Năm 2026 bắt đầu, chỉ cần theo dõi một con số là có thể đọc được thái độ thị trường——Bitcoin Spot ETF có dòng vào ròng hàng ngày là 4.71 tỷ đô la.乍一看không có gì đặc biệt nổi bật, nhưng khi đặt vào bối cảnh hai tháng qua thì lại khác. Tháng 11 và tháng 12 cộng lại có dòng ra ròng 45.7 tỷ đô la, trong đó tháng 12 riêng lẻ đã chảy ra 10.9 tỷ đô la. Lúc đó không ít người ở mức 93K không chịu được biến động, đã bán tháo. Còn tiền thông minh thì sao? Âm thầm quét hàng ở vị trí thấp hơn khi điều chỉnh, chỉ trong một ngày đã bù lại một phần mười quy mô dòng chảy ra trong hai tháng qua. Ở cùng một mức giá, vào sàn và rời sàn luôn xảy ra cùng lúc——điểm khác biệt chỉ là ai là ai.

Nhưng đây không phải là một tín hiệu孤立. Đồng thời xảy ra còn có ba điều, dòng vốn gần như đồng loạt thay đổi hướng:

Thứ nhất, cấu trúc áp lực bán của ETF đã lỏng ra. Từ dòng chảy ra ròng liên tục đến dòng vào ròng đáng kể, tâm lý đang chuyển biến.

Thứ hai, bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang tăng thêm 59.4 tỷ đô la trong một tuần. Quy mô vào ngày 31 tháng 12 là 6.6406 vạn tỷ đô la, mở rộng đáng kể so với một tuần trước, tính thanh khoản biên tế bắt đầu nới lỏng.

Thứ ba, tiền on-chain xuất hiện dấu hiệu tích lũy. Quy mô nắm giữ của địa chỉ mới vượt qua 10 vạn BTC, những người nắm giữ lâu dài cũng tái vào tích lũy ròng.

Những yếu tố này叠加lại, BTC từ 87.5K phục hồi lên 93K (mức tăng 6.8%) không chỉ đơn thuần là tâm lý ấm lên mà thôi. Phía sau là sự thay đổi cấu trúc vốn, là sự xây dựng vị thế có thực, có nhịp điệu.