chất chồng sự nóng của thị trường, mà sử dụng thiết kế cung cấp token chu kỳ dài để tương ứng với nhịp độ xây dựng sinh thái. Loại tư duy này, hoặc thành tạo ra một cơ sở hạt tầng có khả năng chống chịu, hoặc chính là một lần đầu tư dài hạn để kiểm tra sự kiên nhẫn của thị trường.