Stablecoin đang thấm nhập vào tài chính truyền thống theo nhiều cách khác nhau, trông có vẻ hấp dẫn, nhưng đối với phần lớn các công ty, việc phát hành token có thể chỉ là một cái hố không đáy.

Gần đây, các động thái của một số ông lớn khá thú vị. Klarna đã ra mắt KlarnaUSD trên mạng lưới Tempo của Stripe, PYUSD do PayPal phát hành đã tăng gấp đôi trong vòng ba tháng, vốn hóa gần 4 tỷ USD, stablecoin chiếm hơn 1% thị phần trong toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Đồng thời, Stripe bắt đầu sử dụng USDC để thanh toán cho các nhà bán lẻ, Cash App cũng đang mở rộng dịch vụ stablecoin.

Về bề ngoài, các ông lớn này đều đang tranh nhau gia nhập vào lĩnh vực stablecoin. Nhưng khi xem xét kỹ hơn, sẽ thấy con đường thành công hoàn toàn khác nhau. Có công ty chọn tự phát hành token, có công ty lại tích hợp hạ tầng đã có sẵn.

Vấn đề là, phát hành stablecoin nghe có vẻ đơn giản, nhưng thực tế lại có rất nhiều rủi ro. Chi phí tuân thủ, bảo trì kỹ thuật, quản lý thanh khoản, sự chấp nhận của thị trường — chỉ cần một trong số đó cũng có thể tiêu tốn ngân sách của bạn. Phần lớn các công ty không đủ khả năng duy trì lâu dài. Vậy tại sao vẫn cố gắng gồng mình?

Thực ra, lợi nhuận không đến từ việc phát hành token mà từ các doanh nghiệp cung cấp hạ tầng cho stablecoin. Việc Stripe mua lại Bridge chính là minh chứng rõ ràng — họ không muốn kiếm tiền từ việc phát hành token, mà muốn trở thành nền tảng thanh toán cơ bản. Đây mới là hướng đi của tương lai.

Nói cách khác, 99% các công ty không nên tự phát hành token. Thay vì bỏ tiền ra để lo lắng về việc phát hành stablecoin, tốt hơn hết là tận dụng tốt các USDC, USDT hiện có. Hạ tầng mới là giá trị thực, còn việc phát hành token chỉ là gánh nặng.